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LPR降息解读:对股市和债市短期影响有限,人民币汇率短期贬值压力将更显著

来源:金融界   2022-08-22 14:22:52

金融界8月22日消息 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年8月22日贷款市场报价利率(LPR)为:一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.70%下调至3.65%,将五年期贷款市场报价利率(LPR)从4.45%下调至4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

光大宏观指出,历史数据显示,LPR下行对股市和债市短期影响有限,长期影响则依赖于宽信用的效果。一般来讲,LPR下行的目的在于刺激融资需求回升,融资需求回升又会进一步带动经济增长企稳回升,从而对股市形成支撑。但从历史统计数据来看,2019年8月LPR报价机制改革以来,LPR一共出现过8次下行,而前7次LPR下行在短期内基本都未改变股市和债市的原有运行方向。长期来看,LPR下行对市场的影响更多依赖于宽信用的效果。

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招商宏观指出,展望下半年,居民资产负债表修复尚需时间,个人住房按揭贷款回暖仍需观察不过,从近期政策一系列的操作来看,国内的降息周期已正式开启。

这种背景下,对于资产价格我们有“一点担忧与两点判断”。“一点担忧”:即人民币汇率短期贬值压力上升。在美元大概率继续强势直至联储加息结束、欧洲能源风险解除、贸易提振转弱等背景下,假如降息周期开启,人民币汇率短期贬值压力将更为显著。

“两点判断”:第一、中美利差再度约束10债收益率下降空间,尽管债牛或仍在,短期需谨慎。第二、资金利率缺口以及美债收益率对国内权益市场的影响,会使得可能开启的降息周期中价值类权益资产就将好于成长类。

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