三六零净利首亏三项业务两项下滑 周鸿祎借壳上市5年市值蒸发3300亿

“红衣教主”周鸿祎正处于转型阵痛中。

8月25日，三六零(行情601360,诊股)（601360.SH）披露了近年来最不体面的一份财报。长江商报记者发现，今年上半年，三六零在安全、互联网及智能硬件三大业务中两大业务收入下滑，投资净亏损3.51亿元。造成的结果是，营业收入下降，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）及扣除非经常性损益后的净利润均陷入亏损。

2017年，三六零回A，作价504亿元借壳江南嘉捷上市。今年上半年是公司回A以来的首次亏损，而其市值仅为522亿元，相较借壳上市之时的估值仅增加18亿元，较借壳上市之初的3850亿元缩水约3300亿元。

周鸿祎说，公司正处于转型期，战略性投入增加，加紧布局安全SaaS服务和产业元宇宙赛道。

实际上，今年上半年，三六零的费用压缩明显，除了管理费用有所增长外，销售费用、研发费用均明显减少。

投资减值致净利首亏

三六零的经营业绩让市场十分意外，“三六零”竟然也亏损了。

事实确实如此。根据最新披露的半年报，今年上半年，三六零实现的营业收入为48.24亿元，同比下降14.16%，净利润为-3.98亿元、扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）-5.05亿元，均为亏损，同比下降幅度分别为169.63%、201.73%。

从单个季度看，今年一、二季度，公司实现的营业收入分别为25.26亿元、22.98亿元，同比下降幅度为1.03%、25.09%。对应的净利润为2.22亿元、-6.20亿元，同比分别下降17.98%、305.58%。扣非净利润为1.90亿元、-6.95亿元，同比下降17.61%、360.75%。

一、二季度数据显示，二季度营业收入出现较大幅度下降，净利润、扣非净利润在一季度开始下降，二季度下降幅度急剧扩大，出现大额亏损。

报表显示，二季度，公司对联营企业和合营企业的投资收益为亏损4.79亿元，导致其投资净收益为亏损3.73亿元。此外，公司公允价值变动净收益为亏损0.45亿元。

上半年，公司营业外收入0.22亿元、其他政府补助等构成的其他收益0.74亿元，这些，不能有效改善公司的业绩状况。

三六零创立于2005年，2018年，三六零作价504亿元完成借壳江南嘉捷登陆A股市场。2017年、2018年，公司实现的净利润分别为33.72亿元、35.35亿元。2019年，净利润增长至59.80亿元，同比增幅为69.19%。不过，公司扣非净利润为35.25亿元，同比增速仅为3.10%。

在2017年至2019年，借壳主体三六零均兑现了业绩承诺。不过，2020年，其实现的净利润35.67亿元，低于预计数41.50亿元，且低于2019年的实际数38.66亿元。

上市公司层面，2020年的净利润为29.13亿元，同比下降51.30%，这是其借壳上市以来的首次下降。2021年，营业收入继续下降，净利润为9.02亿元，同比下降69.02%，扣非净利润6.08亿元，下降幅度达76.11%。

上述数据显示，今年上半年，三六零的业绩彻底告别盈利状态，进入借壳上市以来的亏损时刻。

今年上半年，三六零经营陷入亏损，除了受投资亏损影响外，公司自身的主业表现也不佳。

半年报显示，上半年，公司三大业务中，只有安全业务收入实现了增长，其安全及其他业务实现相关收入10.38亿元，同比增长约13.78%。而互联网业务、智能硬件业务均出现下降。其互联网商业化及增值服务共实现收入28.49亿元，同比下降约21.96%。其中互联网广告及服务业务收入为23.09亿元，同比下降约24.52%；以游戏为代表的互联网增值业务收入为5.40亿元，同比下降约8.71%。智能硬件业务实现相关收入9.12亿元，同比下降约13%。

股价跌89%转型任重道远

三六零的首次亏损可以说是转型阵痛，但阵痛期有多长，还难以判断。

始于2020年，三六零的营业收入和净利润接连下降，至今已经持续了两年半。从经营业绩方面，下滑的势头远没有遏制住。

数据显示，2019年的净利润为59.80亿元，2021年为9.02亿元，再到今年上半年的亏损，三六零的经营业绩堪称是一落千丈。

今年上半年，上述下滑的两大业务，互联网业务主要分为互联网商业化和互联网增值两个部分，主要的服务载体包括 360安全卫士、360手机卫士、360清理大师、360安全浏览器、360手机助手、360软件管家等安全系列产品。互联网业务收入占了公司营业收入的半壁江山。

根据三六零对今年上半年的业绩解释，上半年，全国广告市场面临严峻的考验，一方面监管力度持续加大，进一步规范互联网弹窗信息推送服务管理。另一方面，疫情对部分一线城市电商零售行业及城市周边经济环境造成一定影响，广告主投放预算进一步缩减，投放要求愈发严苛，流量竞争进一步加剧，市场整体增长承压。

数字化浪潮来袭，三六零积极推进产业转型升级，定位“数字安全运营商”，以服务为核心价值，为政府、企业、城市和中小微企业的数字化转型保驾护航。今年上半年，360推出数字化安全与管理SaaS服务“360企业安全云”，将基础功能免费开放给中小微企业使用，短时间内用户增长至百万。

针对今年上半年难看的经营业绩，作为三六零的创始人、实际控制人、董事长兼总经理，周鸿祎说，互联网进入下半场，消费互联网已经向产业互联网转型，公司正处于由服务个人消费者向服务企业级用户的全面转型，战略性投入增加，公司加紧布局安全SaaS服务和产业元宇宙赛道。

不过，通常而言，产业转型升级，作为一家技术型公司，研发投入、销售费用等会明显增加。但是，今年上半年，三六零的研发费用为16.13亿元，较去年同期的17.45亿元减少1.32亿元。公司销售费用9.73亿元，较去年同期的11.17亿元减少1.44亿元。

当然，三六零的产业转型是有保障的，那就是公司现金流充足。截至今年6月底，公司账面货币资金约为220亿元（加速理财产品），而对应的短期债务只有9.26亿元，资金十分充足。

三六零的本次产业转型能否成功，暂时为言尚早。

值得一提的是，前段时间，周鸿祎放弃了增资哪吒汽车，并转让部分股权。

二级市场上，三六零的股价跌跌不休。借壳上市之初，股价曾达66.50元/股，今年8月2日最低为6.99元/股，8月26日收报7.30元/股，累计跌幅为89.02%。在此期间，公司的市值蒸发了超过3300亿元。

有意思的是，2017年借壳上市之时，三六零的估值为504亿元，到今年8月26日，市值为521.61亿元。