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方正证券:万亿量能常态化?盘双底将完成

来源:金融界网   2021-08-22 09:22:45

核心观点

不畏浮云遮望眼,结构转换将完成,不要被近一段时期大盘的跌宕起伏走势遮住双眼,其实就是结构转换的最至暗时刻,随着结构转换完毕,大盘还会重启征程。

盘面分析

外有美联储声言将缩减购债规模的鹰派言论影响,美元走强,美股有所走弱影响,内有7月经济数据远低于预期,信托产品暴雷等因素影响,内外因素共振,上周大盘震荡走低,走出探底走势,3400点关口盘中一度失守。最终,上周大盘以下跌2.53%收盘,创业板下挫4.55%,两市总成交量较前一周减少约3.83%,这表明内外因素的不确定性影响,场外资金流入步伐放缓,场内资金加快调仓步伐,市场情绪波动较大,市场信心有所不足。

量能略有减少,个股活跃度不减,结构分化有所加大,市场热点转换较快,持续性较差,下跌个股较为持续,市场赚钱效应依旧,但有所弱化,追高易套,杀跌易损,资金有所盲目。上周五,有46家个股涨停,其中有3家个股为20%涨停板,有66家个股涨幅在10%涨停板之上,有14家个股跌停,有38家个股跌幅在10%跌停板之上,涨幅超过5%个股有172家,跌幅超过5%的个股234家。

上周市场结构分化进一步加大,机构加快了调仓节奏,传统消费遭到市场资金打压,科技重新活跃,“三高”股受到资金回避,跌幅较深,“三低”股受到资金青睐,涨幅居前。上周涨幅居前的为券商、半导体、建材、保险、地产、纺织等,跌幅居前的为白酒、食品饮料、医药、工程机械、煤炭、汽车、农林牧渔、有色、5G概念、新能源等。量能难以释放,赚钱效应仍存,亏钱效应加大,“三高”跌幅居前,“三低”涨幅居前,二线蓝筹维稳,一线蓝筹领跌,题材结构分化,大盘跌宕起伏,是上周盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看,上周大盘平开低走,盘中大幅震荡,走出不规则的倒“N”字型走势,并呈价跌量缩态势(沪市价跌量增,深市价跌量缩)。5周线、10周线、20周线、30周线及55周线失守,上周周K线对前一周周K线形成“吞没线”态势,周线MACD指标空头强化,周线SKD指标重新死叉,大盘弱势形态明显,盘中还有回调压力。

日线技术指标显示,上周五大盘再度低开低走,3400点关口一度失守,午后收复当日部分失地,年线及3450点上方压力较大,日线MACD指标死叉,短线盘中还有回调压力,但7月28日K线与上周五K线共同构筑“双针探底”态势,也将有望构筑大的“W”底形态,大盘继续回落的空间有限。

分时图技术指标显示,15分钟MACD指标底背离,30分钟SKD指标底背离,30分钟SKD指标金叉,30分钟MACD拐头向上,60分钟SKD指标底背离且即将金叉,短线大盘盘中有反弹要求。

上证50价跌量缩,所有均线空头排列,指数偏离5日线较远,并留下一个11.77个点的向下跳空缺口,技术上严重超卖,加之日线MACD指标底背离,短线有较强的反弹要求。

创业板价跌量增,5日线反压,90日线失守,中短期均线加速空头排列,日线MACD指标空头强化,加之价跌量增的量价关系,短线还将惯性下挫,低点能否获得支撑,则决定“W”底能否形成。

综合技术分析,我们认为,短线大盘虽还将惯性回落,但大盘形成“双针探底”的态势,构筑大的“W”形态有望进行中,并有望走出反弹走势,本周大盘有望先扬后抑,大盘反弹涨幅及上涨斜率与量能成正比,量能有效释放,则大盘反弹斜率较高,否则大盘反弹将步履蹒跚。

基本面分析

A股市场已连续23个交易日成交量过万亿,超过了去年连续17个交易日纪录,成为A股历史上第二个连续交易日过万亿成交量纪录,于是市场惊呼,按历史过往惯例,连续万亿成交量,意味着场外资金大量流入,大盘将迎来一轮波澜壮阔的大幅上涨走势,A股市场也将出现热点持续且扩散,蓝筹股更有望出现独步天下的现象,市场对大盘走势给予了很高期望,也开始摩拳擦掌准备参与到即将到来的波澜壮阔行情中去。

然而,理想很丰满,现实很骨感,大盘并未走出波澜壮阔的大幅上涨走势,A股市场热点也并未持续且扩散,反而大盘在内外因素的扰动下,走出了回调走势,3550点成为阶段内难以逾越的鸿沟,A股市场热点也未持续,结构频繁转换,市场有很好的赚钱效应,代表中小市值股的国证2000指数可谓一路高歌猛进,但若赚钱需要踩中市场热点节奏,若踩不中节奏,追高则易套,杀跌又易损,持仓不动难以赚钱,高频操作又苦于奔命,市场似乎并未遵循历史规律,大盘也未重复历史走势。

A股万亿成交量交易天数超历史一定会出现,万亿成交量成为市场常态化,未来低于万亿成交量将是地量已不稀奇,未来A股“地量”会越来越高,若再过两年,“天量”的历史纪录将会被接连打破,这不是“天方夜谭”的故事,更不是危言耸听,而是A股市场的客观事实,注册制正在让A股市场走向成熟,从全球其它成熟资本市场量能释放规律看,股市成交量逐步增加是大势所趋,保持一二级市场供需关系的动态平衡,是维持资本市场稳定运行的最基本要素。

