增幅超7倍！“面板一哥”前三季度净利预增，已回购5.34亿元股份

10月7日晚，“面板一哥”京东方A(行情000725,诊股)披露业绩预告，预计公司前三季度净利润为198.62亿元-200.62亿元，同比增幅超7倍。不过，与一季度净利润同比增超8倍、二季度净利润同比增超12倍的增速相比，京东方A在第三季度的业绩增速出现收窄，单季净利同比增幅仅为4倍左右，环比二季度则略微下降。

面板行情要走完了吗？京东方A近期股价表现并不乐观。近三个月，公司股价下跌19%，其中9月份单月跌幅达13%，截至9月30日报收5.05元/股，距该公司在今年4月达到的年内高点7.53元/股价格下跌超30%。

同日，公司发布股份回购进展公告，截至9月30日，京东方A累计回购9080.7万股（占总股本的0.236%），回购价格介于5.8元/股-5.96元/股之间，耗资5.3亿元。

第三季度净利增幅同比收窄

京东方A预计2021年前三季度实现归母净利润198.62亿元-200.62亿元，同比增长702% –710%；基本每股收益由去年同期的0.061元/股提升至0.556元/股–0.562元/股。

来源：公告

从单季度表现来看，京东方A在2021年第三季度维持前两个季度的高增长态势。Wind数据显示，京东方A在2021年第一季度实现归母净利润51.82亿元，同比增长814.46%，环比增长102.42%；2021年第二季度实现归母净利润75.80亿元，同比增长1234.51%，环比增长46.28%；2021年第三季度预计实现归母净利润71亿元-73亿元，同比增幅430%-445%，环比略降3.7%-6.3%。

来源：公告

对于前三季度业绩增长的原因，京东方A表示主要受益于半导体显示行业整体景气度高，目前公司LCD主流应用市占率进一步提高。

京东方A是半导体显示行业全球龙头企业，群智咨询（Sigmaintell）数据显示，2021年上半年京东方A在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等五大应用领域显示屏出货量持续占据全球第一；柔性显示屏市占率持续稳居国内第一、全球第二。

针对第三季度增速出现下降的情况，京东方A称，上半年在需求旺盛和驱动IC 等原材料紧缺造成的供给持续紧张双轮驱动下，IT、TV 等各类产品价格均有不同程度的上涨；但进入三季度后，受海运堵塞及物流成本上涨影响，下游客户意愿减弱，TV类产品价格出现结构性调整；IT 类产品得益于更好的需求以及供给集中度，价格仍保持稳定。

大尺寸面板价格持续下跌

根据群智咨询分析，2021年三季度，全球LCD TV面板市场的供需环境发生明显变化，面板价格进入下跌通道。需求端，多方面因素影响品牌厂商持续推行保守的采购策略：（1）终端需求增长动能有限；（2）物流成本和效率影响渠道库存水位升高；（3）经营压力持续作用品牌需求。供应端，面板厂积极通过“大尺寸化”和“控产减投”的方式调整产能，但供应调整程度弱于需求变化速度。2021年9月LCD TV面板价格维持大幅下跌的趋势；预计“双11”促销备货旺季将刺激部分需求释放，小尺寸价格降幅预计有所收窄，大尺寸仍维持较大跌幅。

来源：群智咨询

面板行业呈现明显的周期性特征，伴随着新增产能和供需关系的更迭，每隔12-24个月就会有一个价格的波峰和波谷出现。自2019年第三季度触底以来，面板行业经历了一轮接近2年的上涨行情，作为面板龙头，京东方A也在这一轮景气行情中颇为受益。

根据京东方A的财报信息，2021年上半年，公司实现综合毛利率31.26%，同比增长15.49个百分点，实现净利率15.32%，同比增长15.12个百分点，超越了上一轮景气高点2017年中报时毛利率27.73%、净利率10.30%的水平，达到了公司历史新高。

不过今年三季度以来，大尺寸面板价格下跌，这一轮面板景气度周期或要开始向下反转。

京东方A在近日的投资者交流活动上表示，仍然维持面板周期弱化的判断，目前TV市场价格回落，事实上有对前期价格过快上涨修正的因素。公司并不希望行业价格过快地上涨或下跌，而是希望保持相对稳定。与此同时，公司认为一个产业健康有序的发展不在于产品价格脱离市场持续上涨，而在于相对稳定的市场环境、供求关系、上下游产业链的协同等；面对市场降价压力，公司将通过精细化管理、优化产品设计等方法提升内部运营效率，提升产品竞争力。

此外，京东方A还表示，通过公司的努力，现在面板市场已经从周期呈现出成长型的趋势，成长型应该通过技术提升、产品结构优化来实现，而不是同质化竞争。

京东方A强调，在本轮价格上涨过程中，呈现出品牌市场、原材料供应市场、产业链等各环节各方资源向头部企业集中的趋势。公司作为行业头部企业，在产能总量、技术与工艺能力、客户群体、柔性制造、产品结构以及精益管理能力等方面，都占有很强的领先优势，相信公司在市场弱势中依然能保持较好的盈利能力和较强的弹性恢复。

市场对面板行业景气度下行反应敏锐。三季度以来（2021年7月1日-9月30日），京东方A股价进入震荡下行模式，跌幅达19%，9月30日收盘价为5.05元/股，距4月份的短期高点7.53元/股下跌超30%，市值已跌破2000亿元。

在前述投资者交流会上，京东方A董事长陈炎顺表示，管理层也认为目前公司的股价不能反映企业的真实价值，后续会适时加强宣传和投资者沟通，逐步提升企业在资本市场的表现。期望通过经营的努力为投资者提供满意的市场回报和资本价值。

稳步推进回购计划

8月30日，京东方A发布了股份回购计划，拟以不超过30亿元，回购3.5亿股-5亿股公司股份，主要用于股权激励，回购价格不高于8.5元/股。

10月7日晚，京东方A披露回购进展称，截至2021年9月30日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公司股份，累计回购A股数量为9080.7万股，占公司A股的比例约为0.242%，占公司总股本的比例约为0.236%，本次回购最高成交价为5.96元/股，最低成交价为5.80元/股，支付总金额为5.34亿元（不含佣金等其它固定费用）。