大超市场预期！2月社融和新增人民币贷款创历史同期新高

来源：财联社 2021-03-10 21:23:03

财联社（北京，记者张晓翀）讯，央行周三晚公布2月金融数据显示，2月份社会融资规模1.71万亿元，人民币新增贷款达1.36万亿元，均大幅超出市场预期，且创历史同期新高。

分析人士表示，2月因春节工作日少，本是融资淡季，但实体融资需求仍较强。虽今年就地过年可能削弱部分春节效应，但企业与居民的贷款需求旺盛，已显示出过热的迹象和苗头，需要防范信贷过快增长下杠杆率再度过快上升及潜在资金空转等风险。

他们并认为，目前国内经济仍处于恢复期，需要一定力度的政策支持；且海外仍保持超宽松货币政策环境，因此判断短期国内货币政策仍倾向于观望。

光大银行金融市场部分析师周茂华对财联社表示，2月企业中长期贷款数据增长超预期，经济延续复苏态势，企业经营情况改善明显，银行有动力增加企业信贷，同时企业信心增强及对未来信贷利率上升预期推升其信贷需求。

银保监会主席郭树清3月初表示，银行业让利比较多的是贷款利率，今年整个市场利率在回升，估计贷款的利率也会有回升，可能会有所调整，但是总的来说，利率还是比较低的。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，在稳定宏观杠杆率的目标下，2月金融数据反弹不具有可持续性，特别是当月信贷大幅多增有可能引起监管层关注。

信贷投放超预期强劲

央行数据显示，2月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增4,529亿元。分部门看，住户贷款增加1,421亿元，短期贷款减少2,691亿元，中长期贷款增加4,113亿元；企（事）业单位贷款增加1.2万亿元，其中短期贷款增加2,497亿元，中长期贷款增加1.1万亿元，票据融资减少1,855亿元。

华泰证券固收团队研报指出，银行在信贷管控政策下，或腾挪额度满足中长期贷款需求，此外去年疫情令居民消费和购房需求冻结存在低基数，2月地产销售可能仍较强，但近期监管严查贷款违规进入楼市、股市，预计在后续数据中将有所体现。

周茂华并称，2月银行加大实体经济信贷投放；政策对小微民营企业的支持，令企业更倾向于信贷；另外国内加大票据套利、资金空转的监管力度，利差收窄，票据融资降温等因素导致票据融资下滑。

贷款和表外票据融资助力社融

央行数据显示，初步统计，2月末社会融资规模存量为291.36万亿元，同比增长13.3%。2021年2月社会融资规模增量为1.71万亿元，比上年同期多8,392亿元。对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元，同比多增6,211亿元；未贴现的银行承兑汇票增加640亿元，同比多增4601亿元。

分析人士表示，2月份社融强劲表现主要受人民币贷款和未贴现银行承兑汇票增加影响。2月社融增速较1月回升0.3个百分点，是去年11月以来首次出现回头。

如按政府工作报告中，今年政府债发行约7.22万亿的规模和目前的发行速度测算，后续几个月政府债的发行力度不小，未来政府债将对社融会形成一定支撑。红塔证券宏观团队预计，社融数据的回落会是一个比较缓慢的过程。

M2增速反弹，M1增速骤降

央行数据并显示，2月末，广义货币(M2)余额223.6万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点。狭义货币(M1)余额59.35万亿元,同比增长7.4%，增速比上月末低7.3个百分点，比上年同期高2.6个百分点；流通中货币(M0)余额9.19万亿元,同比增长4.2%。当月净投放现金2,299亿元。

分析人士表示，2月份M2同比超预期主要是前两个月新增贷款强劲，存款派生增加；另外财政加大支出，2月财政存款减少了8,479亿元，反映一月留存的财政资金开始加快投放，也是近期资金面偏宽松的主要原因。

民生银行首席研究员温彬指出，2月份月财政支出加大力度，财政存款减少8,479亿元，比上月多减20,179亿元，比去年同期多减8,687亿元，相当于加快了货币投放。

东吴证券首席宏观分析师陶川表示，今年晚春导致2月现金的需求量相较去年季节性增加，基数效应导致1月和2月M1增速波动巨大。