通过对近几年A股市场运行规律的跟踪观察,我们得出这样一个判断,那就是A股市场过往的“天量”必有“天价”、“地量”必有“地价”的规律正在被逐渐打破,“地量”不一定出现“地价”,大盘连续缩量不会出现趋势性下跌,这在过去相当长一段时期内已得到了验证,“天量”也不一定会在短期内出现“天价”,而是在将来相当长一段时期内出现“天价”,大盘连续放量不一定会走出波澜壮阔的大幅上涨走势,盘升式的“拾阶而上”才是大盘运行新规律。

今年无论是宏观政策的释放规律,还是A股市场的大盘运行规律,乃至市场结构转换规律,再到量能变化对大盘走势影响的规律,基本是逆市场认知并记忆的规律运行,如果完全照办照套所谓经典经济学理论及市场惯性的规律,那么对宏观政策的把握就会“差之毫厘谬以千里”,对大盘走势的判断就会“南辕北辙”,结构行情的把握就会“张冠李戴”,这些在我们之前的报告中就反复强调过的,货币政策的释放方式,A股市场的运行态势,都验证了我们有关今年基本上是逆市场规律运行的论断。

那么,为什么A股市场运行规律悄然发生了改变?原因就是随着金融供给侧改革下的注册制不断推进,A股市场开始逐步走向成熟,较过去的核准制时代发生了翻天覆地的变化,最大的变化就是注册制下新股IPO常态化,场外资金持续流入常态化,一二级市场供需关系中长期处于动态平衡态势,不再象核准制时代哪样供需关系总是发生大的变化,导致大盘走势大起大落,这就是为什么A股市场连续23个交易日万亿成交量释放,但大盘并未走出波澜壮阔上涨行情的原因所在,市场有些运行规律在改变。

市场规律纵有千变万变,但唯一不变的规律就是“赚钱效应”,即“先有赚钱效应,后有大盘上涨”的规律不会变,“赚钱效应”是资本市场的本质,这是由资金的逐利性所决定的,只要市场有了“赚钱效应”,无论大盘短线如何运行,都会吸引场增量外资金流入,场外资金的持续流入就会打破市场供需关系的动态平衡,推动大盘走出上涨走势,没有“赚钱效应”就难以吸引场外增量资金流入,即便拉抬指标股推动大盘,存量博弈下的大盘上涨都是虚涨,是空中楼阁,终究会塌崩。

我们一直强调,变是永恒的,不变是相对的,这才是资本市场永恒的规律,只有顺应资本市场发生的变化,并在千变万化的市场环境中,寻找到新的运行规律,只有如此,才能发现系统性行情规律,把握结构性行情所在。上周五,大盘在白酒、医药等防御性股票倾泻式下跌拖累下,再度走出大幅回落走势,尾盘收复部分当日失地,与7月28日K线一道,构筑成“双针探底”的K线组合形态,加之上证50指数周线SKD指标底背离,日线MACD指标底背离,大盘有较强的的反弹要求,并构筑“W”底形态。

操作策略

上周五北上资金继续大幅净流出108.16亿,加之上周四大幅净流出的107.83亿,北上资金两个交易日就净流出近216亿,净卖出较多的就是外资重仓A股的医药及白酒,医药与白酒既是防御型板块,也是传统消费型行业,意味着市场结构转换加速,同时也宣示着外资对A股的定价权与话语权彻底消失,A股市场将走向独立自主运行的同时,也将充分体现国内新经济周期的经济基础所在。

畏浮云遮望眼,结构转换将完成,不要被近一段时期大盘的跌宕起伏走势遮住双眼,其实就是结构转换的最至暗时刻,随着结构转换完毕,大盘还会重启征程。我们预计,本周大盘有望走出先扬后抑走势,并构筑大的“W”底形态,市场结构将完成彻底转变,市场赚钱效应不会改变,底部进攻型股票有望获得资金青睐。操作上,逢低关注金融、“碳中和”概念、军工、信息技术、新能源、电力、环保、“中”字头股及股价处于底部二线蓝筹股,回避前一段时期涨幅过高股及高估值股。

择时模拟股票组合

图表1:201模拟股票组合

简称

前日收益

所属行业

515850.SH

证券龙头ETF

0.59%

券商

007465.OF

交银创业板50指数C

-3.08%

指数

512710.SH

军工龙头ETF

0.41%

军工

164908.OF

交银中证环境治理

-0.66%

环保

601117.SH

中国化学

-3.56%

建筑

300170.SZ

汉得信息

-1.71%

计算机

600908.SH

无锡银行

-0.18%

银行

600030.SH

中信证券

0.00%

券商

300053.SZ

欧比特

2.30%

电子

688599.SH

天合光能

-1.17%

光伏

601336.SH

新华保险

-0.47%

保险

002196.SZ

方正电机

0.32%

电气设备

002660.SZ

茂硕电源

-1.15%

电子

600089.SH

特变电工

0.67%

电气设备

数据来源::方正证券(行情601901,诊股)研究所 WIND资讯

图表2:组合相对沪深300收益图

【方证视点】万亿量能常态化? 大盘双底将完成——0823


数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

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