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方正证券:战争引发“后遗症” 应关注“三全”概念

来源:金融界   2022-03-27 09:22:09

核心观点

在大盘即将步入淡季之际,在外在因素仍存扰动之时,粮食安全、能源安全及金融安全的“三全”概念将是今年投资的重点。

盘面分析

内受LPR降息预期落空影响,市场情绪有所下滑,市场风险偏好继续回归低位,外有俄乌冲突影响仍在持续,全球金融、能源、粮食安全均承压。上周大盘下跌1.19%,创业板下跌2.79%,两市总成交量较前一周减少14.28%,这表明大盘上周整体以防御为主,场外资金观望情绪浓厚,场内资金频繁调仓,周内大盘一直处于区间震荡中。

量能有所增加,个股活跃度增加,分化逐步加大,周内市场热点快速转换,且受消息面影响为主。上周五,共有72家个股涨停,其中有4家个股为20%涨停,有80家个股涨幅在10%涨停板之上,有156家个股涨幅在5%之上,共有8家个股跌停,有13家个股跌幅在10%跌停板之上,有182家个股跌幅在5%以上。

受俄乌冲突仍在持续并对全球能源、农业安全造成压力的影响,上周有关能源安全、粮食安全的板块有所走强。上周涨幅居前的为贵金属、煤炭、化肥农药、地产、农业、预制菜等,跌幅居前的为发电设备、航空航运、电子身份证、东数西算、半导体、证券、白酒、建材等。量能大幅减少,赚钱效应减少,亏钱效应增加,大盘区间震荡,权重拖累指数,热点难以持续,消息影响题材,是上周盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看,上周大盘如所预期,走出了先扬后抑走势,以最低点收盘,并呈价跌量缩态势。所有均线空头排列,5周均线仍偏离大盘较远,技术上仍处于超卖态势,周线也在前一周高低点间运行,短线大盘虽技术上还有回调压力,但3200点仍将是多空争夺的关键点位。

日线技术指标显示,上周五大盘低开之后盘中窄幅震荡,午后跌幅有所扩大,以最低点收盘,并呈价跌量缩态势。5日线反压,10日线失守,日线MACD指标有走弱迹象, 10日线重新走弱,短线大盘还有回调要求,3200点支撑将面临考验。

分时图技术指标显示,5分钟MACD指标及SKD指标底背离,短线盘中还有反复,但30分钟K线组合为“空头炮”,60分钟MACD指标空头排列,短线大盘盘中还将面临调整压力。

上证50价跌量缩,5日均线及10日均线失守,短信盘中还有回调压力,能否回补3月17日留下的向上跳空缺口,且用何种方式回补,将决定后市运行方式,即是向下“岛型反转”,还是二次探底并构筑“W”底,但从周线MACD指标仍为底背离看,短线回调空间或有限。

创业板价跌量缩,5日、10日及20日线失守,并回补了3月17日留下的缺口,日线SKD指标死叉,短线盘中还有回调压力。

综合技术分析,我们认为,短线大盘盘中还有回调压力,3200点支撑将再度面临压力,若大盘盘中回调跌破3200点,并跌至3196.92点之下,则大盘向上“岛型反转”消失,大盘也将完全回补3月17日留下的缺口,并二次探底,有望构筑“W”底,若3196.92点不被回补,则大盘向上“岛型反转”的态势依旧存在,但无论回补缺口与否,大盘在3000点—3200点间为中期底部区域。

基本面分析

当前,由于俄乌战争从“闪电战”转向了旷日持久的“持久战”,已由俄乌之间的单纯军事对抗,转向俄与美国及欧盟之间的政治、经济、金融,乃至于军事的全面对抗,随着对抗不断加剧与升级,随之而来的就是全球将面临俄乌战争的“后遗症”问题,这个“后遗症”就是各经济体将面临“粮食安全、能源安全、金融安全”的“三全”问题。

