北向资金大买白马股，A股风格已然生变？金牛私募研判来了
来源：中国证券报 2021-12-16 09:26:47
12月15日，A股市场继续震荡，而北向资金已连续11个交易日净流入。
多家金牛私募表示，今年市场机会主要集中在新能源、半导体等主题赛道上，相比之下，年末收官阶段乃至明年的市场风格可能更分散均衡。
北向资金持续热买
近期市场出现回调，但北向资金却开启热买模式。
Wind数据显示，截至15日收盘，沪股通、深股通全天分别净流入5.59亿元、1.92亿元，合计7.52亿元。12月1日至今，北向资金已连续11个交易日净流入。
图片来源：Wind
近一个月以来，北向资金净买入金额排名前十的个股，均为大消费、金融及新兴制造业等板块的大市值白马股。其中，东方财富(行情300059,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)等个股，已经多次上榜单个交易日净买入个股榜单的前三位。
相对于此前各类主题概念的全面开花，上周以来市场的做多人气，已明显向大消费、非银金融等价值风格方向倾斜。
近一个月北向资金净买入、净卖出金额前十的个股
图片来源：Wind
普遍预期市场风格更均衡
景领投资总经理邹炜表示，近期市场结构的变化，从风格上看更趋于均衡，原因还是在于经济基本面的变化。政策要求积极推出有利经济稳定的政策，并且政策发力适当靠前。从市场风格上看，也更趋于均衡。就目前而言，市场内部结构的更趋均衡，预计还将持续一段时间。
星石投资首席研究官方磊认为，随着政策“稳增长”基调的确认，投资者关于经济的预期开始修复好转，市场风格也会趋于均衡。例如，从产业上下游关系角度来看，在经济基本面逐步转好的情况下，上游行业景气度向下的传导会更加顺畅，从而推动越来越多的行业景气度出现好转。
丹弈投资基金经理朱亮称，年末阶段至明年，A股的结构性机会与风格，可能都会相对更加分散、更为均衡。其中除了近期市场关注较多的宏观及政策面因素外，A股市场内部也支持个股风格的再均衡。具体来看，目前以“宁组合”为代表的大盘成长类资产，整体估值处于历史高位，而以“茅指数”代表的资产，在估值上大体处于历史中枢位置。叠加年底宏观政策面的定调，投资者在两类资产之间进行“高低切换”的概率，也自然就会增加。
一致看好“政策发力行业”
从年末阶段的总体仓位水平把控、调仓换股方面来看，多家受访金牛私募也向中国证券报·中证金牛座记者强调，尽管近期市场“颠簸不定”，但当前并不会考虑调降仓位。多家私募表示，继续看好大消费，以及新能源、基建等政策发力行业。
世诚投资合伙人彭希曦称，今年以来世诚投资在仓位管理上一直“比较柔和”，基本维持在60%至80%之间的仓位水平。在A股并不具备系统性风险的环境下，该机构会略微保持较高一些的仓位水平。今年下半年以及近期一段时间，世诚投资明确了“科技成长方向的投资机会”，已逐步增加了在新能源、半导体等方面的仓位配置。
丹羿投资方面表示，近期已加大相关产业研究和投资。目前看好的方向主要包括三个方面：一是汽车智能化，如汽车电子、自动驾驶以及零部件中有希望长期崛起的A股企业；二是软件SAAS赛道；三是“新老基建”中受益的细分行业，如新能源发电占比提升带来的电网投资机会等。
值得注意的是，近期酿酒等消费白马股再度升至股价阶段性高位，但大消费板块总体在多家金牛私募机构中依然“人气不衰”。方磊透露：“目前星石正在持续重点关注消费板块的投资机会”。
私募人士乐观认为，从中期来看，大消费领域大概率将“重演供需错配的逻辑”，叠加“PPI与CPI剪刀差”收敛下的成本压力缓解，消费板块盈利改善的趋势较为确定。
邹炜表示，短期内景领投资在保持较高仓位水平的同时，在持仓结构上更偏向于内需型行业。大消费是该机构重点持续关注的领域。
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