3月份ABS发行规模同比大幅减少,市场首单无增信卖断型PPP-ABS产品成功发行

市场首单无增信卖断型PPP-ABS产品于上交所成功发行，总规模15.91亿元，优先级证券综合成本3.03%，创同期限、同类型ABS最低利率。

募集金额角度来看，3月份国内资产支持证券产品募集金额共计1,696.92亿元，同比减少41.32%。其中，信贷ABS、企业ABS和ABN分别发行16单、71单、43单，募集金额分别为496.55亿元、694.25亿元、506.12亿元。各类产品基础资产类型中募集金额占比较高的为个人汽车贷款、租赁资产、供应链债权。

非次级资产支持证券评级均以AAA为主。

3月共4只债项级别被调高，无债项级别被调低。

一、资产证券化监管及市场动态

（一） 监管动态

3月18日，央行、银保监会、证监会、外汇局、浙江省人民政府联合发布《关于金融支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》（以下简称《意见》），支持浙江在住房公积金贷款资产证券化等方面先行先试

为加强住房租赁金融支持，支持浙江在住房租赁担保债券、住房公积金贷款资产证券化等方面先行先试，将符合条件的保障性租赁住房建设项目纳入地方政府专项债券支持范围。支持银行以市场化方式向保障性租赁住房自持主体提供融资服务，向改建、改造存量房屋形成非自有产权保障性租赁住房的住房租赁企业提供经营性贷款。企业持有运营的保障性租赁住房具有持续稳定现金流的，探索将物业抵押作为信用增进，发行住房租赁担保债券。（二） 行业动态

市场首单无增信卖断型PPP-ABS产品成功发行

2022年3月31日，由中建武汉杨泗港路桥建设运营有限公司作为原始权益人、国泰君安(行情601211,诊股)证券资管担任计划管理人的 “武汉杨泗港路桥PPP项目资产支持专项计划” 于上交所成功发行，总规模15.91亿元。这是市场首单无增信卖断型PPP-ABS产品，优先级综合成本3.03%也创下了同期限、同类ABS历史最低利率。

产品的设计仅凭存续期限内的现金流超额覆盖实现信用评级支撑，没有将社会资本方的主体信用纳入。这种仅靠资产本身信用实现了PPP资产的盘活的模式，为PPP资产证券化操作模式提供了新的思路。

二、每月市场回顾

（一）市场整体发行情况

3月份ABS发行规模同比大幅减少

据Wind资讯相关数据统计，2022年3月，我国资产证券化项目（以下简称“ABS”）共发行130期（该数据基于公开资料，可能存在遗漏），其中企业ABS发行期数最多，为71期，信贷ABS发行期数为16期，ABN发行期数为43期。

从基础资产角度来看，企业ABS包含租赁资产（21期）、供应链账款（15期）、应收账款（10期）、商业房地产抵押贷款（5期）、基础设施收费（5期）、信托受益权（4期）、小额贷款（3期）、个人消费贷款（1期）、棚改/保障房（1期）、知识产权（1期）和购房尾款（1期）等。信贷ABS包含个人汽车贷款（8期）、不良贷款（7期）和微小企业贷款（1期）。ABN包含供应链债权（8期）、租赁资产债权（4期）、应收账款债权（3期）、信托受益债权（2期）和物业费收益权（1期）等，见附录1。

募集金额角度来看，3月份募集金额共计1,696.92亿元，上年同期为2,891.82亿元，同比减少41.32%。其中，信贷ABS募集金额496.55亿元，占比29.26%，企业ABS募集金额694.25亿元，占比40.91%，ABN募集金额506.12亿元，占比29.83%。

具体来看，3月份企业ABS募集资金中，租赁资产类ABS占比最高，为31.16%，其次是应收账款类ABS，募集金额占比14.22%；信贷ABS募集资金中，个人汽车贷款类ABS占比高达90.44%；ABN募集资金中，供应链债权类占比10.51%。

（二）资产支持证券发行级别分布情况

非次级资产支持证券信用等级以AAA级为主，信用等级较高

2022年3月，ABS共发行非次级资产支持证券169只，其中AAA的评级为141只，占比83.43%。其中，信贷ABS共发行非次级资产支持证券23只，企业ABS共发行非次级资产支持证券127只，ABN共发行非次级资产支持证券19只。

信贷ABS非次级债券中，AAA数量占比86.96%。

企业ABS非次级债券中，AAA数量占比80.31%，AA+数量占比19.69%。

ABN非次级债券中，AAA数量占比100.00%。

（三）资产支持证券发行收益率情况

企业ABS中，一年期优先级AAA级样本为34期，加权平均发行利率为3.23%，比加权一年期企业债（AAA）基准收益率高15.40 bp。

ABN中，一年期优先级AAA级样本为7期，加权平均发行利率为3.32%，比加权一年期企业债（AAA）基准收益率高19.78bp。

（四）二级市场交易情况

3月份ABS二级市场成交金额同比有所增加

成交金额的角度来看，2022年3月ABS成交总额2,141.75亿元，同比增加26.15%，环比增加67.49%，其中银行间市场ABS成交1,361.09亿元，深交所市场ABS成交248.17亿元，上交所市场ABS成交532.49亿元。

三、当月交易所及交易商协会新通过产品

3月份已通过的ABS产品共30只，其中上交所通过16只，深交所通过6只，交易商协会完成注册8只，详情见附录2。

四、存量资产支持证券级别变动情况

2022年3月，4只存量资产支持证券级别被调高，暂无存量资产支持证券级别被调低。详情请见附录3。