中证1000股指期货与股指期权挂盘合约及基准价确定
来源：CFC大宗商品研究 2022-07-22 11:23:59
摘要
中证1000股指期货及期权将会在明日（7月22日）上市，在今日晚间中金所公布了《关于中证1000股指期货和股指期权首批上市合约挂盘基准价的通知》。根据期货（IM）及期权（MO）挂牌基准价测算，基本符合我们的预期：1.中证1000年化贴水率显著高于其他三大期指，当月、下月、当季、下季合约年化贴水率分别为-10.32%、-7.94%、-6.18%、-5.99%；2.所有中证1000期权隐含波动率均值为25.06%，波动率呈现近低远高的形态，各期限平值合约隐含波动率在21%-25%之间，当月平值IV为21.96%，下月平值IV为23.72%，下下月平值IV为24.45%，当季平值IV为24.28%，下季平值IV为24.42%，下下季平值IV为24.05%，整体处于合理预期水平。
风险提示：历史统计失效。
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中证1000股指期货
从IM四个合约挂牌基准价来看，年化贴水率与我们的预期相符，显著高于中证500年化贴水率，主要成因还是在于中证1000指数成份标的中的融券覆盖率较低，期指升贴水无限接近无套利空间的下沿。我们按照7月21日中证1000指数收盘价计算四类合约的年化贴水率，当月、下月、当季、下季合约年化贴水率分别为-10.32%、-7.94%、-6.18%、-5.99%，计算关键假设：到期日和到期时间精确到分钟，按照自然日计算到期间距。
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中证1000股指期权
标的中证1000指数20日历史波动率为19.88%。从统计结果来看，所有期权合约隐含波动率在9%-40%之间，平均值为25.06%，高于历史波动率约5%。其中相同期限和行权价的看跌期权隐波整体显著高于看涨期权。从平值期权来看，各期限隐含波动率在21%-25%之间，当月平值IV为21.96%，下月平值IV为23.72%，下下月平值IV为24.45%，当季平值IV为24.28%，下季平值IV为24.42%，下下季平值IV为24.05%，整体处于合理预期水平。
根据中证1000股指期权各合约的挂盘基准价，我们采用如下计算方法和参数设置计算了各合约的隐含波动率。
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