棉花：纺企产品库存积压，谨慎等待新花上市定价

报告摘要

走势评级： 棉花: 震荡

报告日期： 2022年8月10日

★调研目的：

受新冠疫情、美对疆棉禁及动荡的宏观经济政治环境影响，纺织市场产销形势持续走弱，下游传统旺季订单不旺，外销受阻内需不足。5-7月份，郑棉持续快速下跌，更是加剧了棉纺产业的困境。随着棉价跌至14000元/吨左右，为了了解下游纺织企业的经营、库存、心态等有何变化，于8月2-5日对山东棉纺进行了实地调研。

★调研情况总结：

（1）产品库存处于高位，消化难度大；（2）订单同比大幅下滑，当前订单依然较少，大单、长单稀少，小单、散单居多，订单周期短。（3）所调研的企业开机尚可，有限产停产的情况，普遍认为周边同行开机率较低。（4）今年迄今纺织企业整体亏损，有企业表示生产利润是历史最低。虽然当前棉纱即期生产利润良好，但实际上难以兑现。（5）市场情况：目前市场中低支纱线走货较好，但当前市场报价较混乱，部分厂家拼价格，同一品种间的差价能达到500-2000元/吨的价差。（6）企业原料棉花库存普遍较低，随采随用为主。（8）普遍认为疆棉禁令影响较大，从执行严格程度上排序：美国＞欧洲＞日本＞韩国。（9）总体不看好三季度行情，认为9-10月份能稳住就算不错了，很难上涨。多家企业认为，继续下跌的空间也不大，总体弱势震荡、趋向稳定。企业普遍寄希望于四季度能有所改善，待新花上市后的价格，看到时是否底部出现。

★行情展望：

郑棉短期上方空间有限，8-10月份预计整体料维持弱势格局，后续需继续关注下游需求是否会有实质性的改善以及政策面的动态。不过，我们认为本轮下跌或已进入偏尾声阶段，离见底已不远，四季度待新棉上市收购价确定，市场需求预计将环比改善，再加上新棉收储的预期，四季度价格有望出现企稳弱反弹。

对于9-1价差，仍持走弱为主的观点。

★风险提示：

宏观金融风险、中美经贸关系及政策面因素等。

报告全文

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调研目的

2022年，受新冠疫情、美对疆棉禁及动荡的宏观经济政治环境影响，纺织市场产销形势持续走弱，下游传统旺季订单不旺，终端市场外销受阻内需不足，整个棉纺产业链传导不顺畅。5-7月份，郑棉持续快速下跌，更是加剧了棉纺产业的困境。不过，由于棉花价格跌幅大于棉纱，纺企即期生产利润已改善。随着近期国内疫情防控见效，以及政府一系列的稳增长政策逐步落地，下游需求边际有望恢复，加之纺企原料库存偏低，后期是否存在反弹性补库需求？原料大幅波动的背景下，下游纺企将如何应对风险？随着棉价跌至14000元/吨左右，后续下跌的持续性如何、离底部还有多远？带着这些问题，本人参加了2022年8月1日-8月5日Mysteel农产品(行情000061,诊股)组织的山东棉纺产业实地调研活动，与当地具有代表性的纺织企业面对面交流，探讨山东棉纺产业情况。

实地考察路线为济南、滨州、德州、聊城。

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调研总结及展望　

（1）产品库存情况：

所调研纺企棉纱库存大多都在一个月及以上高位水平，比往年要高出挺多，普遍反映棉纱库存消化的难度较大，有的企业仓库已满。不过，也有企业积极降价销售，库存就不高。另外，含有织布产能的企业，坯布的库存也较高。

（2）订单形势：

进入2022年以来，形势很差，纱的订单下滑厉害，大概同比下降40%-50%。当前订单依然较少，大单、长单稀少，小单、散单居多，订单周期短。也有企业反映，近几天订单出现了一些改善。整体而言，企业大多表示，目前订单没有明显的好转，有纺企了解到其下游老客户布厂那边秋冬订单下来很少，产业情况还在往下走，产品销售不顺畅，棉纺市场产销不平衡，市场运行压力较大，9月能否好转还不好说。

