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玉米6月策略报告——受外盘影响及宏观调控压力下，玉米高位回落

来源：中期期货 2021-06-07 17:17:22

5 月以来，受外盘玉米大幅下跌及宏观调控压力等因素影响，玉米期货价格大幅回落。目前国内玉米市场售粮进度接近尾声，基层余粮已基本出清。玉米现货议价权向货源较多的贸易商转移，由于贸易商货源成本多偏高，部分贸易商前期挺价意愿较强。而随着国内玉米期货价格的连续走跌，贸易商心态有所转弱。同时叠加新季小麦上市临近，贸易商有腾库需求，出货积极性增强，市场阶段性供应宽松。新作方面，受玉米种植利润扩大刺激，玉米种植面积预计扩大。目前产区土地墒情较好，播种环节正常，未来需持续关注气候对玉米生长的影响。同时种植成本的提升也对玉米价格形成支撑。需求端，深加工需求仍存，但目前深加工企业库存维持在较高水平，主要以消耗库存为主。下游企业收购较为顺畅，主动提价意愿不强，整体深加工需求对价格的支撑较弱。饲料方面，短期来看由于小麦替代优势仍存，替代压力仍然较大。新季小麦即将上市使市场供应充足。但长期来看全国生猪和母猪存栏稳步回升，下游饲料企业仍有刚性采购需求，长期饲用需求量依然较大对玉米价格形成支撑。综上所述，短期现货受供应较为充裕，同时下游消费较为疲软，国内玉米价格缺乏上涨动力。但是长期玉米供需偏紧格局并未改善，同时在成本支撑下，玉米价格下方有较强支撑。不过近期玉米期货盘面受外盘及政策调控影响加大，在宏观调控的压力下，预计短期玉米盘面将宽幅震荡，操作上建议区间操作为宜。

风险提示：夏季南方多雨，养殖端非瘟防控压力加大。当前国内部分地区非洲猪瘟仍有零星发生现象，若非洲猪瘟再次爆发，对生猪产能再次造成影响，对于饲料需求或将有所下降，进而压制玉米价格，届时建议投资者离场观望为宜。

（文章来源：中期期货）