东海快评：铝价骤跌后，关注社库变动
来源：东海期货研究 2021-11-05 17:23:34
核心观点
截至今日15点收盘，沪铝主力跌幅达6.41%。自10.18触及历史新高后持续下挫，目前已经距前高下跌6000元/吨。
今日大跌原因：
一、国内煤炭产量大幅提高有助于缓解铝的成本端的供应担忧
二、俄罗斯将取消铝出口关税并增加全球供应的预期，也引发了抛售，压低欧美现货市场上的铝价。俄铝是中国以外全球最大的铝供应商，占去年全球铝供应量6,500万吨的6%。
三、近期黑色系商品表观需求表现惨淡，市场对于终端地产消费偏悲观。
库存方面，周四上海有色统计社会铝锭库存延续累库3.1万吨到101.3万吨，连续第8周累库，持续累库使得铝价一再承压。加工企业限电有所缓和，大部分企业加大生产力度以完成前期积压的订单，虽然下游消费有所改善，逐渐进入消费淡季，预计消费改善空间有限。
现货方面：期铝价格大跌下现货贴水迅速收窄，华东现货贴水收窄至50元/吨附近，中原（巩义）贴水收窄至贴水50元/吨附近，较昨日收窄近160元/吨。
整体来看，短期消费回升偏弱，消费端悲观预期仍压制铝价，但价格下跌所刺激的下游买货需求，对盘面或有相应提振；中长期来看，在能耗双控背景下供应端缩减仍持续。
操作建议：谨慎做多
风险因素：铝社会库存变化，成本端价格变化，供应端收缩程度
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