九州风神被否，中天国富证券创业板保荐成功率仅23%

2021年年底至今的近四个月时间里，中天国富证券创业板保荐业务似乎一直“流年不利”。从去年12月初终止注册的沃福百瑞，到今年1月初不予注册的鑫甬生物，再到3月份接连被否的北农大和九州风神，四家IPO公司折戟沉沙，让保荐项目数量本就不“富裕”的中天国富证券“雪上加霜”。期间，还有中天国富证券保荐的谷实生物、珠海鸿瑞撤回了创业板上市申请。不知道目前仍在IPO队列中的科隆新能和达科为是否正在“瑟瑟发抖”：我们的保荐机构到底怎么了？

九州风神创业板IPO被否

3月29日晚，创业板公告了上市委今年第16次审议会议结果，当日同时受审的三家IPO公司中仅九州风神未获通过。现场，委员们对九州风神提出了三项质疑。

尤其是其中“报告期内发行人会计差错较多，涉及范围较广，且未能及时调整入账”一项，曾在公司上会前引起多方关注。2021年1月，九州风神被监管层抽中现场检查，发现其存在诸多会计差错。

在第二轮审核问询中，深交所连发三问，对九州风神申报会计师执业质量、会计基础工作规范性、会计差错及信息披露错误作出了重点关注，其措辞也颇为严厉，直指“签字会计师对公司基本情况不熟悉”“审计底稿编制混乱”。（详见《“签字会计师对公司基本情况不熟悉” 这家事务所IPO执业项目遭监管吐槽》）

同时，深交所要求保荐人说明“在申报会计师未勤勉尽责的情况下，依赖其工作成果是否审慎、是否勤勉尽责，是否对相关内容保持了合理怀疑，对发行人财务数据真实性执行的核查工作是否充分、结论是否审慎，执业质量是否符合《证券发行上市保荐业务管理办法》第二十二条的规定”。

招股书中，九州风神自称是具有“自有品牌，自主知识产权”的电脑硬件企业，主要从事以 电脑散热器为核心的电脑硬件产品的研发、生产及销售，主要产品包括电脑散热器、机箱和电源等。公司主要品牌“DeepCool”在相关消费群体中具有较高知名度。

2020年9月30日，公司创业板上市申请获深交所受理，历经了一年半的等待却最终倒在了临门一脚之时。其实，可以说九州风神“头铁”，上市委提出的三项质疑，无论是境外销售风险，还是会计差错或原材料采购价变动，在此前的审核问询函和审核中心意见落实函中，都曾被深交所多次关注。

更甚的是，九州风神报告期（2018年~2021年6月）后业绩出现了大幅下滑。公司称，受汇率变动、原材料价格上涨和运杂费增加的影响，预计2021年全年归母净利润较上年下滑34.56%。最终结果显而易见，九州风神的诸多解释并没有获得上市委的认可，监管层宣告了公司本次IPO征程失败。

中天国富证券保荐成功率仅23%

2022年至今，创业板被否的IPO公司已有6家，而去年全年，创业板被否的IPO公司仅有8家。值得注意的是，今年创业板被否的6家公司均是在农历新年年后一个多月时间内被否。资深投行人士王骥跃向银柿财经记者表示，今年至今被否企业数量接近去年并不意味着监管尺度收紧，“外界总是在猜测审核尺度时而收紧时而放松，但绝大多数情况下，尺度都是没有明显变化的”。

记者也注意到，今年创业板被否的公司中，除兴禾股份外，均在2020年就被受理，可以说是IPO排队“钉子户”，近期被否数量的增加只是正好这些“钉子户”到了上会关头，而并非监管审核尺度收紧。

既然创业板IPO审核环境未发生变化，那么中天国富证券在短短半个月时间内接连两单被否，是运气不好吗？

此前记者对北农大IPO进程做过两次报道（详见《中天国富保荐能力受质疑：别让“看门人”变成“开门人”》《北农大创业板IPO被否，中天国富证券再次失利》），深交所曾在问询中频繁要求保荐人和申报会计师的内核或质控部门“就项目团队执行的程序、获取的证据，发表的核查结论进行复核，说明相关结论是否具备充分、客观的证据予以支持，结论是否清晰、准确，项目团队是否客观谨慎、勤勉尽责”。

去年底，中天国富证券保荐项目沃福百瑞在注册阶段等待了将近10个月后最终选择了终止注册，另一单谷实生物也在2021年12月15日撤回了创业板上市申请。

今年，中天国富证券及其保荐人因鑫甬生物项目信披问题连续吃到证监会和深交所罚单（详见《深交所开出今年对IPO企业首份“罚单”，直指鑫甬生物和中天国富》）。珠海鸿瑞也在2月18日撤回了创业板上市申请。

创业板发行上市审核信息公开网站显示，注册制实施以来，中天国富证券共保荐了13个创业板IPO项目。其中注册生效，顺利上市的仅有3个，分别为同飞股份（300990.SZ）、拓新药业（301089.SZ）和天源环保（301127.SZ）。

在问询阶段的中天国富证券保荐项目仍有两个，分别为达科为和科隆新能（详见《六年四换保荐机构、三换上市目的地，科隆新能IPO前景如何？》和《总资产3.8亿却要募资8亿，达科为在中天国富保荐下能否顺利闯关》）。

若简单以顺利上市的项目占项目总数（包括在问询的）计算，中天国富证券创业板保荐成功率仅有23%。

2021年9月29日后，中天国富证券在创业板尚无被受理的保荐项目，达科为和科隆新能能否成功过会，提振中天国富证券低迷的成功率，银柿财经持续关注。