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兴业投资（英国）本周展望：政策前景与市场情绪共振本周非农重要性上升

来源：金融界 2022-03-29 16:24:17

上周汇市存在两条主线，一条是货币政策前景的驱动，包括美元受美联储未来一两次会议各加息50点的预期支持走高，日央行维持宽松立场使得日元持续走弱，欧元与美元负相关性减弱，因市场对欧央行年内加息的预期不断增强。另一条线是，市场情绪转暖为风险货币提供支持，其中商品货币明显上涨，而英镑因市场预计英央行未来一次加息50个基点的可能性下降而走势落后。

展望本周，尽管俄乌局势仍存在不明朗，但近期并没有太多进一步恶化的消息，市场情绪稳定，本周继续关注俄乌谈判进展。另外，由于货币政策前景对市场驱动明显，本周美国非农报告以及美联储官员讲话，仍将有望进一步推动市场。以下是本周重要经济数据和事件展望。

1、美国第四季度GDP终值，周三北京时间20:30.

由于近期美国多个国债收益率曲线出现倒挂，一定程度上引发市场对美国经济衰退的担忧。尽管四季度GDP滞后，但若获得上修，仍将夯实市场对美国经济有望软着陆的信心，对美股有正向推动作用，也利好风险货币。与此同时，市场对美联储更加激进加息以抗击通胀的预期也有望增强，从而为美元提供支持。因此，本周仍预计美元不会出现一边倒的行情，不应以美元和非美加以划分。市场预计，美国第四季度GDP年化季率终值将从7%上调至7.1%。

2、美国2月PCE物价指数，周四北京时间20:30.

目前美联储的任务重心很明显从就业向通胀倾斜，因此即使PCE物价指数公布没有CPI及时，也将可能对市场产生影响，尤其是当结果与预期存在较大差距时。市场预计，美国2月PCE物价指数年率将从6.1%上升至6.4%。

3、美国3月非农报告，周五北京时间20:30.

美国2月非农报告全面向好，新增就业人数67.8万，大幅好于预期40.3万，失业率从4%下降至3.8%，好于预期3.9%，同时暗示劳动力供给短缺问题的峰值已经过去。市场预计，美国3月非农表现将有望保持强劲，新增就业人数或达到45万，失业率将进一步下降至3.7%。如果结果好于预期，将有望对美国股市形成进一步支撑，因市场认为当前美国经济足以支撑美联储抗击通胀的努力。同时，美联储激进加息的预期将可能得到强化，从而推动美元进一步上行。当前美元指数位于3月录得的近两年高点附近，不管是出现向上突破，还是破败，都可能引发新一轮行情。

4、美国3月ISM制造业指数，周五北京时间22:00.

在货币政策导向的市场中，数据的推动作用将得到强化，而且市场可能会进行选择性忽视，更可能对积极的数据加以反应，而不利的数据影响或下降。市场预计，美国3月ISM制造业指数将维持告诉扩张，录得58.3。不过，由于数据在非农后公布，非农的结果可能主导市场。