中泰证券：小市值风格持续的五个理由
来源：金融界 2022-09-06 10:23:58
【中泰金融工程】包赞：树立“小市值”信仰，论风格持续的几点理由
小市值走势好
去年以来，小市值风格开始启动，截至到 8 月 31 号，微盘股指数上涨 51%，同期沪深 300 指数下跌 21%，显示出很显著的“个性”和强劲的上行趋势。
小市值风格持续的理由
（1） 小市值动量强劲，可持续性强；
（2）Fama 五因子可以解释全市场，目前 MKT、HML、RMW、CMA，都没有上行趋势，如果市场出现相当部分股票上涨，只能靠 SMB 驱动。
（3） 情绪—小市值倒 U。学术文献已经发现，市场情绪不好的时候，小市值倾向于有更高的溢价。
（4） 小市值因子和盈利因子（RMW）显著负相关，在各个时间段都是负相关而且显著性很高，当下显著负相关，在各个时间段都是负相关而且显著性很高，当下 RMW 向下，为我们看多小市值有提供一个有力证据。
（5） 小市值和市场系统性风险因子相关度低，更容易走出自己的独立行情，维持持续上涨。
风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；
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