（3）开机情况：

所调研的企业开机率都还行，有的是100%的开机，但称是努力维持着，有的表示若后续订单短缺的状况持续，将降开机或放假，也有表示满负荷开机把前期高价棉花纺完、降价销售，好赶紧用便宜棉花，把成本降下来；有些企业，限产的，开机率在70%-80%左右，其中有企业称，如果形势持续没有好转或者感觉风险太大的话，9月可能放假，但也有企业无再降开机的计划，认为价格可能会稳住。不过，调研企业普遍认为周边同行开工率较低。

调研对象中有坯布产能的两家企业，坯布生产开工率在100%，其中一家供应对象为合作多年的欧盟老客户，不具代表性；另外一家，虽然满负荷开工，但表示，疫情影响下，客户内销订单有所减少，客户做出口订单的，也受到疆棉禁令影响。不过，两家企业都表示，同行布厂比较难做，处于很难受的处境，南方坯布厂平均开机率达不到50%。

（4）生产利润：

今年迄今纺织企业整体是亏损的，有企业表示是历史最低，去年利润很好。当前棉纱即期生产利润良好，但从棉花采购到生产棉纱是有周期的，且生产出来的棉纱也很难顺畅销售，产销还达不到平衡，下行趋势中，利润实际上难以兑现。企业认为实际经营利润的改善最终还是要看消费。

（5）市场状况：

目前市场中低支纱线走货较好，但当前市场报价较混乱，部分厂家走货拼价格，同一品种间的差价能达到500-2000元/吨的价差；高支纱主要用于出口，但现在出口受阻。前段时间内外纱倒挂严重，中低支纱还可以出口，但随着外盘的下跌，目前开始出现中低支纱的进口了。

（6）原料采购及库存：

调研企业中，原料棉花库存普遍较低，企业随采随用为主，大多在周边库提货。有些企业还再消化之前18000元/吨以上、甚至20000元/吨以上的库存原料。此外，有些纺企之前采购进口棉用于生产下游客户出口订单的，目前全部转为采购疆棉，用于内销订单，因疆棉价格低，而进口棉价高，且受疫情影响，量、质、价都不稳定。

（7）原料采购渠道：

棉价波动大，纺企主要与大贸易商合作、走棉花贸易市场或大的购销平台如易棉购，较少与轧花厂合作，一方面不知道轧花厂情况，担心违约风险，另一方面，轧花厂那边不方便挑批、挑指标。也不敢接仓单，怕不符合企业配棉需求。

（8）疆棉禁令影响：

调研企业都认为，美对疆棉禁令影响较大，欧日韩都在要求非疆棉使用证明，周边纺织企业的外销订单在减少，这将对新疆棉的使用带来很大的困难，也会对中国棉纺产业带来很大的不利影响。不过，企业表示，下游出口至美国的订单要溯源，要准备一系列证明材料，执行还挺严格。欧日韩可能有部分企业有要求，但总体来说，执行上不太严。从执行严格程度上排序：美国＞欧洲＞日本＞韩国。有企业表示，现在欧美对棉花产地证明强调比较厉害，日韩没怎么跟，多喊口号为主，日韩订单影响暂不大。

（9）替代：

有企业表示，周边是企业将纯棉改混纺的。不过，要看客户的订单而定，而且频繁调整对机器不好。

（10）周边纺织市场状况：

滨州：不算魏桥的话，纺企开机率大概只有40%，为20年来最低；潍坊布厂开机率50%都没有；目前棉纱库存都很高。有企业对了解，下游坯布厂仓库也很多都满了，有些放在外面，订单没有任何好转，未来一个月该地区开机率预计还将继续下滑。

夏津：该地共有80来家纺织厂，有停产限产现象，平均开机率80%左右，纺普梳纱的企业开工相对好一些，纺精密的停了1/3，整体开机率下降了20%，很多厂家的设备是新的，不会轻易停。夏津地区情况整体比其他地区要相对好一些，企业机器设备相对先进，制造成本相对其他地方要低一些、资金压力小一些。做的纱产品偏中高端，而滨州纱产品偏低端，竞争压力更大。

临清：棉纱产能300多万锭，开机率70%-80%，大厂开机率还行，主要是因为停机的代价太大，临清纱厂效益不及夏津。

高唐：该地纱厂开机率50%左右，整个山东地区的纱30%省内销售，70%销往省外。高唐做中低支纱的纱厂比较多，做高支的少。

冠县：冠县纺织厂中，那些3-5万锭的小厂前期开机率很差，近期稍微好转一点。

山东：调研企业认为，山东地区平均开机率可能在6-7成。资金雄厚的或者反应比较快的企业，运营情况相对好一些，而反应慢的，情况不太好。有的企业加大加快销售力度，冲减前期的亏损。

