捕捉震荡市中的小确幸 国泰基金固收+战队再添新丁

《投资时报》记者 齐文健

近日，标点财经研究院联合《投资时报》根据Wind数据对除分级产品外的基金进行了详尽分析，通过过去1年、3年（截至2020年末各类份额分开计算，下同）的业绩对比，制作出《2021基金资产配置全样本报告》，力求为投资者筛选出更具价值的产品和更具实力的基金管理机构。

作为国内首批规范成立的基金公司之一，国泰基金管理有限公司（下称国泰基金）旗下权益、固收基金整体业绩出色，尤其是权益基金收益更是可圈可点。

Wind数据显示，2020年，国泰基金旗下94只权益类基金取得了正收益，其中，44只权益类基金收益率超过50%。值得一提的是，国泰智能汽车2020年收益翻倍，为112.38%，同类排名居前。

另有银河证券《股票投资能力评价汇总表（算术平均、狭义平均）》显示，国泰基金2020年主动权益基金平均收益率为70.36%，在全市场基金公司中排名前1/5（16/99）。

若拉长时间维度，国泰基金最近八年、最近九年和最近十年的主动权益基金平均收益率分别为437.15%、458.42%和326.55%，在全市场基金公司中排名前4。同时，自2010年以来，每一年末向前回滚5年，国泰基金平均业绩全部位居行业前1/3，并且是唯一一家获此成绩的基金公司。（数据来源：银河证券《股票投资能力评价汇总表（算术平均、狭义平均）》，截至2020/12/31）

据了解，国泰基金始终致力于为投资者创造价值。无论是阿尔法战队的锐意进取、指数团队的前瞻布局，还是固收团队的稳健发展，都为投资者带来了较好的持有体验。

作为阿尔法战队中的一员，公司主动权益投资事业三部负责人、基金经理程洲再次掌舵新基。《投资时报》记者获悉，国泰基金于近日发行一只新的固收+产品—国泰通利9个月持有期混合基金（下称国泰通利），该产品投资范围多元化，主要采取“债券投资构建底仓收益，股票投资追求超额收益”，以期达到1+1>2的效果。

对于目前大火的固收+，程洲认为，2021年的固收+产品还会有不错的发展。从底层资产—债券资产的角度来说，当前债市基本面逐步改善，利率水平继续提升的幅度不大，预计下半年会有下行的可能性。从“+”的权益类资产来说，目前A股市场没有太大的风险因素，慢牛格局有望持续，力争给组合带来一定的超额收益。

固收+再添新品

2020年A股市场行业轮动与分化加剧的结构性行情下，公募基金公司以强大专业投资能力，在如此波谲云诡的市场中，获取了丰厚收益。2021年，进可攻退可守的“固收+”类产品，或将成为整个公募基金行业的一大发力点。

在此之前，由程洲领衔的固收+产品国泰聚利、国泰鑫利均颇受投资者欢迎，加上正在发行的国泰通利，有望共同组成资产配置金三角，其中国泰聚利无论市场如何震荡，成立以来的5个封闭期，每个封闭期均取得正收益。

国泰通利正在募集中，投资范围涉及债券、股票，采取“债券为底仓收益，股票投资追求超额收益，新股申购、定增等稳健投资品种力争增厚收益”策略。

债券方面，不主动投资主体信用评级AA级以下（不含AA级）的信用债；信用债资产中AAA信用评级的占比30%—100%，AA+信用评级的占比0—70%，AA信用评级的占0—20%。基金投资的可转债（含分离交易可转债）和可交债的比例不超过基金资产净值的20%。

股票方面，仓位0%至30%，覆盖A+H两地市场，其中港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的 50%。另外，该基金还通过参与新股申购、定增、大宗交易等方式，力求获取绝对收益。

与此同时，国泰通利还设置了9个月的最短持有期限，引导投资者长期投资，耐心持有，避免持有期间追涨杀跌，同时对基金经理而言，规模稳定流动性冲击小，减轻短期市场情绪干扰，便于操作管理。

甄选行业龙头公司

《投资时报》记者还了解到，国泰通利拟任基金经理程洲时刻关注价值投资，擅长自上而下精选个股，并通过风险控制，降低回撤低波动，在大类资产配置上也灵活变动，在投资过程中，他偏好甄选行业中的龙头上市公司。

对于行业龙头的定义，程洲表示，可从行业地位、自由现金流、估值三方面来看。行业排名前三名的公司，看重行业地位，而不是绝对市值；自由现金流持续为正，包括企业盈利更加真实，具备持续的内生增长动力、持续分红能力；估值相对较低。

“在仓位控制方面，自2004年起从事宏观策略研究，具备大类资产配置的能力。在市场的关键点，基金经理都能做出正确选择；在组合管理上，精选行业龙头，均衡持股，行业相对分散。组合通常控制在25至35个股票之间，前十大重仓股比例在50%至55%之间；个股选择方面，重仓标的需要有足够高的安全边际，公司经营质量要好，估值也比较合理。根据上述三方的设置，从而达到严格控制组合整体风险的目的。”程洲表示。

债券投资方面，程洲认为，2021年信用扩张放缓，稳增长诉求弱化，房地产调控趋严，信用债走势预计将有所分化，低等级弱资质信用债利差存在走阔风险，中高等级信用债配置价值重新占优。就配置策略而言，2021年全年来看，利率下行机会大于上行风险，久期策略可适当积极；品种上，仍以中高等级国企产业类信用债为主，规避信用违约风险及局部风险事件带来的估值风险。

备注：程洲管理的国泰聚信价值于2017年荣获《中国证券报》评选的“年度混合型金牛基金奖”。程洲目前管理的股票型和混合型基金包括国泰大农业、国泰聚信、国泰金牛创新、国泰聚优、国泰聚利、国泰鑫睿、国泰鑫利和国泰大制造，以上产品仅A类份额的表现。国泰大农业成立于2017年6月15日，程洲自成立日起管理至今，该产品2017年—2020年增长率/业绩基准（%）为9.70/7.02、-11.30/-16.01、70.40/30.55、53.14/37.10。国泰聚信成立于2013年12月17日，程洲自成立日起管理至今，该产品A类份额2015—2020年增长率/业绩基准（%）为31.24/6.98、13.42/-8.16、12.70/17.32、-26.04/-19.66、59.33/29.43、65.99/22.61；国泰金牛创新程洲管理日期为2015年1月26日至今，该产品2015年—2020年增长率/业绩基准（%）为44.80/6.98、-3.53/-8.16、12.12/17.32、-25.29/-19.66、55.44/29.43、62.78/22.61；国泰聚优价值成立于2017年11月15日，程洲自成立日起管理至今，该产品A类份额2017年—2020年增长率/业绩基准（%）为1.12/-1.05、-26.75/-14.01、51.26/21.49、52.12/16.24；国泰聚利成立于2018年3月27日，程洲自成立日起管理至今，该产品2018年—2020年增长率/业绩基准（%）为-2.05/-9.90、17.23/19.91、12.00/13.50；国泰鑫睿成立于2019年11月13日，程洲自成立日起管理至今，该产品2020年增长率/业绩基准（%）为66.77/15.48；国泰鑫利成立于2020年1月21日，程洲自成立日起管理至今，该产品成立至2020年末的增长率/业绩基准（%）为7.37/6.14。数据来源产品定期报告。风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。材料仅供参考，投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件、了解该基金的具体情况。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资需谨慎。