“三全”问题的根源就在于,俄乌是全球粮食生产大国,俄又是全球最大的能源大国,他们之间的战争将影响到未来全球粮食供给及能源供给问题,俄罗斯又要求天然气必须用卢布交易,一旦美国也借机卡全球非粮食产国及非能源产国的各经济体脖子,哄抬粮食价格及能源价格,那么全球出现粮食危机及能源危机的概率在增大。同时,俄乌两国在全球粮食供应体系中扮演着非常关键的角色:俄罗斯是全球最大的小麦出口国,乌克兰位居第五位。两国合计占全球大麦供应的19%、小麦供应的14%和玉米供应的4%,占全球谷物出口量的三分之一以上。俄乌冲突的旷日持久,无疑让世界粮食安全严重承压。

在俄乌战争爆发后,欧美为制裁俄罗斯,将俄罗斯踢出了SWIFT系统,没收俄罗斯海外资产,俄罗斯也做出针锋相对举措,甚至提出天然气交易用卢布结算,这将在一定程度上动摇美元及欧元在全球贸易结算中的地位,欧美必将反击,这将引发全球金融市场动荡。

此外,欧美欲借俄乌战争将中国拖下水,萝卜加大棒是其手段,挥舞着制裁及脱钩大棒来扰乱中国金融市场是其目的,之前“血洗”中概股,做空港股及A股,做空人民币汇率,让我们差一点陷入金融危机,国务院金融委稳定市场举措才化解了危机,那么未来金融战是否能够重演,虽具有不确定性,但却让我们记忆犹新,金融安全问题关系到国家稳定、社会稳定及经济稳定。

近期,我们注意到,在大盘从3023点大幅反弹的过程中,之前坚决做空A股的外资重新反手做多,但在3200点之上,北上资金又出现资金净流出现象,之前大幅反弹的且与美股走势有一定相关性的港股再度被做空,隔夜美股大幅上涨,但上周五港股却大幅下跌,并拖累了A股走势。北上资金的重新净流出,稳定金融市场有望再度成为市场关注的焦点,国内金融安全问题绝不能掉以轻心。

上周末,在A股市场重新回调之际,一则消息引起市场关注,那就是国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作分工的意见,意见提出“设立金融稳定保障基金,发挥存款保险制度和行业保障基金的作用”,并要求9月底前完成,这意味着市场盼望已久的大陆版的“平准基金”即将横空出世,“金稳保”基金的设立将有效抵御全球金融风险出现对国内金融市场的扰动,有利于A股平稳运行,这一次外资做空人民币汇率、做空中概股、做空港股及做空A股市场所引发的国内金融市场大幅动荡,更加彰显出我们国家设立金融稳定基金的重要性。

操作策略

我们认为,今年“金稳保”基金的设立对国内金融市场是重大利好,对于A股市场更将是重大利好,有利于A股市场中长期稳定运行,有利于市场信心的树立,A股市场中长期趋势涛声依旧。但我们也应注意到,“金稳保”基金的设立时间是在9月底之前,目前应在筹备中,消息有利于提振A股市场信心,但对大盘实质影响短期有限,短线大盘3200点关口还将面临考验,若大盘回调低点未回落至3196.92点,则大盘向上“岛型反转”依旧存在,若大盘盘中回补了3196.92点,则大盘向上“岛型反转”消失,大盘回补3月17日缺口也将是大概率事件。

但无论大盘是否回补3月17日缺口,也无论大盘二次探底,是否走出“W”底心态,抑或跌破3023点,都改变不了大盘处于中长期底部区域运行的现实,只要大盘处于中长期底部区域,关注中长期结构机会远胜于关注所谓的低点问题。在大盘即将步入淡季之际,在外在因素仍存扰动之时,粮食安全、能源安全及金融安全的“三全”概念将是今年投资的重点。操作上,轻指数、重个股,逢低关注金融、农林牧渔、能源、原材料、军工、信息技术及“三低”股,回避股价高高在上股及垃圾股、退市风险股。

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