（11）后市观点：

普遍对今年“金九银十”预期不高，可能旺季难旺，且棉纱库存较高，棉纱价格下行压力仍较大。此外，新花还有一个多月就要上市了，陈棉库存较大的背景下，新花价格还不确定。调研的企业总体不看好三季度行情，对9、10 月份行情偏谨慎，认为9-10月份能稳住就算不错了，很难上涨。有的认为三季度行情还是继续向下，主要是担心疆棉禁令影响出口，光靠内销吃不到新疆这么大的量；也有多家企业认为，虽不看好三季度行情，但预计继续下跌的空间也不大，总体弱势震荡、趋向稳定。多家企业表示13000-14000元/吨的价格是合适的、是有市场的。企业普遍寄希望于四季度能有所改善，待新花上市后的价格，看到时是否有底部出现。若新花价格稳定下来，需求预计会有好转。有企业预期新棉价格可能在13000元/吨左右。

（12）什么时候才会去考虑大量补原料库存：

有的企业的理想价位是11000元/吨以内。也有企业表示，等新花上市后价格明朗了才会考虑大量补库。

（13）企业的应对策略：

一种应对是：加大生产，把库存降到最低，原料随用随买；棉纱随行就市的快速卖，把高成本的赶紧卖掉，这样快速滚动起来、成本前后匀一匀，整体亏损情况就还好。

另一种应对是：做32s、40s的常规品种，降开机、降生产。因现在32s、40s销售更好些。

还有一种比较长远的应对：该企业计划去缅甸考察，考虑在外设厂。但该企业负责人也表示，开发新的市场难，是个很缓慢的过程。

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行情展望

此前市场预期收储政策会有调整，但一直未有新消息出现。下游还未看需求面明显的好转，纺织企业产成品库存仍处于高位累积的状态，但累积速度有所放缓。企业即期生产利润虽好，但实际难以兑现，新增订单依然不足，企业对“金九银十”旺季不抱太多期望，纱价仍存在下行压力。此外，今年疆棉预期丰产，还有一个多月就将上市，陈棉结转库存较大、轧花厂负债较重的背景下，市场对新棉收购价预期不乐观，轧花厂对新棉收购预期会极为谨慎，收购价定在哪个位置仍很不确定，这也反过来增加了下游采购谨慎观望的心态。郑棉短期上方空间有限，8-10月份预计整体料维持弱势格局，后续需继续关注下游需求是否会有实质性的改善以及政策面的动态。不过，我们认为本轮下跌或已进入偏尾声阶段，离见底已不远，四季度待新棉上市收购价确定，市场需求预计将环比改善，再加上新棉收储的预期，四季度价格有望出现企稳弱反弹。

对于9-1价差，考虑到仓单流出缓慢、仓单有效期缩短、仓单里高溢价资源的流出问题、疲弱的需求下陈新棉价差问题等，9-1价差仍可能走缩，建议9-1反套头寸继续持有。

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调研内容

4.1、Day 1（8月2日）：济南→滨州

4.1.1、第一站：山东某大型棉花贸易公司A

1、企业简介：大型国企性质棉花贸易公司，山东办事处于2002年8月成立，在南京、济南、新疆设立3个分公司。棉花年贸易量220万吨左右，包括新疆棉和进口棉的贸易，其中以新疆棉为主。

2、经营状况：今年该公司的贸易量与往年差不多，稍微少一点。由于一直是看空的，主动积极销售，有70%-80%是在21000元/吨左右销售出去的，最低售价也在18000元/吨左右。销售进度与往年差不多，甚至要更快一些。目前基本无未点价的单子，总体剩余库存不多。该企业主要销售模式为期货点价交易模式以及现货一口价销售，各占比50%左右。

3、销售对象及方式：下游客户以纺织厂居多，占60%，贸易商占比40%，销售繁微覆盖长江以北。由于看跌行情，会建议纺织厂随采随用，并以附带有看跌期权的含权贸易模式与客户进行交易。

