当前位置:首页 >银行 >

企业资产证券化产品报告

来源:中诚信国际   2021-09-30 17:24:49

要 点

●发行情况:2021年8月,企业资产支持证券发行138单,发行规模1,515.98亿元。与上月相比,发行数量增加5单,发行规模上升4.90%;与去年同期相比,发行数量增加30单,发行规模上升40.73%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、供应链、特定非金债权、信托受益权和融资租赁等。融资成本方面,一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于3.03%~3.53%之间,中位数环比下降约18BP,同比下降约17BP。资产支持票据方面,2021年8月,资产支持票据共发行55单,发行规模合计608.39亿元。与上月相比,发行数量增加9单,发行规模上升44.27%;与去年同期相比,发行数量增加2单,发行规模上升0.43%。本月发行产品涉及的基础资产类型主要为供应链、合伙企业份额、小微贷款、融资租赁和补贴款等。融资成本方面,一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于3.10%左右,中位数环比下降约48BP,同比下降约58BP;

●备案方面:2021年8月,共有130支企业资产支持证券在基金业协会完成备案,总规模为1,422.14亿元;

●二级市场交易方面:2021年8月企业资产支持证券在交易所市场成交1,793笔,金额共计570.52亿元。交易单数环比减少3.39%,交易量环比基本持平;交易单数同比减少2.82%,交易量同比下降17.63%。其中,上交所共成交1,166笔,成交金额394.87亿元,占比为69.21%;深交所共成交627笔,成交金额175.64亿元,占比为30.79%。同期,资产支持票据二级市场交易规模为661.21亿元,共计309支票据,交易规模环比上升63.61%,同比上升141.94%;交易支数环比增加29.29%,同比增加75.57%;

●到期方面:2021年9月存量企业资产支持证券合计到期应偿还192支,规模630.39亿元;同期,存量资产支持票据合计到期应偿还102支,规模436.31亿元;

●行业动态方面:8月18日,由中诚信国际担任评级机构的全国首单公共租赁住房类REITs产品——“国开-北京保障房中心公租房资产支持专项计划”在上海证券交易所成功发行。其中优先级资产支持证券发行规模为3.80亿元,信用等级为AAAsf,票面利率3.35%。

概 况

根据中国资产证券化分析网、Wind及上海证券交易所、深圳证券交易所网站的数据综合来看,2021年8月企业资产证券化市场共发行193单产品,合计发行规模2,124.37亿元;与上月相比,发行数量增加14单,发行金额上升13.79%;与去年同期相比,发行数量增加32单,发行金额上升26.22%。

从发行市场分布来看,2021年8月,交易所1市场的资产支持证券共发行138单产品,总发行规模1,515.98亿元,占比为71.36%;资产支持票据共发行55单,发行规模合计608.39亿元,占比为28.64%。

从基础资产类型来看,2021年8月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及供应链、个人消费金融及融资租赁等多个类别。其中,供应链类共发行169单产品,规模占比20.55%;个人消费金融类共发行43单产品,规模占比18.17%;融资租赁类共发行45单产品,规模占比10.37%。具体分布如下图所示:

图1:2021年8月企业资产证券化产品基础资产类型分布

数据来源:WIND、中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

企业资产支持证券

发行情况

2021年8月共发行企业资产支持证券138单,合计发行规模1,515.98亿元。与上月相比,发行数量增加5单,发行规模上升4.90%;与去年同期相比,发行数量增加30单,发行规模上升40.73%。

从发行场所来看,2021年8月,上海证券交易所(以下简称“上交所”)发行产品共76单,总规模为1,004.44亿元,占比为66.26%;深圳证券交易所(以下简称“深交所”)发行产品共62单,总规模为511.54亿元,占比为33.74%。

