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央行上调外汇存款准备金率专家呼吁不得投机

来源：中国银行保险报网 2021-06-01 10:23:09

5月31日，记者从央行获悉，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

对此，中银证券(行情601696,诊股)全球首席经济学家管涛分析认为：“央行将外汇存款准备金率上调2个百分点，可冻结约200亿美元外汇流动性，有助于收紧境内市场外汇流动性，提高境内外币利率，缩小境内本外币利差，抑制即期和远期结汇，促进境内外汇市场平衡。”

两个信号

近期人民币兑美元汇率快速走高，在美元指数维持在90上下基础上，突破6.4后快速升至6.36附近。5月31日，人民币兑美元即期汇率在以6.3699开盘后，一度升破6.36关口，最高报6.3565，较上一交易日涨47个基点，创下近三年新高。

对于此次政策调整，管涛认为主要传递出两个信号：

首先，央行不会放任人民币过快升值，必要时将果断出手。人民币对美元汇率中间价从去年5月末至今升幅已经不小，继续升值有可能使人民币币值脱离基本面。疫情对我国经济的影响尚未完全消失，继续大幅升值可能对出口企业造成较大负面影响。央行此举，意在向市场中炒作升值的投资者发出警告，在必要时果断出手、采取有力措施应对。

其次，央行不出手则已，出手必是重拳。以往央行调整人民币存款准备金率一般每次调整0.5个百分点，此次外汇存款准备金率上调幅度为2个百分点，明显超出以往人民币存款准备金率的调整幅度，力度较大，彰显央行调控决心。此次央行没有使用外汇风险准备金等过去几年常用的政策，而是动用了外汇存款准备金率这一过去较少使用的工具，说明央行工具箱中的工具还很多，自由选择的空间很大。未来如果外汇市场出现明显的投机迹象，还会源源不断地推出其他宏观审慎工具。

公开资料显示，央行上一次使用外汇存款准备金率这一应对人民币升值的手段，还是在2007年，由4%上调至5%。

值得一提的是，本次政策工具一经使用，就起到了“立竿见影”的效果。在央行上调外汇存款准备金率的消息出炉后，离岸人民币兑美元汇率快速跌破6.37关口，抹去日内涨幅。

警惕超调

本轮人民币连连升值，为何引发央行密集关注？

对此，业内人士普遍认为，本轮人民币急速升值系超调现象（即指短期内利率的调整幅度超出长期均衡水平而出现的汇率波动），不可持续，且蕴含风险。而从上周四以来，央行已通过多种方式、多种渠道向市场传递稳定汇率预期的政策信号。

5月30日，中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成接受新华社记者专访时谈到，当前人民币过快升值有可能已经出现超调，未来看不可持续，也不符合国内外经济金融形势。我国坚持对外开放，鼓励长期资金投资，但要防止短期资金大量流入，推高人民币汇率，削弱出口企业竞争力，扰乱我国金融市场和货币政策的独立施行。

5月27日，人民银行副行长刘国强则在全国外汇市场自律机制工作会议上强调，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。关键是管理好预期，坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为。

此前，央行主管的《金融时报》亦发布评论员文章，提示未来可能推动人民币贬值的四大因素：一是美联储退出量化宽松货币政策，资金从新兴市场大幅回流美国，包括中国在内的新兴市场货币将面临明显贬值压力，需要警惕。二是美国经济强劲复苏带动美元走强。三是全球疫情逐渐得到控制和供给能力恢复，全球经济快速恢复，形成对中国出口和人民币汇率贬值的压力。四是美国资产泡沫可能破裂，全球避险情绪升温。

管涛则直言，期待在经历了短暂的躁动后，市场由此能够重归理性。人民币股票和外汇市场都是“主场”，大可不必理会各种市场噪音，坚持价值投资、坚持风险中性，做好自己的事情。