4、疆棉禁令对客户的影响：该企业负责人表示，对纺织企业影响较大，订单情况不好，今年“金九银十”预期不高。

5、内外深度倒挂能否修复：认为现在内外棉联动性不强，棉花市场已经分为三个市场：美国、中国、其他。

6、9-1价差的看法：认为9-1合约价差最终会回归，09价格可能更低，但需关注有无被动接单等。

7、下游纺织企业如何破局：认为重点应放在搞好企业管理、提升产品质量，按订单生产做好风控，不要去赌原料单边。认为国内企业应打造品牌效应，将旗下产品升级换优，增加产品的附加值，提高在国际市场的知名度，除了欧美市场，可以积极开发其他海外市场，以应对未来不确定性风险。

8、替代：涤纶、黏胶短纤市场比例逐渐扩大，纯棉制品应加强设计、产品升级，需具备国际视野，才能占据纺服一席之地。

9、对轧花厂及新棉收购的看法：考虑今年轧花厂陈棉剩余库存高，可能银行会提供自救服务，拉长账期。该企业认为新年度棉花不会出现去年抢收情况，籽棉开称价格预期低于往年。

10、后市展望：宏观方面，关注美联储加息、货币政策， 以及地缘政治局势；基本面方面，关注纺织品服装出口订单情况；后期价格或将回归合理区间，震荡为主

4.1.2、第二站：滨州某棉纺织企业B

1、企业简介：建厂已有10多年，纺纱产能为8万锭，日均生产52吨纱，全部是混纺（TC\CVC），主要经营16支-32支的中低支针织纱。，该企业主做内销订单，产品销往周边，如江苏、河北、山东（潍坊、烟台、即墨），下游客户以织布工厂居多，多用于服装生产。员工规模逾400人，工人平均工资4500元/月；该企业设备升级已经完成，总体人工费用相对少。

2、原料用量：棉花一天160包（1万多吨），主要是新疆棉（双29，机采），无进口棉。原料采购方式：100%是基差点价，

3、开机、库存及订单情况：目前该企业棉纱库存为一个月，为近10年来最多，现在仓库已经满了；当前订单稀少，超过5吨的订单基本没有，企业以常规备货、维持开机为主；目前企业是100%的开机率（当地现在还没有高温限电），若无订单的状况持续，企业将降低开机率，或者将放假（模式：放3-4天，再开几天）。

4、生产利润：虽然当前棉纱即期生产利润良好，但在价格下行趋势中实际上难以兑现，因生产周期要10天以上。

5、原料采购及库存：随用随买，目前原料库存在3-4天，为历史低位。往常采购新疆棉，是新疆直发、汽运，现在就在周边的库里采购，提货方便。新棉上市期，并不打算跑去新疆采购，因为现在供大于求，没必要去新疆。

6、周边纺织市场状况：潍坊布厂开机率50%都没有；山东滨州某大型纺织企业，其纱厂开机3-4成；目前能100%开机的，滨州就该企业一家；惠民县7-8家纱厂，现在仅剩1家在开，能开的很少。滨州不算魏桥的话，开机率大概只有40%，为20年来最低，价格不好，也没有销路。目前棉纱库存都很高，据该企业了解，下游坯布厂仓库也很多都满了，有些放在外面，订单没有任何好转，未来一个月该地区开机率预计还将继续下滑。

7、认为下游需求不好的原因：疫情令订单转移到东南亚，以前出口日韩的订单，现在很多也转东南亚了。

8、替代：该企业仍维持化纤、棉用量约各占一半的比重，据该企业了解，周边企业有纯棉改混纺的。

9、后市观点：对三季度不看好，秋冬订单在往年一般是10月下达，但预计 “金九银十”或旺季难旺，寄希望于四季度能有所改善。

10：什么时候才会去考虑补原料库存：原料跌到理想价位：11000元/吨以内。

4.2、Day 2（8月3日）：夏津→临清

4.2.1、第一站：夏津某纺织企业C

1、企业简介：2018年投建，目前纺纱产能5万锭，日均纱产量32吨，主营品种为精梳紧密赛络纺10s-40s，当前在机生产40s居多，针织纯棉纱。该公司产品全部内销，主要销往佛山、江苏、广东等地，销售对象主要是织布厂。该企业员工规模约200人，工人年龄段在35-40岁，平均薪资5000元/月左右（3000-7000元/月的范围）。

