摘要:
总览:国债支撑增量规模
2020年12月,中债登债券总托管量环比增加1.02万亿至77.14万亿,增幅主要来自国债;上清所债券总托管量环比减少1147亿至24.52万亿元,减量主要源于超短融。银行间债券总托管量增加9053亿至101.66万亿元,环比增长0.90%。
利率债:供给压力持续,广义基金增持
12月供给压力持续,主要利率债托管规模环比增加8382亿(10月4574亿,11月为7895亿),分债券类型来看,国债、国开债、进出口债、农发债托管规模分别增加了6547亿、1665亿、99亿、60亿。地方债发行规模维持相对低位,受到期规模较小影响,托管规模增加843亿(10月增加1500亿,11月减少2622亿)。受益于较为宽松的流动性环境,12月以来利率快速下行,广义基金延续11月风格,继续增持主要利率债,商业银行则被动配置国债,减持政金债。具体来看,广义基金、商业银行、境外机构、保险机构、其他金融机构、特殊结算成员分别增持4670亿、2248亿、1118亿、323亿、38亿、4亿,证券公司、信用社分别减持26亿、4亿。
信用债:托管规模连续四月下降
虽然央行营造了较宽松的流动性环境应对信用事件冲击,但主要信用债一级市场仍较为冻结,合计托管规模减少2561亿。分债券类型来看,超短融、短融分别减少2596亿、186亿,中票、企业债分别增加了182亿、39亿,同业存单托管规模增加了1070亿。主要机构仍以减持为主,广义基金、商业银行、证券公司、保险机构、信用社分别减持1511亿、1428亿、119亿、19亿、17亿。考虑到信用债一级市场恢复仍需时日,资管新规持续推进过程中,广义基金负债端受到影响,预计对信用债的需求难以显著增强。
分机构:商业银行配置力量回落,广义基金大幅增利率
商业银行主要券种托管规模环比减少1971亿,主要增持国债,减持同业存单、超短融,其中全国行及城商行配置力量有所增强,农商行配置力量回落。信用社主要券种托管规模环比减少了1257亿,主要减持了同业存单。证券公司主要券种托管规模环比减少了284亿,主要减持了同业存单、国开债。
广义基金主要券种托管规模环比增加了9675亿,主要增持了同业存单及国开债。境外机构主要券种托管规模环比增加了1518亿,主要增持了国债。保险机构主要券种托管规模环比增加了225亿,主要增持了国债。
资金拆借:银行间杠杆率小幅抬升
12月份资金面相对较宽松,杠杆水平继续上行,银行间杠杆从107.38%进一步上升至108.26%。全国性商业银行、特殊结算成员净融出规模环比同比均上升。城商行净融入规模环比增长,同比降幅缩窄;农商行净融入规模环比增长,同比转正;证券公司净融入规模增长,同比增幅扩大;基金公司净融入规模环比显著增长,同比增幅进一步提升。
分券种年变化:利率债投资者人向广义基金及境外机构倾斜,信用债投资者结构相对稳定。
分机构年变化:商业银行增持地方政府债及国债,广义基金以增配利率债为主。