棉花棉纱：跌不动？消费端利空是否被充分定价
来源：中信建投期货微资讯 2022-08-08 11:23:21
1、市场分歧与展望
目前市场博弈重点在于，抛开供应端存在一定政策扰动，消费端还能带来多大利空值得思考，目前价格下跌幅度是否充分反馈消费端走差的预期？
就终端消费而言，欧美市场的订单减量可能在秋冬季开始明显体现。目前美国服装类批发商和零售商的库存仍维持高增速，5月美国批发商库存同比增速达到49.28%，零售库存同比增速达到23.02%，累库趋势未有改变。而美国服装进口仍维持增长：截至5月，美国棉纺织品进口量维持季节性高位水平，不考虑价格因素，1-5月棉纺织品进口重量同比增幅10.07%。库存量和进口量的同时走高，说明美国市场终端消费已经大幅放缓。这一趋势从去年九月份就开始出现并不断加强，所以我们预计，今年欧美秋冬订单量将出现大幅降低，对于全球纺织业而言是一次沉重打击。
就直接消费而言，尽管面临高成品库存压力，但就开工率而言纺织产业的心态尚未完全躺平。目前即期利润明显上升，库存利润也在恢复，棉花逢低点价捡漏，做做大路货库存，赌一赌金九银十旺季的兑现。但在上一段本人对终端消费的判断，旺季不旺的概率较大，累库风险还将进一步上升。
纺织业目前仍处于被动累库阶段，未来仅有大幅降价才能去化如此高企的库存，这或许将带来整个棉纺产业链最后一跌。
2、棉纺产业回顾
棉纺产业回顾：本周国内棉花现货价格稳中继续走弱，现货交投继续略有好转。近两周新疆轧花厂出货意愿好于前期，市场新增低价一口价及点价皮棉，纺企整体采购未明显放量，个别纺企棉花库存明显增加。纯棉纱市场整体交投气氛变化不大，销售情况仍旧存在分化，偏低支普梳纱以及气流纺棉纱成交相对顺畅，常规精梳纱以及高支纱依旧清淡。在行情弱势之下，纺企低开机维持低位，库存基本持稳，但去化仍有一定难度。棉坯布市场维持疲弱，价格稳中偏弱为主，成交量没有明显改善，多数织厂表示9月行情依旧没有方向。整体开机率平稳，库存压力仍在。
3、其它数据
3.1、期货市场
3.2、生产供应端情况
3.3、需求替代品情况
3.4、内外价差情况
3.5、国内棉纺织行业情况
3.6、国内服装业销售情况
3.7、海外棉纺织运行情况
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