中签大赚1.5万！赚钱效应回来了，发行市盈率试探性走高，网上打新人气恢复，网下机构仍谨慎

N瑜欣成了新股“肥签”，首日大涨115%，中1签可赚1.5万元。

在此前新股定价趋向理性以及市场持续震荡反弹的背景下，5月新股总体表现出较强的赚钱效应，与此同时，正在发行的注册制新股发行市盈率也在试探性走高。

中钢洛耐(行情688119,诊股)、腾亚精工(行情301125,诊股)、东利机械(行情301298,诊股)、井松智能(行情688251,诊股)等4只注册制新股将于5月25日网上发行，发行价格总体较低，但发行市盈率都高于所在行业市盈率，甚至有个股发行市盈率是行业2倍有余。

今年4月，新股曾出现“破发潮”，“三高”发行以及市场环境变弱是新股破发的主要原因。那么，目前新股发行市盈率再次走高的情况下，接下来新股会否将再次出现破发现象？

分析人士指出，新股发行定价回归理性是一个反复而漫长的过程，只有充分博弈后，投资者总结了经验教训，对新股有了敬畏之心，才会走向成熟，新股发行定价自然会回归理性。

新股发行市盈率试探性走高

近日，即将在科创板发行的井松智能、中钢洛耐以及在创业板发行的东利机械、腾亚精工披露首次公开发行股票并上市发行的公告，井松智能确定的发行价格为35.62元，东利机械为12.68元，腾亚精工为22.49元，中钢洛耐为5.06元。

值得注意的是，相比5月中上旬的新股，此批新股发行市盈率都明显高于行业市盈率，其中，中钢洛耐虽然发行价格偏低，但发行市盈率显著高于行业市盈率。

中钢洛耐的发行市盈率为32.82倍，而其披露的行业市盈率为13.97倍，发行市盈率是行业市盈率的2.35倍。井松智能、东利机械的发生市盈率是行业市盈率的1.5倍，腾亚精工发行市盈率相对接近行业市盈率。

自去年9月询价新规发布以来，新股逐渐呈现高发行价、高市盈率、高超募的“三高”态势。但进入今年4月后，新股接连破发甚至深度破发，新股上市首日跌幅超30%。

随后，交易所考虑将大比例破发等指标纳入主承销商执业质量评价，新股发行定价终于传来理性声音，5月中上旬，在科创板和创业板发行的新股市盈率都显著低于行业市盈率。

近期，中科江南(行情301153,诊股)、普蕊斯(行情301257,诊股)、思特威(行情688213,诊股)、东田微(行情301183,诊股)、瑜欣电子(行情301107,诊股)等先后上市，上市首日均实现大涨，新股赚钱效应再次回归。普蕊斯于5月17日率先在创业板上市，上市当天公司股价开盘涨51.71%，收盘涨幅仍达到59.49%。随后，中科江南于5月18日在创业板上市，上市当天开盘涨幅达89.07%，收盘涨58.34%。科创板新股思特威也获得投资者热捧，上市当天公司股价开盘涨61.89%，收盘涨幅更是高达79.82%。

24日在创业板上市的东田微、瑜欣电子自然也不甘示弱。东田微、瑜欣电子两只新股开盘涨幅均超100%，东田微开盘涨100.7%，收盘涨幅为83.07%，瑜欣电子开盘涨112.56%，收盘涨114.86%。

由此可见，新股定价是决定打新收益和二级市场收益的核心因子，当新股定价主导权向二级市场让渡时，新股会表现出比较强的赚钱效应，但新股被热炒也是不能忽视的现象。

市场对新股热情回升，近期新股发行市盈率又在悄然走高，5月25日即将网上发行的4只新股市盈率都普遍高于行业市盈率。

分析人士指出，新股定价回归理性是一个长期过程，投资者在打新前应做足功课，理性抉择，从容申购才是正确的做法。盲目跟风参与与茫然担忧弃购，都不是明智的选择。

网下投资者保持谨慎

新股定价回归理性，叠加新股上市赚钱效应回归，创业板和科创板打新人气近期又明显回升迹象，创业板网上打新有效申购户数在4月底跌出新低后，近日小幅回升至千万户数水平。

4月新股密集破发后，网上打新投资者曾急剧减少。Wind数据显示，今年年初，创业板打新投资者数在1300万左右，但4月的新股破发潮使得创业板打新投资者直接跌破千万。

5月，创业板打新投资者逐渐返场，网上打新小幅升温，不少创业板新股网上打新投资者数都在千万以上。但仍有个别新股网上申购者不足一千万。这说明，在经历了前期的破发潮后，网上打新投资者不再“无脑打新”，而是选择性地申购，投资者打新也逐渐趋于理性。

科创板打新人气也有所回升，但总体不佳，网上打新投资者在400万左右徘徊。思特威网上投资者申购户数达405.48万，但必易微(行情688045,诊股)、云从科技(行情688327,诊股)等科创板新股网上打新投资者数在400万以下。

值得一提的是，创业板和科创板的网上打新热度总体有所回升，但网下机构投资者仍保持谨慎，打新活跃度暂未看到回暖迹象。

云从科技近日公布的数据显示，只有151家机构投资者参与网下询价，这是科创板开通以来，网下报价参与机构家数最少的IPO，此前为海创药业(行情688302,诊股)，当时报价机构也只有181家。

井松智能、中钢洛耐等科创板新股公布的网下询价机构数分别有283家、282家，虽然报价机构数有所增加，但仍处于较低位。

创业板网下机构打新也比较低迷，中科江南、腾亚精工、东利机械、翔楼新材(行情301160,诊股)等创业板新股网下打新机构数都在280家左右，其中，翔楼新材打新投资者只有278家，刷新2020年创业板注册制实施以来网下报价参与机构家数最低纪录。

“总体上出现首日破发的新股，询价对象数量较同期未破发新股低一些，一定程度反映了机构在参与报价时存在一定审慎考虑和个股筛选。出现首日破发的新股，最终询价账户入围率也较低，也体现了机构报价过程较为谨慎。”中金公司(行情601995,诊股)研究指出，各类机构询价参与率和规避破发情况来看，私募基金、公募基金参与积极性较高，信托公司、保险公司参与积极性较低。