粤开证券：“翘尾行情”如约而至，关注盈利驱动估值切换
来源：V观财报 2021-12-13 15:22:12
A股今年的交易时间仅余15个交易日。对于市场后续走势，机构如何看呢？
粤开证券研究院副院长康崇利、首席策略分析师陈梦洁发布研报指出，A股市场仍有望在政策+流动性+经济数据边际改善的多重预期之下，迎来“翘尾行情”。
研报认为，从总量上来说，2022年A股经济周期向下，盈利或将承压，一方面受制于经济总量下行压力渐显，另一方面，基于去年同期高基数效应的影响。临近年底，A股将面临估值切换，在此背景下，近期有两个投资方向：一是业绩预期改善带来的机会；二是继续追逐高景气确定性。
从2022年盈利端的角度来看，研报指出，投资者关注的高景气赛道保持高速增长，但内部边际分化：计算机、国防军工预期加速高增，电力设备增速略有放缓，而通信、电子预期增速明显下滑。
另外，核心蓝筹板块方面也分化显著：食品饮料稳健增长+增速上行，家用电器、汽车降幅偏大，医药生物、机械设备行业增速下行显著。
综合来看，追逐高景气的计算机、国防军工、电力设备；追逐业绩预期明显改善的农林牧渔、房地产、公用事业、商贸零售、非银金融。
从2022年估值的角度来看，研报预计，以农林牧渔、商贸零售为代表的板块有望随着业绩端的明显改善迎来估值的大幅消化；而高景气成长股的计算机、电力设备、国防军工、机械设备板块的业绩有望在持续高景气中体现其性价比。
综合来看，一是业绩大幅改善带来的估值大幅消化的板块主要有农林牧渔、商贸零售、房地产、非银金融等；二是高景气成长股当中，业绩确定性凸显以及性价比优秀的板块主要有计算机、国防军工、电力设备、机械设备。
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