深耕先进制造 解读高瓴“硬核工业”投资逻辑

先进制造业代表着一个国家未来的工业水平和能力。抢先布局、不断加码上下游产业，高瓴创投为何如此看好这条赛道？

投资市场的风向变化一向飞快。当媒体还在讨论元宇宙层出不穷的概念时，殊不知，一级市场的热门赛道正在默默迁移。

综合天眼查以及IT桔子数据，仅10月一个月，先进制造行业融资总额已超过50亿元：70多家企业获得融资，背后相关投资机构超过100家。而清科10月底发布的《2021年上半年中国股权投资市场回顾与展望》报告显示，2021年前三个Q，先进制造行业获得的投资总额同比增长了104.7%。

近日，核心工业软件企业、云端智能CAD软件卡伦特宣布完成亿元级融资，高瓴创投为领投方。

CAD作为工业软件体系中核心研发设计类软件，壁垒极高、产品实现难度大，长期以来一直都是为海外巨头垄断。而2014年成立的卡伦特，通过自主研发的CAD软件几何引擎，利用云端大数据，实现了工业设计软件的在线平台化，目前已稳居细分行业的绝对头部。

换句话说，通过云端智能在线协同功能，卡伦特实现了CAD软件的“弯道超车”，有望打破国外垄断，突破“卡脖子”困境。

除了卡伦特，高瓴创投近期还出手投资了全应科技、鲁尔新材、数益工联、乐橘科技、思灵机器人(行情300024,诊股)等诸多“硬核工业”项目。

以鲁尔新材为例，这是一家以相变储能材料为核心技术的前沿材料企业。该材料是提高能源利用率的重要技术方向，可在众多工业领域实现精准高效的温度控制，帮助行业实现环保节能。

再比如为离散制造业打造工厂数字化软件的数益工联。这家早期公司成立刚满一年，以物联网技术与丰富的现场交互手段，为制造业客户提供从规划到实施落地、端到端的工厂级数字化解决方案。

事实上，在先进制造这个大方向上，高瓴创投并非简单地在“筛选”技术能力突出、发展潜力大的企业，其更关注的是整个“中国制造”中的窗口性机遇。

通过检索创投市场今年以来的项目可知，在信息自动化、工业互联网、工业智能化、核心工业软件、智能机器人、新能源、新材料、芯片半导体、高端精密设备等诸多领域，高瓴都已做了系统布局。

早期投资怡合达(行情301029,诊股)，助力“服务中小企业”的制造业企业

对于制造业升级，高瓴早在从几年前已开始关注。今年7月上市的东莞企业怡合达，就是高瓴创投2019年早期参投的公司。

怡合达是一家“工厂自动化零部件一站式供应商”，通过标准设定、管理供应链以及平台化运营，为超过4万家中小企业提供了品质高、交付周期短的自动化零部件产品。

用怡合达董事长金立国的话来说：供应链整合、尤其是设备零部件的生产采购正是中国制造业自动化智能设备的难点。怡合达要做的，就是推动行业自动化的技术进步，让更多智能设备赋能中国制造。

在怡合达上市期间，高瓴曾表示：“怡合达服务着大批正在从传统制造业往数字化、自动化、智能化升级的中小企业，这不是一家简单的制造业企业，而是在搭建中国智能制造的基础设施。”

换言之，高瓴投资了一家“服务制造业中小企业”的制造业企业。

做智能制造创新公司的早期“伯乐”

今年机器人市场极度火爆。其中，思灵机器人（agile robots）完成2.2亿美元C轮融资引发了市场的广泛关注，高瓴创投持续加码。而思灵也成为行业里最先一批估值达到10亿美金的公司。

思灵机器人是高瓴从种子轮开始、持续多轮投资的公司。目前，高瓴也是思灵最大的机构投资者。

据了解，思灵机器人创立于2018年。区别于市场上绝大机器人产品制造商，思灵机器人专注于智能机器人软硬件系统的打造。

在创始人陈兆芃博士看来，“市面上现有的机器人大多仍然只是自动化机械，类似于重复动作的工具，”但思灵希望通过智能、带给机器人飞跃式的突变，对人的思维方式进行模拟，通过脑、手、眼的配合，以传感器的方式达成回馈机制。高瓴则表示，非常看好思灵研发出的智能化程度高、深度学习能力强、适应性和稳定性强的机器人及机器人底层操作系统，相信这必将在中国先进制造升级进程中贡献价值。

全应科技是另一家高瓴从A轮开始领投的公司。今年夏秋，因为受到缺煤以及用电高峰的影响，全国工业用电价格大涨，甚至一度影响了居民用电。缺煤断电背后的原因有很多，但更重要的是思考如何降低燃煤成本、节能提效。

而全应科技，探索的正是这一领域。这家成立于2016年的公司聚焦于热电工业的工业生产智能化。通过对设备、产线、生产过程的数字化升级改造、以人工智能对大数据进行分析，优化生产过程，以达到降本增效的目的。

在高瓴最早投资的时候，无论是智能制造、工业互联网都不是VC行业里的热门领域。但今年，公司自主研发的ALLSMART全应热电云平台，通过为热电企业提供实时生产工艺的优化与控制，帮助诸多热电企业大幅提升了热能、降低了煤炭消耗，从而保障了生产效率。不仅解了缺点的燃煤之急，在“双碳”的大背景下，更是发挥了深远的价值。与此同时，全应科技也在9月顺利完成了数亿元B轮融资，高瓴创投也在其中再次加码。

先进制造火热：是刚需，但不是“风口”

从对怡合达、全应科技等的早期投资足以看出，高瓴创投做VC的方式，并非是“风口型”选手。但高瓴对先进制造业领域的广泛布局，始终有一个核心，即希望能够通过投资、帮助推动传统制造业加速升级，从而助力实体经济。

另一方面，先进制造整个产业的快速增长、包括受到VC/PE投资越来越多的关注，又可谓是必然。早在“十三五”期间，我国高新技术、高端装备在制造业中的占比均大幅提升，成为带动产业发展的主要力量。而推进先进制造业集群发展，则成为“十四五”以来推动制造业优化升级、参与全球产业链分工合作的重要途径。

在高瓴看来，以数字化、网络化、智能化为特征的第四次工业革命正与中国经济发展转型形成历史性交汇。对投资机构来说，创投行业已进入农耕时代。而以中国制造业升级为核心的产业创新，需要的是精耕细作。制造业作为经济之本，是国家竞争力的重要评估基准。一直以来，高瓴重仓中国、重仓中国制造，核心就是以技术创新助力实体经济，帮助中国制造业占据价值链的更高端，更好、更快地实现产业升级。