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7月城投净融资规模再降6成,下半年城投融资情况如何?

来源:财联社   2022-08-02 18:24:20

财联社8月2日讯(编辑 毛乐彤)据财联社统计,7月,城投债净融资规模再次出现较大降幅,环比下降62.55%。其中,城投债发行规模降幅明显,环比下降15.96%。这是自今年5月骤降后,城投债净融资规模再次出现较大降幅。评级机构中诚信国际认为,净融资额或将延续收缩态势。

据WIND数据统计,2022年7月城投债发行规模3,785.42亿元,环比下降15.96%,同比下降13.76%;总偿还规模3,162.91 亿元,环比增长11.29%,同比增长34.99%;净融资规模622.51 亿元,环比下降62.55%,同比下降69.58%。此外,据中泰证券(行情600918,诊股)统计,2022年1-7 月,城投债发行规模30,038.26 亿元,同比下降8.11%;净融资规模9,824.45 亿元,同比下降28.94%。

按类别来看,公司债和中期票据净融资流入规模较大,定向工具和短期融资券净融资由正转负,下降较为明显。据中泰证券统计,2022 年7月,公司债、中期票据、短期融资券、定向工具和企业债净融资额分别为857.34亿元、222.20 亿元、-378.05 亿元、-46.54 亿元和-32.44 亿元。

此外,就发行利率方面,变化较为明显的是1年内AA级城投,加权发行利率环比下降1.13 个百分点;5年以上AA 级城投债加权发行利率环比增加0.71个百分点。其他期限、评级债券加权发行利率环比变化不大。

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(资料来源:中泰证券,财联社整理)

天风固收首席孙彬彬在研报中指出,当前城投融资仍未见显著改善,主要原因在于,城投融资的各路径仍面临限制。城投债融资以借新还旧为主;涉及隐债的主体融资受到比较多限制;非标虽未进一步压缩,但难有增量。此外,土地出让下滑、地方政府广义债务率较高,一定程度上也进一步限制了城投平台加杠杆能力。孙彬彬还表示,目前最为重要原因的仍是政策尚未进一步疏通自上而下的传导路径。

对于下半年城投融资的情况,中诚信国际预估,下半年城投债发行规模或略高于上半年水平,约为2.64-2.96万亿元之间。同时,考虑到到期及回售规模同样较大,净融资额将延续收缩。此外,从新发债结构看,预计下半年被用于滚续的短债占比或持续提高,且伴随县城城镇化以及省以下财政体制改革推进,区县级城投发债占比或将提升。

天风证券(行情601162,诊股)则认为,目前是用好存量、谋划增量的阶段。融资端改善的空间仍在,更紧的可能基本可以排除。而且毕竟还在谋划增量,不管是前期8000亿政策性银行新增信贷,还是近期3000亿专项金融债,甚至是未来市场所期待的更大力度的财政政策,最后落地都是在地方政府的范畴内,都和城投平台有各种联系,这就意味着自上而下观察,在总量上,仍然是增量在途的状态。

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