中信证券：新能源需求即将爆发稀土行业迎历史拐点

来源：金融界网 2021-01-28 09:24:58

新能源需求即将爆发，新形势下稀土资源战略价值或持续提升，持续推荐稀土板块战略配置价值。

▍短期波动不改长期趋势，稀土板块扬帆起航。

1月27日，稀土板块迎来持续上行后的正常回调，再次强调本轮稀土板块上行的三大逻辑：1）新能源等下游需求的中长期驱动；2）稀土涨价顺周期配置策略；3）国家政策的有力支撑，预计稀土价格或继续保持强势，供需基本面与政策有望共振，稀土行业或将迎来历史性拐点，新形势下持续坚定推荐稀土板块战略配置价值。

▍新能源汽车将是稀土下游需求最大增量。

稀土产业链下游产值占比最大的是稀土永磁材料——钕铁硼，高性能钕铁硼主要稀土原料为轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝及氧化铽，应用于新能源汽车、风电、节能变频空调、传统汽车等领域。根据中国汽车工业协会数据，2020年中国汽车销量达到2531.1万辆，其中新能源汽车销量再创新高，达到136.7万辆，同比增长10.9%。新能源汽车单车钕铁硼用量约3-6千克，是传统汽车用量的约3-5倍，假设2025年新能源汽车产量达1200万辆，对于钕铁硼需求预计将达3.6-7.2万吨，将再造一个高性能钕铁硼市场。

▍供需基本面持续向好，稀土价格或持续上行。

随着新能源汽车需求开始爆发，风电、节能变频空调、传统汽车等下游需求持续回暖，稀土下游需求有望持续向好；“十四五”期间国内稀土供给或仍将受到开采总量指标的限制，预计打黑、环保等供给侧高压政策仍将持续，未来3-5年海外供给增量相对有限，预计全球稀土供应，尤其是重稀土供给，或将持续紧缩，我们预计2021年氧化镨钕价格高点或将突破60万元/吨，氧化镝价格高点或将突破300万元/吨，氧化铽价格高点或将突破1500万元/吨，稀土价格有望开启长牛。

▍《稀土管理条例（征求意见稿）》推出，保障行业高质量发展。

国家层面立法规范稀土行业高质量发展，将稀土行业的发展提高到前所未有的战略高度，并与前期《中华人民共和国出口管制法》遥相呼应，规范中国特色战略资源的进出口管理，加强稀土全产业链管理，并进一步明确了稀土产品战略储备制度、总量指标管理要求，且对违规企业处罚首次做出统一明确，违法成本大幅提升，稀土上游供给端扰动或大幅减少，助力稀土行业基本面持续向好。

▍新形势下稀土资源战略价值重估进行时。

稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素，近年来美国、欧盟、日本等多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备，我国稀土冶炼分离环节全球领先，拥有全球最完善的稀土产业链。近年来国内稀土行业供给侧结构性改革持续推进，下游磁材、催化、储氢等应用高速发展，供需基本面有望进入良性周期，新形势下稀土资源战略价值有望持续提升。

▍风险因素：

宏观经济增速大幅波动；供给收缩不及预期；下游需求不及预期；环保、打黑、收储等政策力度不及预期。

▍投资建议：

新能源需求即将爆发，新形势下稀土资源战略价值或持续提升，持续推荐稀土板块战略配置价值，重点关注：北方稀土(行情600111,诊股)、盛和资源(行情600392,诊股)、厦门钨业(行情600549,诊股)、广晟有色(行情600259,诊股)、中科三环(行情000970,诊股)、正海磁材(行情300224,诊股)、宁波韵升(行情600366,诊股)、金力永磁(行情300748,诊股)。

来源：中信证券(行情600030,诊股)