2、纱库存、销售及订单：目前棉纱库存量在400-500万吨（15天左右），与19、20年基本持平，比去年高（去年基本0库存）。该企业负责人表示，舍得降价卖，库存就不高。该企业往年棉纱不愁卖，订单都是往后排单的，订单周期最大2个月，今年上半年销售情况良好，虽然利润不行，但有订单，近1-2个月订单情况很差，无实质性下单。现在订单较少，基本都是一单一议，大单很少，没有长单。该公司基本不做账期，只有固定的几个老客户才会做账期，账期最长1个月。

3、原料库存及采购：日均用棉1300吨左右，用于配棉的主要是新疆机采棉，品质双29以上，对棉花质量要求高；用少量进口棉，比重在20%-40%，主要是美棉、巴西棉，进口棉上个月刚用完。原料库存在5-6月份时是3个月（正常情况下都是3个月的库存），之后最低降到一个月的库存，前段时间补了一些，目前在库存在40天。前段时间补库的采购价是15300-15500元/吨，新疆库自提、公重。当前库存原料中成本最高的在23500元/吨，为去年11月采购。该企业对原料的采购都是基差点价模式，在大型平台渠道如易棉购、及大型贸易商处进行采购，直接与轧花厂打交道少，因轧花厂那边不方便挑批、挑指标，更愿意与大贸易商及购销平台进行交易。不敢接仓单，怕不符合企业配棉需求。

4、开机：该企业目前是满负荷开机，以后也没有降开机的打算，该企业负责人表示，开机把前期高价棉花纺完，降价销售，好赶紧用便宜棉花，把成本降下来。

5、价格及利润：精梳精密40s当前价格是30000-30500元/吨，去年同期为36000元/吨。该公司平均织成率1.4，按16000的到厂价、3000左右的加工费，折算生产成本为25400元/吨，现在即期生产有利润。但从棉花采购到生产棉纱是有周期的，下行趋势中，棉纱可能一生产出来就遭遇降价而亏损。今年纺织企业整体是亏损的，去年同期利润为 5000-6000 元/吨。

6、展望：该企业负责人认为，旺季难旺，原因：新花还有1个多月就上市了，轧花厂多少钱收棉还不确定，新花价格还不确定。3季度行情预计还会向下，4季度不好说。

7、企业的应对策略：加大生产，把库存降到最低，原料随用随买；棉纱随行就市的快速卖，把高成本的赶紧卖掉，这样快速滚动起来、成本匀一匀，整体亏损情况就还好。目前该企业现金流情况良好。去年利润很高，精40s有5000-6000元/吨的利润。

8、夏津地区情况：纺纱产能去年增了一点，目前共有80来家纺织厂，有停产限产现象，纺普梳纱的企业开工相对好一些，纺精密的停了1/3，整体开机率下降了20%，很多厂家的设备是新的，不会轻易停。夏津地区情况整体比其他地区要相对好一些，做的纱产品偏中高端，而滨州纱产品偏低端。高端纱相对不愁卖，狠心降一些价就可以卖得掉。

4.2.2、第二站：夏津某纺织企业D

1、企业简介：中型棉纺织企业，2000年建厂，纱厂规模15万锭，日均产量65吨左右，占地200亩，有4个厂区，主营纱线品种为环锭纺普梳高配9-40S，员工规模700人左右。该企业的棉纱产品主要销往沿海地区如福建、广东、江苏等地，对接的客户以贸易商为主。

2、棉纱库存及销售：6月14日起，该企业开始感受到棉纱销售的压力，在积极随行就市销售的情况下，目前还是有2个月的库存，市场库存消化的难度大。以前正常年份时，有2-3个月的棉纱库存都不怎么担心，但现在不是一个正常年份。

3、订单情况：订单稀少，无大订单，只有3-5吨的小单。目前产业情况还在往下走，还没看到好转，织布厂那边开工率很低、无订单，导致纺企也无订单；中间商囤棉纱的也很少，去年到处都在囤积，两者叠加导致市场需求大幅下滑。

