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晴天霹雳!39倍高溢价收购告吹,切入火热赛道成一场空,“4倍股”还有戏吗?

来源:中国证券报   2021-06-23 09:25:40

今年5月底宣布39倍高溢价入股帕美朵从而切入医美赛道的丽尚国潮(行情600738,诊股),在公告当天便遭到上交所火速问询,经历了一波过山车行情后,最终于6月22日晚间宣布终止这次交易。

在宣布交易之初,丽尚国潮切入医美赛道的前景曾令市场充满想象,有投顾更是对标贝泰妮(行情300957,诊股),给出了4倍上涨空间的预期。

但是,在不少投资者一路追高又一路抄底后,等来的却是这样一个晴天霹雳。

原拟39倍高溢价入股

对于终止交易的原因,丽尚国潮称,考虑到本次对外投资的标的公司处于初创期,未来经营发展不确定性较高,基于审慎性原则,结合投资项目目前的实际情况,经与交易对方充分沟通和友好协商,公司决定终止本次对外投资事项。

这样的结果对于不少投资者,可谓晴天霹雳。

5月28日,丽尚国潮宣布,子公司丽尚控股出资3000万元认购帕美朵30%股权之前,丽尚国潮股价上涨模式便已提前启动。在公告披露后,股价连番上涨,随后一路下跌,不少追高进来的投资者在下跌过程中,不离不弃,持续加仓。

晴天霹雳!39倍高溢价收购告吹,切入火热赛道成一场空,“4倍股”还有戏吗?

图片来源:Wind

6月22日公告披露前夕,还有投资者在雪球上发帖称,“这两天应该是底部了吧,坐等公告。”结果等来的却是终止交易的公告。随后,该投资者将帖子删除。

晴天霹雳!39倍高溢价收购告吹,切入火热赛道成一场空,“4倍股”还有戏吗?

图片来源:雪球

实际上,这样的结果并非没有先兆。这一高溢价交易披露之初,便引起了市场的极大关注和持续争议。

一方面,从交易溢价来看,以丽尚控股出资3000万元认购帕美朵30%股权计算,帕美朵100%权益估值为1亿元,增值率高达39倍。

另一方面,截至2020年12月31日,帕美朵总资产为282.55万元,净资产为248.09万元;2020年仅实现营业收入298.65万元、净利润164.43万元。

与之相比,帕美朵的三期(一为首次交割完成之日至2022年6月30日、二为2022年7月1日至2023年6月30日、三为2023年7月1日至2024年6月30日)业绩承诺为,对应的营业收入分别为1亿元、3亿元、5亿元;产品毛利润分别为6500万元、2.25亿元、3.75亿元;扣非净利润分别为1020万元、3360万元、6040万元。

因此,在5月28日公告披露的当晚,上交所便火速向丽尚国潮下发问询函,要求公司说明交易价格的计算过程及确定依据、交易作价是否合理、业绩承诺是否具有可实现性等。

而在6月4日宣布延期回复问询函后,丽尚国潮最终终止了这次交易。

投顾曾喊出“4倍空间”

丽尚国潮原名兰州民百,2020年6月通过转让“部分股权+委托部分股份表决权+放弃剩余股份的表决权”的方式,元明控股成为公司控股股东,丽水经济技术开发区管理委员会成为公司实控人。今年2月,公司更名为“丽尚国潮”。

国资入主后,公司管理层随后进行了调整。值得注意的是,新上任的公司副董事长石峰为浙江金控创始合伙人,而浙江金控曾成功投资头部网红企业遥望网络,遥望网络被星期六(行情002291,诊股)收购后,股价扶摇直上,这也给丽尚国潮带来了股价上的想象空间。

同时,帕美朵也让市场充满期待。

据相关媒体报道,帕美朵创始人苟晓亮为今年3月登陆创业板的贝泰妮创始团队成员之一,其曾负责运营“科室共建DTC专柜”、“全国私立皮肤专科医院运营”、“轻医美中心运营”等核心项目,具有丰富的医美行业从业经验。

晴天霹雳!39倍高溢价收购告吹,切入火热赛道成一场空,“4倍股”还有戏吗?

图片来源:Wind

对此,有投顾指出,帕美朵从创始人、核心产品、关键工艺三个主要方面全方位对标贝泰妮。从资本逻辑角度,有力地支撑了丽尚国潮估值向贝泰妮对标。因此,其对应市值或在200亿元往上,而当前丽尚国潮市值仅为57亿元,未来上涨空间巨大。

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