从原始权益人来看,2021年8月,华能贵诚信托有限公司位居第一,其发行规模为185.00亿元,占比为12.20%;陕西省国际信托股份有限公司位居第二,其发行规模为100.10亿元,占比为6.60%;中国信达资产管理股份有限公司位居第三,其发行规模为97.40亿元,占比为6.42%;中国东方资产管理股份有限公司位居第四,其发行规模为75.15亿元,占比为4.96%;中航信托股份有限公司位居第五,其发行规模为63.37亿元,占比为4.18%。前五大原始权益人发行规模合计521.02亿元,占比34.37%;前十大原始权益人发行规模合计766.11亿元,占比50.54%。具体情况如下图所示:

图2:2021年8月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布(单位:亿元)

数据来源:WIND、中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从管理人来看,2021年8月,新增管理规模占比前三大的管理人分别为华泰证券(行情601688,诊股)(上海)资产管理有限公司、中信证券(行情600030,诊股)股份有限公司和平安证券股份有限公司,占比分别为16.02%、15.31%和9.30%。具体情况如下图所示:

图3:2021年8月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布(单位:亿元)

数据来源:WIND、中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从基础资产类别来看,2021年8月,企业资产支持证券基础资产细分类型涉及个人消费金融、供应链、特定非金债权、信托受益权和融资租赁等。个人消费金融类共发行37单产品,规模占比24.81%;供应链类共发行48单产品,规模占比19.29%;特定非金债权类共发行2单产品,规模占比11.38%。具体分布如下图所示:

图4:2021年8月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布

数据来源:WIND、中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从发行规模分布来看,2021年8月发行的产品中,单笔产品最高发行规模为100.10亿元,为“中信证券-信元1期资产支持专项计划”;单笔产品最低发行规模为0.20亿元,为“西丽湖国际科教城-高新投知识产权资产支持专项计划”。单笔产品规模在(6, 10]亿元和(3, 6]亿元区间内发行数量最多,分别为56单和39单。具体规模分布如下表所示:

表1:2021年8月企业资产支持证券发行情况-规模分布(单位:单、亿元)

数据来源:WIND、中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从期限分布情况来看,2021年8月发行的产品中,期限最短为0.50年,为“京东数科-京诚系列2号7期供应链保理合同债权资产支持专项计划”;期限最长为18.01年,为“国开-河南豫资公租房第二期资产支持专项计划”。发行期限在一年以内的产品单数和规模均位列第一,规模占比为39.30%。具体期限分布如下表所示:

表2:2021年8月企业资产支持证券发行情况-期限分布(单位:年、单、亿元)

数据来源:WIND、中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从级别分布情况来看,按照优先级级证券的总体发行规模统计,AAAsf级别证券占比为94.90%,AA+sf级别证券占比为4.73%,AAsf级别证券占比为0.19%,A+sf级别证券占比为0.05%,BBB+sf级别证券占比为0.12%。其中,按照产品的总体发行规模统计,优先级资产支持证券占整体发行规模的比例为95.60%。具体级别分布如下图所示:

图5:2021年8月企业资产支持证券发行情况-级别分布

数据来源:WIND、中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从发行利率来看,我们选取一年期左右2AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察,2021年8月最低发行利率为2.69 %,最高发行利率为6.90%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于3.03%~3.53%之间,中位数环比下降约18BP,同比下降约17BP。

图6:2021年8月企业资产支持证券发行情况-一年期左右证券发行利率分布

数据来源:WIND、中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

综上,2021年8月共发行企业资产支持证券138单,合计发行规模1,515.98亿元;与上月相比,发行数量增加5单,发行规模上升4.90%;与去年同期相比,发行数量增加30单,发行规模上升40.73%。本期发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、供应链、特定非金债权、信托受益权和融资租赁等。融资成本方面,一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于3.03%~3.53%之间,中位数环比下降约18BP,同比下降约17BP。

备案情况

2021年8月,共有130支产品在基金业协会完成备案,总规模为1,422.14亿元。

二级市场交易情况

根据上交所及深交所公布的数据,2021年8月企业资产支持证券在交易所市场成交1,793笔,金额共计570.52亿元。交易单数环比减少3.39%,交易量环比基本持平;交易单数同比减少2.82%,交易量同比下降17.63%。其中,上交所共成交1,166笔,成交金额394.87亿元,占比为69.21%;深交所共成交627笔,成交金额175.64亿元,占比为30.79%。