4、账期：下游普遍有账期，该企业称月结能回款60%-70%就很不错了。

5、原料库存及采购：该企业今年100%用的新疆棉，进口棉用得不多，一方面是进口配额量的限制，另一方面是疫情导致进口棉质、量、价上都不稳定，供货渠道也不稳。在棉价波动大时，主要与大贸易商合作，较少与轧花厂合作，因不知道轧花厂的情况，担心违约风险，通过与大贸易商合作、走棉花交易市场或大的购销平台以规避风险。

要求棉花指标为双 29 以上机采棉，马值 3.8-4.2，年用棉量 24000 吨。

该企业棉花库存在6月份时为1.5-2个月（也基本上是正常情况下的企业库存），正是由于棉花库存高，且没有做套保之类的风险管控，价格持续大跌，导致该企业损失较大。目前原料库存在1个月左右，还在消化18000-20000元/吨左右的库存原料。

6、开机情况：企业限产30%，开70%。认为原料库存需要进一步降至20天，如果形势持续没有好转或者感觉风险太大的话，9月可能放半个月假。

7、后市展望：认为国内纱、布产能过剩，需要去产能才能达到市场平衡，而目前多地的限产并不是去产能，很多纺织企业的产能并没有真正去掉，因此还看不到底。等待新花上市后的价格，看到时是否有底部出现。

8、夏津地区情况：当地平均开机率80%左右，企业机器设备相对先进，制造成本相对其他地方要低一些、资金压力小一些。

9、应对策略：做32s、40s的常规品种，降开机、降生产。

4.2.3、第三站：临清某纺织企业E

1、企业简介：2005年建厂，产能15万锭，月均1000吨的棉纱产量；产品以50s、60s精梳紧密纺、紧密赛络纺为主，针织纱为主，主要销往浙江、广东、江苏、青岛等，对接的客户为布厂和贸易商，比例各占一半左右。

2、产品库存及订单状况：纱库存在一个月，从5月1日到现在都保持不变，而以前都是5-10天的库存。订单有，但订单结构不好。上个月该企业接了个订单，为长单，其他订单都不好，订单周期短。客户基本都有账期。周边纱厂棉纱库存都比较大，差不多都有1个月库存，比往年高出很多，而去年很多都是没有库存的。

3、需求情况：主要是美对疆棉禁令影响，导致很多出口单子不能用疆棉，该企业了解到下游织布厂开工多在30%-50%，产品库存较高。现在欧美对棉花产地证明强调比较厉害，日韩没怎么跟，多喊口号，欧美出口订单影响较大，日韩订单影响暂不大。该企业下游终端客户主接日本、 韩国订单。

4、原料库存及采购：该企业月均需原料1.5万吨，100%为新疆棉，主要从大贸易商那边采购棉花，基差点价。指标方面，去年用的双29，今年平均在双30，该企业对棉花含杂要求不高，常选择偏高含杂的资源以换取更低基差。最近一批采购的棉花是400以内的基差，含杂3.5左右，在新疆15500元/吨左右。目前棉花库存 30 天，随采随用为主。

5、开机：100%开机率，未减产限产，正努力维持着。一般情况下，该企业除了春节，其他时间都不会减停产。

6、利润：前年万锭300万元左右的效益，去年利润很好更好，但今年上半年盈亏基本打平、不亏。现在要现采现做的话，即期利润在1000-2000元/吨

7、后市展望：对3季度行情不看好，但认为继续下跌的空间也不大，再跌1000元/吨的难度大，大体震荡运行。但据该企业负责人了解，下游布厂多认为还会恶化，纱布厂多认为13000-14000元/吨是合适价位，若到12000，则应更多是资本的作用。

8、周边情况：临清棉纱产能300多万锭，周边几个纱厂都还不错，但不及夏津，夏津纯棉纱厂效益好（不是开机率）主要是因为采购策略做得好，很灵活。

9、市场情况：现在32s、40s销售更好，比50s、60s好。

4.3、Day 3（8月4日）：临清—高唐

4.3.1、第一站：临清某纺织企业F

1、企业简介：2000年建厂，占地300亩，共有7个车间，员工1500人，纱厂产能40万锭，生产精梳紧密50s、60s针织纯棉纱为主，以前日均产量60多吨，现在50吨左右。下游客户全是布厂，无贸易商，产品主要销往佛山、江苏一带，山东也有部分客户。

