补水“加量包”持续 月初央行连续两日维持逆回购操作规模在500亿元
来源：新华网 2021-11-04 18:24:00
人民银行4日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%与此前持平；鉴于当日有2000亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1500亿元。
“加量包”持续 逆回购操作规模连续两日保持在500亿元
这是央行连续第二个交易日在月初时点“放量”开展500亿元逆回购操作，展现了其言行一致维护流动性合理充裕的姿态，助力稳定市场预期。至此，11月前四个交易日央行公开市场累计净回笼资金6800亿元。
公开市场操作落地后，货币市场利率继续围绕央行操作利率平稳运行，4日早盘，银行间隔夜回购加权平均利率跌向逾一周低点，7天期回购加权平均利率小幅上行。上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率（Shibor）短端品种也继续下行，其中，隔夜Shibor跌11.40BP，报1.8860%；7天Shibor跌0.50BP，报2.1320%；14天Shibor跌4.00BP，报2.1460%。
平安证券固收分析师刘璐表示，从近期操作来看，央行呵护资金面意图明显，四季度以来，尽管降准未至，但央行通过足量续做MLF、单日逆回购加量等方式，向市场传递呵护意图。从资金利率走势来看，近日1个月期质押回购利率回落，同业存单发行利率也逐渐企稳，市场对于后市资金面趋紧疑虑有所减弱。
展望后续，东方金诚首席宏观分析师王青预计，针对本月各类因素可能导致的流动性缺口，央行或将采取多种政策工具予以对冲，其中包括阶段性加大逆回购操作规模，加量续作MLF，以及实施降准等。而具体政策工具的选择将取决于宏观经济金融运行态势，以及央行货币政策取向。
美联储Taper如期落地 我国货币政策仍将“以我为主、稳字当头”
海外方面，北京时间4日凌晨，美联储发布最新利率决议声明，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，同时宣布将于11月启动缩债计划（Taper），并准备在必要时调整缩减购债规模的步伐。但美联储主席鲍威尔也随即强调，缩减购债的时机对加息没有直接意义，何时加息仍取决于经济自身的发展。
一言以蔽之，Taper如期落地，加息尚有距离，美联储立场仍然宽松。而从随后美国资本市场的反映来看，决议基本符合预期，鲍威尔的发言也起到了安抚市场情绪的作用。那么，靴子落地后，对我国货币政策又会产生何种影响？
中国民生银行首席研究员温彬指出，本次美联储议息会议声明符合市场预期，金融市场走势总体平稳。从全球范围看，美联储货币政策带有溢出效应，尽管我们在货币政策调控时需要关注美联储货币政策动态，但我国货币政策具有独立性，主要考量因素是国内经济形势、通胀水平、就业状况、国际收支等。
“目前，市场流动性总体充裕，政策利率、货币市场和债券市场利率水平适宜，今年末有近2万亿元MLF到期，预计央行会运用多种货币政策工具组合，搭配好“逆回购+MLF”的数量，保持市场流动性合理充裕，并通过结构性货币政策工具鼓励和引导金融机构加大对实体经济的支持力度，维护好安全稳定的货币金融环境。”温彬说。
而在降息降准方面，天风证券(行情601162,诊股)孙彬彬表示，回顾历史，在美联储加息的过程中，央行确有过降息和降准先例。但美联储转向不必然制约央行货币政策宽松，后续央行是否选择降息降准，更多还将是出于对国内基本面的考虑。
其实，央行对此已早有关注，也对此给出诸多表态。如人民银行货币政策司司长孙国峰曾在10月15日的发布会上指出，“考虑到国际经济和金融市场环境的变化，以及主要经济体可能的货币政策调整，人民银行作了前瞻性的政策安排，降低了美联储等发达经济体央行政策调整可能带来的外溢冲击。”
孙国峰表示，下一阶段，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，以我为主、稳字当头，做好跨周期调节，统筹考虑今明两年政策衔接。人民银行将综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。
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