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诺德基金固定收益部总监赵滔滔:债市短期仍有支撑,长期不利因素正在积累

来源:金融界资讯   2022-05-16 10:25:39

一、债市短期仍有支撑

伴随着央行一月份公开市场操作利率下调和4月份降准,市场资金面呈现较为宽松态势。自2022年年初至今,银行间7天回购加权利率DR007和隔夜回购加权利率DR001分别为2.17%和1.85%。

展望未来,稳增长压力仍在,宽货币政策易松难紧,预计短期市场资金利率依旧维持稳中偏松态势。此外,市场利率定价自律机制工作会议召开,中小银行存款利率浮动的上限下调10个基点,有助于降低银行的整体负债成本,另外也增强了债券配置的性价比。

再者,疫情冲击下,市场对稳增长的效果以及4月的社融信贷等数据仍有较大疑问,基本面上支撑债市行情延续。

二、长期不利因素正在积累

展望未来,受海外通胀引发的美联储加息周期影响,中美利差大幅倒挂,人民币近期波动较大,央行进一步降息的空间受到明显制约。

此外,央行在4月份的降准仅有25BP已经体现货币政策进一步放松的动力不足,而且当前银行信贷投放意愿有所降低,银行体系普遍不缺资金,再度降准的可能性较低。

再者,受疫情影响宽信用效果存疑,财政政策进一步加码的可能性在逐步提高,专项债的加码和特别国债的发行已引起市场的热议。因此,若长端利率没有进一步利好的刺激,很难进一步走强。

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