国债：央行逆回购缩量至30亿元引发调整
来源：东海期货 2022-07-05 15:23:44
投资要点
7月4日，国债期货全线收跌。截至收盘，TS主力合约跌0.14%，TF主力合约跌0.27%，T主力合约跌0.24%。
今日债市大跌的直接触发因素或是上午的央行公开市场投放缩量。盘前央行宣布开展30亿元逆回购操作，今日有1000亿元逆回购到期，净回笼资金970亿元。同时，本次公开市场投放30亿元也打破了之前长期坚持的100亿元“底线”，因此市场反应较为剧烈，大幅低开后一路下滑，尾盘有所回升。
鉴于资金面压力最大的跨半年时点已经过去，银行间流动性重新恢复充裕，7天SHIBOR 重回1.7%下方，央行回笼之前为稳定半年末流动性而超额投放的资金有其合理性。近日召开的央行货币政策委员会二季度例会上央行仍旧表态要“加大稳健货币政策实施力度”以及“为实体经济提供更有力支持”。在经济彻底好转之前，货币政策转向的可能性不大。向后看，7月流动性应仍能维持充裕，但也有向政策利率回归趋势。
疫情长尾影响下，经济延续复苏但速度可能不及预期，货币政策维持稳健宽松的同时资金面向中性收敛，收益率向下难有驱动力(行情838275,诊股)，但利空程度也有限。跨半年时点后资金面压力消散，当前进入宏观数据真空期，期债将延续窄幅震荡格局，每逢调整后有做多机会，但时间和空间均狭窄。
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