小康股份拟更名赛力斯强化华为标签，三线车企如何支撑千亿市值

红星资本局7月12日消息，小康股份（601127.SH）发布公告称，拟将公司中文名称由“重庆小康工业集团股份有限公司”变更为“赛力斯集团股份有限公司”，公司证券简称由“小康股份”变更为“赛力斯”，证券代码“601127”保持不变。

公告称，更名是为了便于投资者准确理解当前公司定位，使公司名称与业务及战略规划相匹配，统一公司品牌形象、提升品牌价值。

赛力斯是小康股份旗下控股子公司产品品牌的名称。业内人士向红星资本局指出，本次更名，旨在强化市场对小康股份与华为的合作关系，同时也展现了公司持续深耕智能新能源汽车领域的决心。

数据显示，今年1-6月，小康股份新能源汽车累计产销量分别为4.77万辆和4.56万辆，同比增幅分别达255.12%和204.51%。

在销量超预期的同时，小康股份的股价也涨势喜人，从5月初的不到40元/股，上涨至7月12日的74.7元/股，涨幅超80%；6月下旬股价更是一度超过90元/股。

业内对小康股份一直存有较大质疑，从公司的基本面来看，小康股份与行业龙头相差甚远，只能算一家“三线”车企，但其市值却超过千亿元。

三线车企千亿市值

作为一家市值千亿的上市车企，小康股份的扣非净利润从2018年至2021年都为负。

2018年-2021年，小康股份的营收分别为202.4亿元、181.32亿元、143.02亿元、167.18亿元，扣非净利润为-1.52亿元、-8.84亿元、-23.08亿元、-27.93亿元。

公司业绩全线下滑，与小康股份从2017年开始全力布局新能源，投入巨大有关。在此期间，小康股份的股价也处于低位，长期低于20元/股，2020年上半年甚至一度低于10元/股。

2021年，小康股份迎来了与华为合作造车的转折点。2021年3月，小康股份官宣正式与华为达成合作关系，双方签署了新能源汽车领域合作备忘录。小康股份的股价也飞速上涨，不到半年就上涨了几倍。

然而从公司基本面来看，小康股份的表现并不理想。

据国内独立第三方证券投资基金评价机构济安金信的数据，小康股份盈利能力整体评级D，成本和费用控制极为混乱，在全市场4708家公司中排名第4225；现金流量整体评级CC，公司盈利能力极不稳定，在全市场4708家公司中排名第4403；资本结构整体评级CCC，在全市场4708家公司中排名第3866；资产质量整体评级CCC，对公司发展存在极大影响，在全市场4708家公司中排名第3772。

在24家A股汽车制造上市公司中，小康股份的盈利能力、现金流量、资本结构、资产质量、运营效率都排名倒数。

2021年，小康股份毛利率3.77%，净利率-15.74%，两者都大幅度低于行业均值（18%、2%）。2020年、2021年，公司分别净亏损17.29亿元、18.24亿元，今年一季度净亏损8.39亿元，亏损持续扩大。

2018年-2021年，小康股份的现金及现金等价物净值分别为-14.17亿元、-6.35亿元、-13.79亿元、3.84亿元。2021年虽然为净增加，但主要是因为增发股份获得了30.33亿元投资款。而需要注意的是，2021年公司经营活动产生的现金流首次为负，达到-9.87亿元。

截至2021年12月31日，小康股份总负债242.95亿元，占资产比重75.86%，明显高于行业均值58%。2021年，小康股份平均净资产收益率为-27.8%。

此外，小康股份的其他应收款大幅提升，2021年达到16.11亿元的历史最高纪录，比2019年的次高纪录1.32亿元涨超12倍。

更名赛力斯，强化与华为合作关系

与华为合作造车，是小康股份的历史性机遇。

业内人士向红星资本局指出，当时华为与小康的合作模式，让小康股份的想象力一下子提升，市场上一度传闻小康股份就代表华为汽车。华为反复重申不造车，更是加重了小康股份的价值。加上此前小康股份的股价被低估，体量较小适合炒作，因此有不少机构进场。

2021年4月的上海国际车展，赛力斯宣布与华为正式达成深度合作，推出赛力斯华为智选SF5。两个月内，公司股价迅速从不到30元/股涨至超80元/股。

不过赛力斯SF5并未因华为光环被消费者认可，其2021年全年销量不足1万辆，今年年初更是被传闻停产，为AITO问界M5让路。

而搁置了半路出家的赛力斯SF5，赛力斯与华为的亲儿子——全新高端品牌AITO取得了不错的成绩。

去年12月，AITO首款车型问界M5正式亮相，今年3月启动交付，5月交付量超过5000台，6月突破7000台。截至6月30日，问界M5累计销量突破2万台。

7月4日，AITO第二款车型问界M7正式发布，新车2小时订单破1万，4小时破2万，更是让市场对小康股份寄予厚望。

赛力斯已经与华为密不可分。尽管小康股份对外多次重申不是华为的“代工厂”，但不少人对此并不认可。

业内人士向红星资本局指出，本次更名，旨在强化市场对小康股份与华为的合作关系，同时也展现了公司持续深耕智能新能源汽车领域的决心。

不过打铁仍需自身硬。

今年一季度，小康股份虽然营收大增56%至51.31亿元，净亏损也同比扩大57.54%至8.39亿元。截至一季末，小康股份流动负债达206.93亿元，而在手货币资金仅为63.55亿元。

小康股份能否撑起千亿市值，最终还是要市场说话。

红星新闻记者 吴丹若

编辑 余冬梅

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