国元期货首席范芮：铜价回调仍未结束 等待验证70000元一线
来源：国元期货 2021-06-07 17:17:00
上周铜价震荡回落，其中周后期跌速加快。沪铜跌幅相对伦铜偏大，主力合约周内再次下试70000元一线，伦铜目前表现相对纠结。
宏观方面，目前仍然延续经济温和复苏伴货币政策预期转向局势。美国5月ISM制造业指数从上月的60.7上升至61.2，高于此前市场预期的60.9，且已经连续第12个月位于扩张区间。英国、德国、法国、意大利、欧元区公布5月制造业PMI终值，其中欧元区、德、法、意5月制造业PMI高于预期，英国不及预期。OECD也确认了全球经济的持续回暖，并发文表示今年全球经济产出将增长5.8%左右，这将是1973年以来最强劲的增长，同时2022年的全球增长预测从4%上调至4.4%。虽然美国周五公布的非农就业数据为增加55.9万，意外不及预期值增加67.5万，且对美元带来了较大的压力，但美联储官员已经接连释放“即将讨论货币政策转向问题”的言论，美元虽受非农数据影响，但企稳态势已经表现的较为明显，货币政策转向的讨论主导宏观市场氛围持续对铜价形成压制。
产业方面，供应环节仍然面临诸多问题，BHP旗下工人罢工虽然持续，但目前尚无实质性影响。废铜环节问题相对严峻，由于马来西亚疫情形势严峻，该国宣布于6月上半月全面封锁，再生铜拆解厂也将暂停，马来西亚为我国废铜进口的主要来源国之一，虽然我国目前进口来自日韩以及欧美的废铜数量已经基本恢复常值，因疫情封锁将带来海外废铜进口不足问题仍将对废铜进口成本带来推升作用。此外，广东地区疫情也对国内废铜流转带来不确定性，短期恐有废铜需求转置。需求端在进入六月后，将有进一步回落空间，目前基本面并无抬升价格中枢作用。
铜价如我们此前预期的一般，出现阶段性的见顶回落。个人持续提示需求不足引导铜价回调逻辑，并认为铜价短期调整尚未结束。中期海外需求和下游逢低采购仍有托底作用，大跌行情暂时难以见到，高位宽幅震荡格局依旧。
（文章来源：国元期货）
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