理财子公司超8成产品收取浮动管理费 费率100%的产品能不能买？
来源：零售金融新视角 2022-02-21 11:22:41
理财产品向净值化转型的目的在于打破刚性兑付，让卖者尽责、买家自负。而今年以来，由于股市行情欠佳，理财子公司很多配置权益类资产的产品净值也跟随下跌，有些投资者账面出现浮亏，真正实现自负盈亏。
投资者的理财收益主要与产品的实际投资收益有关，与产品的费率也有一定关系。
净值型理财产品各项费用
净值型理财产品一般都不收取认购费/申购费，费用主要包括固定投资管理费、浮动投资管理费、销售手续/服务费、托管费。
在这四项费用中，托管费率最低，大部分产品的费率都是0.02%/年，一般不超过0.1%/年。
固定投资管费率也不高，大多在0.2%/年左右，近半年来理财子公司产品平均固定管理费率为0.22%/年，一般不超过1%/年。
销售手续费率要略高于固定管理费率，大多在0.2%~0.5%/年之间，个别银行的部分产品不收取销售费，比如徽银理财很多产品目前不收取。
浮动投资管理费针对超额业绩报酬收取，不同产品的费率差别很大，有的不收取，有的费率为100%/年。
对理财子公司来说，固定管费率、销售手续费率、托管费率差别不大，尽量提升产品的投资收益，取得更高的超额业绩报酬，可以拿到更多的浮动管理费，为理财子公司带来更多的利润。而权益类资产可能为理财产品带来更高的投资收益，这也是理财子公司积极配置权益类资产的原因之一。
理财子公司浮动管理费收取情况
浮动管费率的高低对产品的实际收益率影响较大，如果不收取浮动管理费，则投资者拿到的就是产品的实际投资收益（扣除上述固定费用之后），如果浮动管费率高达100%/年，则投资者最高就只能拿到业绩比较基准。
举个例子：一款理财产品业绩比较基准为4.5%，产品到期时投资年化收益率在扣除固定费率之后是5%，浮动管理费率是30%，则投资者实际到手的收益率为4.5%+（5%-4.5%）×（1-30%）=4.85%。
1月份理财子公司新发行的公募理财产品中，有327只产品披露了浮动管理费率情况，其中44只产品不收取浮动管理费，占比13.46%，固收类、混合类、权益类产品都有，风险等级2~4级均有；283只产品收取浮动管理费，占比86.54%，费率在20%~100%之间，平均为53%。
不同理财子公司的费率差异较大，1月份渝农商理财的平均浮动管理费率为86%，排名第一，徽银理财、杭银理财、建信理财、青银理财的平均管理费率在68%~80%之间，排在2~5位。中邮理财的平均浮动管理费率为23%，在19家理财子公司中最低。
不同净值型产品的浮动管理费收取情况
即便是同一家理财子公司，发行的不同产品浮动管费率差别可能也比较大，具体要看产品的性质及投资策略。
浮动管理费率越高，说明投资者的超额投资收益就越低，当理财产品拿到超额投资收益之后，大部分都要由理财子公司收入囊中，但是当产品投资收益率过低甚至亏损的时候，损失却要由投资者来承担。
那什么样的理财产品浮动管理费率较高？这种产品真的不适合投资者购买吗？
1月份浮动管理费率在80%及以上的产品共67只，来自于7家理财子公司，分别为杭银理财、徽银理财、建信理财、青银理财、渝农商理财、招银理财、中银理财，产品投资性质全为固定收益类，风险等级为2或3级。
整体来看，中低风险的固收类产品浮动管理费率要更高。
对于中高风险的理财产品而言，配置了一定比例的权益类资产，投资者要为此承担一定风险，是为了冒险拿到高收益，所以一般来说都会设置较低的浮动管理费率，将大部分超额管理费让渡给投资者。
但固收类理财产品本身风险就偏低，有些产品还是“伪净值”，产品净值波动曲线平滑，实际上并未打破刚兑，理财子公司就可能收取大部分甚至全部的超额业绩报酬，当然，产品亏损或收益较低时，理财子公司也要填补损失。
比如1月份某城商行理财子公司发行的理财产品中，有6只产品浮动管理费率都是100%，而该系列产品的净值基本上是一条直线。
投资者如何根据浮动手续费率挑选理财产品？
如果是净值曲线平滑的“伪净值”产品，浮动手续费率高低关系不大，投资者最终拿到的收益率与业绩比较基准差不多；如果是净值震荡波动的“真净值”产品，尤其是混合类、权益类理财产品，浮动手续费率越低越好，市场表现理想的话，投资者可能获取超过业绩比较基准的投资收益率。
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