当前位置:首页 >外汇 >

比预期更早!美银称美联储6月就会缩表

来源:华尔街见闻   2022-01-20 17:25:43

此前美联储突然转变的鹰派风格把市场打了个措手不及,而现在市场秉持着“打不过就加入”的想法纷纷发出更为鹰派的呐喊。

相比于鲍威尔曾暗示的将在今年晚些时候开始缩表,机构已经把这个时间提前了将近半年。

美银在1月14日发表的研究报告中表示,他们认为美联储或将在今年6月22日的FOMC会议上就宣布启动缩表,也不排除在5月份就开始,而此前他们的预时间为9月份。

美银提及,他们之所以预计缩表的启动时间会提前,是受到了美联储官员发言的影响。

此前美联储鸽派官员—旧金山联储主席Mary Daly透露,美联储可以“在一两次加息之后调整资产负债表”。

所以假设美联储今年3月开启加息,这就表明在确定关键的缩表计划细节后,会在春末或夏季就宣布缩表。

不仅“更早”,而且“更快”

此前美银预计美联储每月的缩减规模为700亿美元,包括400亿美元国债和300亿美元抵押贷款支持债券(MBS),现在他们将这个预期值提高至每月1000亿美元,其中包括600亿美元国债和400亿美元MBS。

比预期更早!美银称美联储6月就会缩表

美银认为这个估算也符合12月FOMC会议的基调,就是这一轮缩表要比上一轮更快(上一次是每月缩减300亿美元国债和200亿美元MBS),亚特兰大联储主席Bostic也支持“资产负债表每月至少缩减1000亿美元”。

而如果以这个速度进行缩减计划,那么可能将更早地实现目标规模。预计到2025年6月,美联储所持资产规模将缩减至5.4万亿美元,较2022年3月的峰值减少3.6万亿美元。

此外,德意志银行在1月16日发布的报告中也同样提出了鹰派观点,认为在未来几个月有数个因素可能会导致美联储加快紧缩步伐:

ECI(雇佣成本指数)再创十年新高,这是企业面对的最大单项支出;

通胀环比数据没有缓解迹象;

劳动力市场继续保持强劲势头,将失业率迅速降至历史低点。

“意外事件”

然而与此同时,德意志银行也提出了一些不同的观点,他们认为某些“意外事件”的发生可能也会减缓美联储的紧缩节奏。

首先就是由于供应问题造成的通胀高企可能会“自然缓解”。

他们对核心PCE物价指数进行分析,认为有三分之二的通胀上涨都是供应端引发的,所以如果供应紧张问题能够有所缓解,那么通胀水平或将随之下降。

再考虑到美联储最多只能调整需求端引发的通胀,所以本身在这个问题上就没有很多发挥空间,太过激进也无济于事。

此外,较低的美债长端收益率也是一个信号。虽然其中部分原因是美联储大量购债所致,但是也能反映出美国通胀预期是长期低迷的(美债长端收益率=通胀预期+经济实际增长率)。

所以在这种形势下,德意志银行认为,相对较为平缓的紧缩周期就足以让通胀回归到正常的轨道上,这种有节制的“软着陆”也将避免对金融市场造成冲击。

相关文章

猜你喜欢

TOP