2、产品库存及订单：该企业常年生产，即便无订单、高库存也生产。目前棉纱库存1000多吨（20多天，是用美棉纺的纱），比2020年增加40%左右。下游客户有50%做账期。该企业表示由于棉花价格跌宕起伏，订单从今年 5 月份开始转弱， 散单小单居多，订单周期短，但近几天订单出现了改善。今年迄今纱厂利润是历史最低的。

3、原料：该企业月均用棉量近2000吨，以往全部用进口棉（主要是美棉），前段时间还有纺美棉用于下游客户出口订单，但今年下半年转为全部是新疆棉，因疆棉价格低，纺疆棉用于内销订单。目前该企业棉花库存700-800万吨（约15天），为历史低位水平，而往年最少是1个月库存，一般都是新疆库提货。现在原料基本是随行就市、随用随采，等新花上市后价格明朗了才会考虑大量补库。

每年进口棉1%关税配额不到4000吨，10-11月申请，次年2月批下来。

4、开机率：70%，已限产2个月了。目前无再降开机的计划，认为价格可能会稳住，新疆棉价格在国际市场上有优势，9月秋冬订单环比可能会有起色。

5、周边情况：临清纱厂开机率70%-80%，大厂开机率还行，主要是因为停机的代价太大，该企业称山东地区平均开机率可能在6-7成，棉纱平均库存在一个月的高位水平。

6、后市展望：该企业负责人认为9-10月纺织形势能稳住就不错了，价格很难上涨，但同时认为13000-14000元/吨的棉花应该是有市场的。该企业表示预期后市棉花价格趋势相对稳定，预期新棉价格可能在13000元/吨左右。

4.3.2、第二站：高唐某棉纺织企业G

1、企业简介：该企业包含纺厂和织布厂，2000年建纺厂，拥有纱线产能10万锭，日均纱线产量 65 吨左右，主营纱线品种为环锭纺普梳20s、21s、32s，针织纱，内销为主，主要销往江浙、青岛、烟台等地，下游客户70%为针织厂，30%为贸易商。纱产能中有2-3万锭纺纱自用、机织纱。此外，该企业拥有梭织机2000台，坯布年产量 1800 万米，坯布主要用于出口至欧盟老客户。

2、产品库存及订单：进入2022年以来，形势很差，纱的订单下滑很厉害，较往年同期大概下降40%-50%，常规品种订单流失较大，今年上半年有段时间还做了混纺。目前有一个保本的订单，做完发车后，棉纱基本就没什么库存。

该企业坯布出口基本持平或略少，主要是和欧盟老客户建立起了良好的合作关系，所以订单稳定，坯布目前有15天库存（100多万米），属于正常水平，因为企业需要各品种都备一些货。

欧盟客户是长期合同，季节性上，6、7、8月比往年少点，因该时间段是客户设备检修的时间。客户一般提前2个月下生产计划，然后该企业工厂着手生产、备好货即可。

3、开机率：目前该企业纱厂开机率80%；秋冬订单感觉不好，该企业了解到之前的老客户那边秋冬订单下来很少，不敢盲目生产。

该企业坯布满负荷生产，但不具代表性。该企业了解到的同行布厂有些准备停掉，有2家无订单，整体布厂比较难做，处于很难受的处境。

4、利润状况：该企业纱线基本随行就市的卖，现在企业资金压力不大，不奢求挣钱，只求生存下去。上半年亏1500-2000元/吨，现在不亏，但订单少，棉价降了后，压力小了些。

坯布的利润相对更高些，一般企业加工费0.025-0.03元/米布，但该企业加工费有0.035元/米布。

5、原料：一年用棉量1万多吨，新疆棉占60%-70%，进口棉占30%左右，绝大部分是基差点价成交。棉花指标要求：双29左右、马值4.5、含杂2.0，该企业会根据订单决定采购什么棉，有些客户指定必须用进口棉。目前原料库存半个月，往年一般是1-1.5个月库存，随用随采为主，周边库提货，库存原料价格和当前现货价格接近。

6、疆棉禁令影响：美对疆棉禁令影响较大，欧日韩都在要非疆棉使用证明，周边纺织企业的外销订单在减少，这将对新疆棉的使用带来很大的困难，也会对中国棉纺产业带来很大的不利影响。

该企业的欧盟客户还没有提非疆棉的要求，但企业负责人存在担忧的心理，若客户提出，则还是会转向用进口棉，布的价格肯定会相应提升。虽然该欧盟客户对该企业下达的订单量基本稳定，但据了解，该欧盟客户下达给其他供应商的订单量减少，客户总订单量是减少的。

