巨星财富：上涨行情可能引发页岩公司整合
来源：金融界 2021-12-13 15:24:35
美国页岩油行业在2015年首次进行整合狂潮，当时沙特为应对不断增长的页岩油产量而全面开启水龙头后价格暴跌。从那以后，虽然不均衡，但整合仍在继续。星财富称，近期价格波动的大幅上涨将促使更多公司进行整合，尤其是在二叠纪——页岩气中的明星。据休斯顿纪事报本周报道，进一步整合的另一个原因是未来化石燃料在可再生能源驱动下的不确定性。
确实，有理由担心。随着大流行的持续、缺乏证据表明大规模疫苗接种正在产生群体免疫以及新的Omicron变体的出现，价格已经过度波动，这使得群体免疫问题变得毫无意义。事实上，业界现在开始怀疑价格可能上涨得太高。整合是实现稳定的一种方式，因为一个领域的参与者会更少，因此，对正确的石油生产水平的不同看法也会更少。例如，IHSMarkit今年早些时候的研究表明，尽管大公司不愿恢复增长战略，但美国页岩油产量仍在上升。事实证明，由于没有股东可以返还现金的小型私人独立公司，产量正在上升。
这些好处包括利用规模经济和即使在较低的油价下也变得更具竞争力，尽管似乎很少有人预计很快会出现更低的价格。巨星财富指出，较大的公司也可以更容易地从银行获得资金，尽管随着ESG压力增加对现金短缺的石油和天然气项目的贷款人来说，这种情况可能很快就会改变。
除了这些好处之外，通过收购实现增长的时机也越来越糟糕，而现在恰好是一个更好的时机：油价上涨减轻了公司的大部分债务。这就是为什么在过去18个月中利用市场优势进行了两次大型收购。美国页岩油行业明年预计将花费184亿美元。这比它今年的花费多出19.4%。然而，增加的支出中有一半将归因于成本通胀，这将占2022年总支出账单的92亿美元。
这是页岩领域并购的另一个原因，特别是因为通胀前景仍然相当黯淡，尤其是美联储预计将在明年3月之前结束其刺激计划并开始加息，这将是廉价融资的终结。另一方面，这些预期的发展也可能导致页岩地区的收购热潮放缓。巨星财富预计会放缓，因为潜在买家的收购目标即将用完。公司估值也随着石油价格的上涨而上升，而且二叠纪仍被认为是页岩区中最甜蜜的地方，拥有该地区的钻井公司将是估值涨幅最大的公司。在这种情况下，潜在买家可以做两件事：休息一下，静观其变，看看估值下一步会走向何方，或者将更多资金投入到长期不确定性仍悬在行业头上的收购中。
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