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铁合金周报:供需依旧宽松,硅锰何时跌破成本

来源:CFC金属研究   2021-12-13 11:23:09

摘要

南北典型钢厂硅锰招标落地,承兑到厂含税价格8000-8100元/吨,市场情绪偏低。从工厂及交割仓库库存来看,硅锰库存大幅增加近8.76万吨。产量及开工情况继续下降,但依旧难以扭转供需基本面偏弱的现状。在需求端难以好转的条件下,硅锰供给端仍需主动调整。上周盘面价格考验7800-7900元/吨一线支撑,此价格基本上代表了广西生产成本。因此,在需求压制供给出现更大幅度的下降前,盘面价格有望跌破7800-7900元/吨低点,并向下寻找宁夏内蒙等7100-7200元/吨附近成本支撑。硅铁基本面略好于硅锰,但产量依然在小幅增加,并且交割库存增幅较大,价格也有一定压力。预计下周硅铁价格继续考验7900-8000元/吨附近支撑。若硅锰跌破7800-7900元/吨低点,也不排除带动硅铁创出新低的可能。

策略:

投机者观望为主,铁合金工厂卖保单继续持有,贸易商或钢厂耐心等待于支撑位买入套保的机会。

风险提示:

大范围自主性减产、钢厂复产超预期

硅铁产量增加,硅锰供给小幅下降

本周我们看到硅铁和硅锰产量继续分化。截止12月10日,硅铁企业开工率48.92%,环比提高0.53%,周度产量10.99万吨,环比增加735吨;硅锰企业开工率53.68%,环比下降3.95%,周度产量17.22万吨,环比减少5480吨,硅锰开工率和产量连续3周下降,自高点以来开工率累计下降10.7%、产量累计减少1.92万吨。硅铁和硅锰供给出现明显分化的主因仍然是成本利润差异。内蒙地区电价下调后,成本有所下降,硅铁各地均有利润,企业并未自主减产。而广西地区硅锰企业自11月以来利润大幅下降,部分企业已经开始主动停炉或降低负荷。

【建投黑色团队】铁合金周报

从本周最新的各地生产成本来看:宁夏及内蒙地区硅铁成本明显高于其他地区,生产成本大概在7900-8000元/吨附近;广西地区硅锰成本明显高于其他地区,生产成本在7800-7900元/吨。本周期货市场01合约价格正是在考验上述成本支撑,下周上述成本区间依然面临严重考验。

【建投黑色团队】铁合金周报

钢招量价齐跌,需求偏低

截止12月10日,全国247家钢厂日均铁水产量198.7万吨,较上周小幅下降1.81万吨,五大品种钢材产量906.35万吨,较上周增加15.34万吨,铁合金消耗依旧降低。目前,市场对钢厂复产抱有期望,但是从调研来看,复产力度不及预期的可能性偏大。

【建投黑色团队】铁合金周报

从钢厂库存角度来看,硅锰和硅铁库存可用天数维持在高位,在12月份复产力度有限下,钢厂补库需求并不高。南北代表性钢厂硅锰钢招已经落地,河北某钢厂招标量1.2万吨,环比下降350吨,招标价格8000元/吨,江苏某钢厂招标量1万吨,环比增加1000吨,招标价格8100元/吨。北方钢厂招标量价齐跌,冬季限产下需求一般;华东钢厂招标量有所增加,但此地钢厂库存充足,招标量增加可能仅是短期补库行为。此外,河北某钢厂12月份硅铁招标量仅有398吨,较上月大幅下降1051吨。

【建投黑色团队】铁合金周报

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截止12月10日,硅铁工厂库存3.54万吨,环比下降870吨,仓单库存3.30万吨,环比增加9050吨,库存合计6.84万吨,环比增加8180吨。硅锰工厂库存9.52万吨,环比增加43430吨,仓单库存8.28万吨,环比增加44165吨,库存合计17.80万吨,环比增加87595吨。铁合金出货情况一般,工厂库存大幅增加,且卖出套期保值意愿提高。

从库存角度来看,硅锰基本面要弱于硅铁,然而本周盘面表现上硅锰反而强于硅铁。主要原因可能在于两方面:一是硅锰出现主动性减产,给市场带来了基本面缓解的希望;二是盘面价格已经打到广西地区成本位,价格也获得了支撑。但是硅锰库存快速增加来看,目前的减产并不能使基本面发生根本性变化,在需求端无明显提升条件下,仍然需要供给端自主调整来适应需求端。因此,硅锰价格可能打破广西成本向下考验第二梯队成本,即7100-7200元/吨。硅铁目前尚未减产,后续对库存的观察将是重点。

价格弱势运行为主

从供需层面来看,供给端铁合金产量维持在相对高位,而需求端铁水及钢材产量偏低,12月份复产力度不大,钢厂采购与补库积极性一般,导致工厂库存与仓单快速增加,供需层面依然偏宽松,现货价格继续偏弱震荡运行为主。特别是硅锰库存增速非常高,虽有局部地区减产,但是仍不足以扭转弱势基本面的现状,价格跌破广西地区成本的风险偏高。预计下周硅铁继续考验7900-8000元/吨一线附近支撑,硅锰有望跌破7800-7900元/吨一线支撑,向下寻找7100-7200元/吨支撑。操作建议,投机者观望为主,铁合金工厂卖保单继续持有,铁合金贸易商或钢厂耐心等待于支撑位买入套保的机会。

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