IPO观察｜恒勃股份存货和应收账款双高埋雷，曾因关联方违规占用资金被警示

恒勃控股股份有限公司（以下简称“恒勃股份”）近日更新了招股书（上会稿），其拟募资5.28亿元，用于台州和重庆扩产项目、研发及数据中心建设项目和补充流动资金等，保荐机构为中信建投。

红星资本局注意到，恒勃股份曾踩雷北汽银翔，2018年计提超1700多万元，影响了当年利润。截至2021年底，公司计提坏账准备超3700万元，而存货和应收账款双高，又为公司埋下了计提坏账的风险。此外，在新三板挂牌期间，因关联方违规占用公司资金未及时披露，公司及董事长受到监管警示。

图据IC photo

存货和应收账款双高

坏账计提达3700万，曾踩雷北汽银翔

恒勃股份主要从事内燃机进气系统等产品的研发、生产、销售，公司的主要产品应用于汽车、摩托车、通用机械内燃机进气系统。

近几年，恒勃股份的营收处于持续增长阶段。2019年-2021年（报告期），公司营业收入分别为4.95亿元、5.73亿元和6.33亿元，2020年和2021年营收分别增长15.86%和10.41%；净利润分别为3589.79万元、6474.05万元和9537.66万元，2020年和2021年分别增长80.35%和47.32%。

恒勃股份曾于2015年11月至2019年1月在新三板挂牌，结合其在新三板披露的财务报告和招股书（申报稿），该公司2018年净利曾出现大幅下降。

2015年-2017年及2018年上半年，恒勃股份营收分别为3.15亿元、3.82亿元、4.7亿元和2.32亿元，净利润分别为2321.11万元、3569.25万元、3181.49万元和2518.9万元。业绩增长较为平稳。

而在2018年，恒勃股份营业收入为4.7亿元，与2017年相当；但净利润仅为852.24万元，同比骤降73.21%。可以看出，恒勃股份在2018年上半年业绩都还正常，下半年却突然亏损了1666.66万元。

这是恒勃股份披露财务信息以来，唯一一次年度亏损。计提坏账准备也许是其亏损的重要原因。

招股书（申报稿）表示，2018年，恒勃股份信用/资产减值损失金额较大，主要系公司客户北汽银翔以及重庆幻速陷入债务危机，公司预计对应的应收账款无法收回，故全额单项计提了坏账准备1724.89万元。

公开信息显示，北汽银翔是北京汽车集团与重庆银翔实业集团合资组建的汽车整车企业，旗下品牌主要为北汽幻速。2018年，北汽银翔陷入债务危机，并于当年7月全面停产，其供应商也受到影响。重庆幻速为北汽银翔最大的部件一级供应商。目前重庆幻速也陷入多起司法纠纷。

更为不乐观的是，恒勃股份应收账款和存货双高。截至2021年底，公司应收账款占流动资产比例为33.32%，存货占流动资产比例为29.42%。这为公司埋下了计提坏账的风险。

2019年-2021年，恒勃股份坏账准备余额分别为2435.79万元、3498.41万元和3716.61万元，仍在持续上升。

核心产品需求量呈下滑趋势

仍打算募资扩产

汽车进气系统和摩托车进气系统是恒勃股份的核心产品，二者在报告期内的收入占比在90%以上。

公司核心产品主要应用于燃油车以及新能源混合动力车，汽车进气系统的主要产品为空滤器。而近几年，各国都在大力推行新能源产业，这对恒勃股份来说并不是一个好消息。

根据中国汽车工业协会数据，以及按照一辆燃油车或者新能源混合动力车配备一套汽车空滤器产品进行估算，2019年-2021年，我国乘用车空滤器需求量分别为2034.00万件、1888.90万件和1864.70万件，整体需求量呈现出一定的下降趋势。

恒勃股份称，若未来纯电动车的发展速度超出公司预期，将会对燃油车市场造成一定的冲击，公司将面临下游燃油车产销下滑导致的产品需求减少的风险。

尽管已经意识到了核心产品需求量下滑的风险，但恒勃股份仍打算募资扩产。

本次IPO，恒勃股份拟募资5.28亿元，其中1.52亿元、7278.33万元分别用于台州、重庆两个传统项目的扩产，另有2.5亿元补充流动资金。

值得一提的是，恒勃股份的研发投入并不低，报告期内研发费用率始终保持在5%以上，高于行业平均水平。

但研发投入的成效似乎并不明显。截至2021年底，恒勃股份已取得100项专利，但其中发明专利仅3项，且最近的发明专利申请日期已经是2015年9月。

也就是说，恒勃股份已经近7年没有取得新的发明专利了。

关联方违规占用资金未及时披露

公司及董事长曾被警示

恒勃股份的股权较为集中，截至招股说明书（上会稿）签署日，公司控股股东周书忠持有公司总股本的38.83%。周书忠与其妻胡婉音、其子周恒跋直接或间接持有公司股份的比例合计为91.89%，3人共同拥有公司控制权。

值得一提的是，恒勃股份在新三板挂牌期间，曾遭到地方证监局警示。

2016年11月22日，恒勃股份收到浙江证监局下发的《行政监管措施决定书》（[2016]29号）。根据上述《行政监管措施决定书》，自2015年11月5日至2016年4月19日期间，公司资金被关联方恒勃科技集团有限公司（原名“浙江恒勃滤清器有限公司”）违规占用，累计被占用资金为3385万元（截至2016年4月20日上述占用资金已归还）。

发生上述事实后，公司未及时进行信息披露，直至2016年4月22日才公告披露；周书忠时任公司董事长，对上述违规事项应承担主要责任。浙江证监局决定对公司及其董事长周书忠予以警示。

公开资料显示，恒勃科技系由周书忠及其子周恒跋完全持股。

恒勃股份此次IPO闯关能否成功，红星资本局也将持续关注。

红星新闻综合报道 记者 俞瑶 余冬梅

责编 任志江

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