7、对后市看法：该企业表示后市行情不是很乐观，目前国际经贸关系较为紧张，以及美对疆棉禁令的执行，担心未来需求受到一定影响。认为是出口影响比较关键，光靠内销吃不掉这么大的量。

8、应对策略：该企业计划去缅甸考察，考虑在外设厂。但该企业负责人也表示，开发新的市场难，是个很缓慢的过程。

9、周边情况：据该企业负责人了解，高唐地区纱厂开机率50%左右，整个山东地区的纱30%省内销售，70%销往省外。高唐做中低支纱的纱厂比较多，做高支的少。

10、化纤替代：该企业表示，要看客户的订单而定，而且频繁调整对机器不好。

4.4、Day 4（8月5日）：冠县

冠县某大型棉纺织企业H

1、企业简介：1977年建厂，以前是国营性质，1999年改制为民营企业，员工规模6000人，拥有纺纱产能80万锭，月均纱线产量7000吨，纯棉纱，主营纱支品种：纱支范围从16s到100s，精梳、普梳、紧密纺、赛络纺、环锭纺都有，针织纱、机织纱都有；合股纱月均产量600吨，色纱月均产量300吨，无纺布月均产量500吨；拥有喷气织机500台，100台倍捻机，坯布月均产能300万米，集纺纱、织布、印染为一体，产业链较完善，并推出口罩、湿巾等新产品。

该企业纱线主要内销，主要销往广东、江苏、浙江、山东、河南、河北等地。下游客户主要为布厂，款到发货，2015年之后基本不做账期。该企业白坯布主要用于家纺（四件套）及服装面料。

2、原料使用及库存：一年用棉量10万吨，新疆棉占比80%，进口棉占比20%。目前棉花库存30天，处于低位水平，随采随用，往年棉花库存60天，棉花采购方式为基差点价结算。

3、棉纱库存及订单：目前棉纱库存40 天左右，往年纱线库存控制在30天以内，目前纱厂开机率100%，但周末会安排休息一班。该企业表示目前订单没有好转，订单较往年同期下降40%，秋冬订单仍未下达，主要为近期地缘局势不稳定，美国制裁新疆棉，加之纱线内需市场疲软，产品销售不顺畅，棉纺市场产销不平衡，市场运行压力较大，9月能否好转还不好说。

4、利润：纱的即期生产利润还可以，但形成不了实际销售，产销还达不到平衡，且棉纱还在下行趋势中。实际经营利润的改善最终还是要看消费。该企业表示目前市场中低支纱线走货较好，但当前市场报价较混乱，部分厂家走货拼价格，同一品种间的差价能达到500-2000元/吨的价差；高支纱主要用于出口，但现在出口受阻。前段时间内外纱倒挂严重，中低支纱还可以出口，但随着外盘的下跌，目前开始出现中低支纱的进口了。

5、坯布库存及订单：该企业坯布库成品库存40天左右，往年一般控制在30天以内，目前坯布厂开机率100%。上半年受疫情影响，南通、绍兴市场订单有所减少。坯布下游客户有做出口订单，部分受新疆棉禁令影响，订单有所影响。该企业反馈目前南方坯布厂平均开机率达不到50%。

6、疆棉禁令影响：该企业表示，影响很大，其下游客户出口至美国的订单要溯源，要准备一系列证明材料，执行还挺严格。欧日韩可能有部分企业有要求，但总体来说，执行上不太严。

7、周边产业情况：冠县纺织厂中，那些3-5万锭的小厂前期开机率很差，近期稍微好转一点。对于山东棉纺，资金雄厚的或者反应比较快的企业，运营情况相对好一些，而反应慢的，情况不太好。有的企业加大加快销售力度，冲减前期的亏损。

8、需求：该企业反映下游客户需求太弱了，采购非常谨慎。按历史季节性情况，7月份形势应该要环比改善一些，但今年7月份反倒更差。该企业领导出差河北刚回来，称那边没有需求启动迹象。

7、后市展望：认为后市棉花价格弱势稳定，对9、10 月份行情偏谨慎，能否好转起来还不好说，新花价格稳定下来后，可能会有需求，预计比现在好。