2021年9月到期情况分析

Wind数据显示,截至2021年8月末,2021年9月存量企业ABS合计到期应偿还证券数192支,规模630.39亿元。

具体来看,2021年9月到期的企业ABS产品主要为供应链类产品和特定非金债权类产品,到期规模占比分别为40.66%和19.05%。其中,中国信达资产管理股份有限公司到期证券合计7支,到期应偿付规模合计110.53亿元,占比为17.53%;重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司到期证券合计12支,到期应偿付规模合计100.00亿元,占比为15.86%;深圳市前海一方商业保理有限公司到期证券合计5支,到期应偿付规模合计45.80亿元,占比为7.27%。

资产支持票据

发行情况

中国资产证券化分析网数据显示,2021年8月,资产支持票据共发行55单,发行规模合计608.39亿元。与上月相比,发行数量增加9单,发行规模上升44.27%;与去年同期相比较,发行数量增加2单,发行规模上升0.43%。

从发起机构来看,2021年8月,中电通商融资租赁有限公司位居第一,其发行规模为78.00亿元,占比为12.82%;华电金泰(北京)投资基金管理有限公司位居第二,其发行规模为70.50亿元,占比为11.59%;浙江省浙商商业保理有限公司位居第三,其发行规模为55.19亿元,占比为9.07%;国家电力投资集团有限公司位居第四,其发行规模为50.19亿元,占比为8.25%;深圳前海联易融商业保理有限公司位居第五,其发行规模为31.20亿元,占比为5.13%。前五大发起机构发行规模合计285.08亿元,占比46.86%;前十大发起机构发行规模合计393.05亿元,占比64.60%。具体情况如下图所示:

图7:2021年8月资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布(单位:亿元)

数据来源:中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从受托机构来看,2021年8月,新增受托规模前三大的受托机构分别为华能贵诚信托有限公司、百瑞信托有限责任公司和上海国际信托有限公司,占比分别为15.59%、9.75%和9.36%。具体情况如下图所示:

图8:2021年8月资产支持票据产品发行情况-前十大受托机构分布(单位:亿元)

数据来源:中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从基础资产类别来看,2021年8月,资产支持票据产品基础资产细分类型涉及供应链、合伙企业份额、小微贷款、融资租赁和补贴款等。其中,供应链共发行23单产品,规模占比23.69%;合伙企业份额共发行6单产品,规模占比18.82%;小微贷款共发行7单产品,规模占比17.75%。具体分布如下表所示:

表3:2021年8月资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布(单位:亿元)

数据来源:中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

月度报告|企业资产证券化产品报告

从发行规模分布来看,2021年8月发行的产品中,单笔产品最高发行规模为50.19亿元,为“国家电力投资集团有限公司2021年度新能源3号第一期绿色定向资产支持票据(碳中和债)”;单笔产品最低发行规模为1.11亿元,为“西安善美商业保理有限公司2021年度第一期定向资产支持票据”。发行单数在(5,10]亿元和(0,5]亿元区间内的产品最多,分别为21单和15单。具体规模分布如下表所示:

表4:2021年8月资产支持票据产品发行情况-规模分布(单位:亿元)

数据来源:中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从期限分布情况来看,2021年8月发行的产品中,期限最短为0.17年,为“国家电力投资集团有限公司2021年度新能源3号第一期绿色定向资产支持票据(碳中和债)”;期限最长为11.58年,为“南网融资租赁有限公司2021年度融资租赁第一期绿色资产支持商业票据(碳中和债)”。期限在(0,1]年的产品发行单数最多,规模占比为33.73%。具体期限分布如下表所示:

表5:2021年8月资产支持票据产品发行情况-期限分布(单位:年、亿元)

数据来源:中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从级别分布情况来看,以优先级票据的总体发行规模统计,AAAsf级占比为93.03%,AA+sf级占比为1.93%, Asf占比为0.34%,BBB+sf级占比为0.10%。以产品的发行规模统计,优先级资产支持票据占整体发行规模的比例为96.48%。具体级别分布如下图所示:

图9:2021年8月资产支持票据产品发行情况-级别分布

数据来源:中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

从发行利率来看,我们选取一年期左右AAAsf级票据3的发行利率为样本进行观察,2021年8月最低发行利率为2.90%,最高发行利率为4.50%。一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于3.10%左右,中位数环比下降约48BP,同比下降约58BP。

图10:2021年8月资产支持票据产品发行情况-一年期左右票据发行利率分布

数据来源:中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理

月度报告|企业资产证券化产品报告

综上,2021年8月,资产支持票据共发行55单,发行规模合计608.39亿元。与上月相比,发行数量增加9单,发行规模上升44.27%;与去年同期相比较,发行数量增加2单,发行规模上升0.43%。本月发行产品涉及的基础资产类型主要为供应链、合伙企业份额、小微贷款、融资租赁和补贴款等。融资成本方面,一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于3.10%左右,中位数环比下降约48BP,同比下降约58BP。

二级市场交易情况

2021年8月,资产支持票据二级市场交易规模为661.21亿元,共计309支票据,交易规模环比上升63.61%,同比上升141.94%;交易支数环比增加29.29%,同比增加75.57%。

2021年9月到期情况分析

数据显示,截至2021年8月末,2021年9月存量资产支持票据合计到期应偿还票据102支,规模为436.31亿元。

具体来看,2021年9月到期的资产支持票据主要为供应链、融资租赁和个人消费金融产品,到期规模占比分别为27.20%、18.47%和14.21%。2021年9月,到期规模占比前五的发起机构分别是浙江省浙商商业保理有限公司、浙商银行(行情601916,诊股)股份有限公司、深圳前海联捷商业保理有限公司、深圳市前海建合投资管理有限公司和上海申能融资租赁有限公司。浙江省浙商商业保理有限公司到期票据为15支,到期规模合计63.51亿元,占比为14.56%;浙商银行股份有限公司到期票据为4支,到期规模为47.79亿元,占比为10.95%;深圳前海联捷商业保理有限公司到期票据为9支,到期规模合计30.23亿元,占比为6.93%;深圳市前海建合投资管理有限公司到期票据为2支,到期规模合计28.25亿元,占比为6.47%;上海申能融资租赁有限公司到期票据为1支,到期规模合计22.90亿元,占比为5.25%。2021年9月,资产支持票据到期情况如表6所示。

表6:2021年9月到期资产支持票据产品简况(单位:亿元)

月度报告|企业资产证券化产品报告

行业动态点评及趋势展望

8月18日,由中诚信国际担任评级机构的全国首单公共租赁住房类REITs产品——“国开-北京保障房中心公租房资产支持专项计划”(以下简称“该专项计划”)资产支持证券在上交所成功发行。该专项计划由国开证券股份有限公司担任计划管理人,原始权益人为北京市保障性住房建设投资中心,基础资产为自原始权益人处购买的项目公司股权、项目公司持有的目标资产、向项目公司借出的股东借款及《基金合同》约定的其他附属权益和衍生收益(如有)。该专项计划总发行规模为4.00亿元,期限为3+3+3+3+3+3年,其中优先级资产支持证券发行规模为3.80亿元,信用等级为AAAsf,票面利率3.35%,创公租房资产证券化产品有史以来利率新低。

点 评

2017年起,国家相继出台配套政策,同时大力发展租赁住房市场,租购并举、因城施策。2021年7月召开的中共中央政治局会议上再次强调坚持“房住不炒”定位,促进房地产市场平稳健康发展,并加快发展租赁住房,落实用地、税收等支持政策。该专项计划通过市场化方式创新使用类REITs作为融资工具,有效盘活存量公租房资产,同时亦提升公租房依靠自身现金流融资的能力。

展 望

该专项计划的成功发行为公租房类资产开展类REITs融资所涉及的包括税务处理、资产转让等环节的处理方式探明了道路,亦为相关主体盘活存量资产、推动融资模式创新等提供了重要示范。

【1】包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。

【2】包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。

【3】包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。

相关文章

TOP