北向资金减持 杠杆资金买入

周五，A股市场的机构抱团股遭遇较大规模的资金流出，特别是北向资金单日净流出86亿元，在相当程度上压制了相关板块的走势。从消息面看，周五晚间，上交所披露先正达集团招股书，募投项目拟投资650亿元。由于拟融资规模金额巨大，在一定程度上影响到市场情绪。分析人士认为，资金面的阶段性压力往往会压缩市场估值，但这种由于短期因素扰动造成的下跌往往会构成“错杀”，机会是跌出来的，随着估值水平日渐具有吸引力，北向资金也会重新回流A股。

核心资产股价“一路向南” 北向资金单日净流出86亿

A股三大指数周五集体收跌，其中沪指下跌1.95%，收报3518.76点；深证成指下跌2.45%，收报14670.71点；创业板指跌幅达到3.52%，收报3333.90点。两市成交额超过一万亿元，行业板块多数收跌，酿酒板块领跌，稀土板块逆市大涨。北向资金单日净卖出86.03亿元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，周五大盘出现比较大回调，特别是蓝筹股跌幅较大。但下半年的行情已经开启，A股市场仍然有望走出结构性牛市。杨德龙提到，最看好的三大方向：消费白马股、新能源和科技互联网龙头股。他表示，这三类股票有望在年底之前走出较好走势。虽然不是所有的白龙马股都能在年底之前更进一层楼，但创新高只是时间问题。目前已经有一部分白龙马股创新高，还有大量的白龙马股仍在调整，刚好为新基金建仓提供一个比较好的机会。

上交所披露先正达集团招股书 募投项目拟投资650亿元

上交所7月2日披露，先正达集团股份有限公司的科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。招股书显示，先正达集团是全球领先的农业科技创新企业，2019年注册于上海，主要由瑞士先正达、安道麦及中化集团农业业务组成，公司本次募投项目拟投入资金金额达650亿元。

先正达集团股份有限公司本次公开发行股票数量不超过约27.86亿股，本次股票发行后拟在上交所科创板上市。截至本招股说明书签署日，农化公司直接持有发行人99.1%股份，为发行人的控股股东。发行人的实际控制人系国务院国资委。先正达集团是全球领先的农业科技创新企业，主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售，并从事现代农业服务。

业内人士认为，先正达的体量很可能是今年A股IPO的一个峰值，数百亿的融资规模会对短期资金面带来一定的心理压力，资金面的阶段性压力往往会压缩市场估值。但这种由于短期因素扰动造成的下跌往往会构成“错杀”，机会是跌出来的，随着估值水平日渐具有吸引力，北向资金也会重新回流A股。

机构：主流资金整体保持谨慎 杠杆资金保持快速流入

中信证券(行情600030,诊股)裘翔、李世豪认为，目前市场机构资金整体保持谨慎，散户和游资依然主导着市场成交。虽然6月A股市场保持日均约9500亿元的较高成交水平，但实际入场的增量机构资金规模比较有限，公募机构二季度整体呈净赎回状态，主动型产品仓位保持下降趋势，私募机构则没有大幅加仓的迹象，唯一明显增量来自杠杆资金。上述资金行为导致热门板块的成交活跃度既未达到历史峰值，也未向其他板块扩散。

据悉，存量公募基金近期整体面临较高的净赎回压力而呈净流出状态。中信证券渠道调研数据显示，二季度样本基金整体净赎回率达到5.2%，高于历史上一般2%左右的季度净赎回率，且4至6月呈逐月增加趋势，6月单月的月度净赎回率即达到3.2%。预计一季度新发基金在二季度的净赎回规模为627亿元，存量基金（今年一季度之前成立）在二季度的净赎回规模约2399亿元，因此即便加上二季度新成立基金的1812亿元规模，主动权益类公募基金整体在二季度的资金流为-1215亿元，呈净流出状态。

被动ETF方面，以相对热度较高的半导体板块为例，虽然历史上半导体ETF的申赎和板块行情呈反向关系，但是在自3月下旬启动的本轮半导体行情中，截至6月29日半导体ETF累计净流出的资金规模已经达到了201.7亿元，累计净赎回率达到47.8%，均已超出之前两轮上涨行情时的水平。

私募排排网的调研数据显示，6月中旬开始，规模在百亿以上的大型私募单周环比呈减仓状态，截至6月18日百亿私募仓位指数为84.80%，环比减仓2.68PPts，创下今年以来单周减仓之最。从渠道调研情况来看，本周小型私募机构有小幅加仓，但目前仍低于今年一季度时的峰值。

值得关注的是在机构资金保持谨慎的同时，杠杆资金依然保持着快速流入的状态，截至6月30日，两市融资余额达到1.6281万亿元，仅3个交易日较上周五已经增加了163亿元，接近上周单周增加169亿元的水平。