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上半年城投净融资大幅下降

来源：岳读债市 2022-07-05 15:23:12

一、6 月城投净融资规模同比下降明显

2022 年 6 月，城投债发行规模 4,504.51 亿元，环比增长 89.49%，同比下降 8.36%；总偿还规模 2,842.11 亿元，环比增长 27.13%，同比增长 22.63%；净融资规模 1,662.40 亿元，环比增加 1,520.94 亿元，同比下降 36.01%。2022 年二季度，城投债发行规模 12,095.47 亿元，环比下降 14.56%，同比下降46.36%；净融资规模 3,255.14 亿元，环比下降 45.26%，同比下降 61.45%。2022 年上半年，城投债发行规模26,252.84亿元，环比下降11.32%，同比下降7.23%；净融资规模9,201.95亿元，环比下降 25.34%，同比下降 21.87%。

二、中期票据和公司债为净融资流入规模较大的券种

2022 年 6 月，城投债发行以公司债、短期融资券和中期票据为主，发行规模占比分别为 32.13%、26.20%和21.23%；中期票据、公司债、短期融资券、企业债和定向工具净融资额分别为 604.03亿元、489.13 亿元、249.60 亿元、161.46 亿元和 158.18 亿元。

三、AA+级城投债净融资规模最大，其次为 AAA 级

2022年6月，AAA、AA+、AA 城投债发行规模分别为 1,366.70 亿元、1,948.79 亿元、1,179.02 亿元，占比分别为 30.34%、43.26%、26.17%；净融资规模分别为 521.83 亿元、788.81 亿元、364.18 亿元。

四、1-3 年期城投债净融资规模最大，其次为 3-5 年期

2022年6月，1 年及以内、1-3 年、3-5 年、5 年以上城投债发行规模分别为 1,422.36 亿元、1,434.25 亿元、1,261.90 亿元、401.00 亿元，占比分别为 31.47%、31.73%、27.92%、8.87%；净融资流入规模分别为 254.95 亿元、817.94 亿元、479.20 亿元、125.31 亿元。

五、分省份看，浙江、湖南、山东、江西、江苏净融资流入规模较大

2022年6月，江苏、浙江、山东、湖南、四川为发行规模最大的 5 个省份；浙江、湖南、山东、江西和江苏净融资规模较大，分别为 230.73 亿元、214.66 亿元、180.33 亿元、176.18 亿元和 145.42 亿元；贵州、山西等净偿还规模较大。

六、分地级市看，成都市、长沙市、苏州市等净融资流入规模较大

2022年6月，成都市、长沙市、苏州市等净融资流入规模较大，分别为 85.00 亿元、70.27 亿元和 67.60 亿元；泰州市、芜湖市、柳州市等地级市净偿还规模较大，其中泰州市、芜湖市净偿还规模超 30 亿元。

七、仅省级平台净融资流入同比实现增长

2022 年 6 月，省级、地市级、区县级和国家级新区平台净融资规模分别为 524.83 亿元、992.18 亿元、165.72 亿元和-20.34 亿元，除国家级新区外，其他平台净融资流入环比均增长；除省级平台净融资流入同比增长外，其他平台净融资流入均同比下降。江西省交通投资集团有限责任公司、陕西交通控股集团有限公司等净融资流入规模较大；而贵安新区开发投资有限公司、浙江省交通投资集团有限公司等净融资流出规模较大。

八、资金用途以偿还有息债务和借新还旧为主

2022 年 6 月，城投债资金用途中，偿还有息债务、借新还旧、补充流动资金占比分别为 44.11%、40.86%、6.90%，同比分别下降 8.30 个百分点、增长 15.57 个百分点、下降 5.15 个百分点。2022年 1-6 月，城投债资金用途以偿还有息债务为主，占比 51.29%，同比下降 2.17 个百分点，借新还旧同比增长 12.81 个百分点至 35.76%，补充流动资金同比下降 5.83 个百分点至 7.07%。

九、多数城投债发行利率环比均有所增长

2022年6月，除 3-5 年期 AA+级债券、5 年及以上 AA 级债券外，其他城投债发行利率环比均有所增长。

十、风险提示

数据更新不及时及提取失误、数据口径调整、城投口径判断有误等。