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【券业场】不流行“拆车”了？消费电子大火，券商分析师对VR设备“下手”了

来源：金融界 2022-08-22 12:23:02

卖方分析师的“拆拆拆”还在继续。新能源车热度有所下降后，近期消费电子板块又火了，分析师也开始将目光从汽车转移到了VR硬件设备上去。

21日，方正证券(行情601901,诊股)发布了《Pico&QuestVR拆机：Pancake化&MR化》的研报，该研报共44页，以图文的形式，通过拆机对比了Pico Neo3和Quest2的差异，研报共分为五大章节，包括整体外观、光学结构、核心零件、宽带测速、投资观点。

整体外观这一部分，方正证券指出，Pico&Quest主体部分和定位方案一致，Pico使用电池后置方案，面罩设计宽大支持直接佩戴眼镜；未来趋势方面，后置电池方案成为主流设计方案：“手势识别”的升级或迎来“无手柄”VR一体机方案，目前部分应用已经支持该方案。

光学结构部分中，方正证券分析称，光学方案方面，三种光学方案中，Pancake方案可有效缩小VR设备体积，但光线损耗严重；显示屏方面，Pancake方案成为主流方案，屏幕亮度要求提升，屏幕材质或将升级；瞳距调节方面，方案较多，Pico和Quest采用三档调节；创维和arpara采用无极调节；近视适配方面，Pico可支持戴镜佩戴，Quest磁吸镜片生态较好；arpara与创维采用镜片的屈光度调节方案；声音设备方面，Pico&Quest均采用头显两侧双扬声器设计，外设耳机方案可提高音质；未来趋势方面，关注VR一体机屏幕分辨率的提升。

核心零件部分中，整体对比方面，Pico&Quest差别主要在紧凑度，Pico电池后置方案减小主机散热压力；主板对比方面，二者均采用主流高端VR芯片骁龙XR2，Pico主板面积略大；摄像头方面，Pico&Quest均采用四黑白摄像头，行业未来可升级为彩色摄像头或增加数量；未来趋势方面，彩色摄像头支持设备AR功能的实现；关注全身追踪方案的进展。

带宽测速部分在，方正证券指出，PicoVR才艺直播开启：才艺直播与抖音发展逻辑一致，处于加速迭代阶段；带宽现状方面，根据测试，PicoVR直播已能在25Mbs下流畅播放。

投资观点部分中，方正证券认为，硬件版块，关注VR产业链公司，如三利谱(行情002876,诊股)、紫建电子(行情301121,诊股)等，同时关注VR新品牌创维数字(行情000810,诊股)等；内容版块，关注VR游戏公司，如恺英网络(行情002517,诊股)和宝通科技(行情300031,诊股)等；关注头部游戏公司估值提升，如三七互娱(行情002555,诊股)、吉比特(行情603444,诊股)等。

以下为研报报告部分截图：

Pico拆机（深度）

券商纷纷看好VR后续表现

财通证券(行情601108,诊股)指出，元宇宙浪潮奔腾，VR行业高景气不改。VR行业下半年热度提升：（1）新产品持续更迭。国内率先发布下一代Pancake方案一体机，国外大厂预计9月至10月将密集跟随发布新品，市场关注度提升；（2）内容与用户形成共振。SteamVR活跃用户比例创新高，新款游戏应用量、质齐升，行业加速步入正反馈；（3）投融资活动频繁，产业前景广阔。2022H1全球VR/AR融资并购金额达312.6亿元，同比增长37%，步入7月，国内手机厂商与大厂积极布局VR领域。IDC预计2022年VR硬件的出货量将会达到1390万台，同比增长26.6%，下半年随着疫情逐步缓和，各类促消费政策落地，VR销量有望超预期增长。

中信建投(行情601066,诊股)研报指出，VR/AR行业进入发展拐点，逐步进入产业化发展快车道。2020年疫情环境下VR设备销售量增速明显，国内产业链各环节元器件及整机生产线发展趋于完备，关键技术持续突破带动国内市场需求扩大。国内企业在VR/AR行业的研发项目及资本投入增长明显，且均形成一定的经济效应，行业已步入快速增长阶段，长期看好VR/AR产业链公司。

国联证券(行情601456,诊股)发布研究报告称，2022年VR下游内容生态全面起步，向元宇宙愿景中的下一代移动生态持续迈进。该行认为，22H2-2023年Pico4、Meta Cambria、苹果MR眼镜的陆续发布，有望持续催化市场情绪。长期来看，国内VR“奇点”有望加速到来，而产品形态更适配、商业化潜力较高的游戏有望成为作为VR内容生态的核心。

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卖方分析师的“拆拆拆”还在继续。新能源车热度有所下降后，近期消费电子板块又火了，分析师也开始将目光从汽车转移到了VR硬件设备上去。21日，方