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新成品油定价机制对于油价天花板政策调整的解读

来源：中宇资讯 2022-06-30 11:24:47

2022年6月29日，国家发改委对于成品油定价机制中的“天花板”价格发生时的政策措施进行了新的调整：

“为减轻下游用户和消费者负担，降低实体经济运行成本，经国务院同意，当国际油价超过每桶130美元调控上限后，国内成品油价格短期内（不超过两个月）不再上调，后续如国际油价高于每桶130美元调控上限的时间累计超过两个月，将提前明确有关政策措施。

同时，为保护炼油企业生产积极性，保障成品油安全稳定供应，由中央财政对炼油企业给予阶段性价格补贴，补贴标准为调价周期内汽、柴油价格应调未调金额，符合条件的炼油企业均可按流程提出申请。”

我国现行的成品油定价机制开始于2016年1月13日，发改委召开新闻发布会，决定进一步完善成品油价格机制，新出台机制一直延用至今。新定价机制同时设置了“天花板价”和“地板价”等新内容，此举被视为应对油价大幅波动负面效应的药方，受到市场各方高度关注。其中根据根据《石油价格管理办法》有关规定，当国际油价超过每桶130美元调控上限后，汽、柴油价格原则上不提或少提。昨日新的政策出台后，这一部分就变成了成品油调价日前10个工作日的平均价格（以下简称国际油价）超过130美元每桶，而且是持续高于这个价格，那么两个月之内成品油的零售限价就不再调整；但是超过两个月后，如果国际油价继续维持在130美元每桶之上，那么成品油零售限价就要适度上调了。这就相当于是在天花板上加了开了一道门，当国际油价的洪水长期冲击天花板时企业可以选择开门放水或逃出生天了。

而政策的目的最大的原因发改委也已提到是为了保护炼油企业生产积极性，保障成品油安全稳定供应。这个也不难理解，当原油一直处高位而成品油零售价格却不再上调，汽柴油销售价提不上去也就意味着炼厂亏损，打击炼厂生产积极性进而导致供应减少，甚至导致油荒。

石油行业产业链主要可分为三个部分：上游勘探采集、中游生产运输、下游应用。对于一个国家政策制定者来说为了国家稳定，制定政策时的利益优先级考虑也应该是自上而下的。从成品油定价机制来看，40美元的地板价就是为了保证上游勘探采集的成本，130美元的天花板则是为了保护下游消费者，而40-130之间则是炼化企业以及市场共同决定的生产利润空间。天花板价格的打破，也就意味着130美元的天花板价格由以前的单纯保护消费者利益转变为同时保护消费者及炼厂两者利益，相当于由消费者为炼厂承担一部分的生产成本。当然从保证成品油市场供应安全方面来看，这是相当有必要的。新的机制之后，一方面原油价格超过130美元每桶以后对炼厂进行补贴，另一方面，适当阶段性提高成品油零售限价，均可以保证炼厂的生产积极性，从而保证国内的油市环境。

此政策出台后部分市场人员猜测原油是不是要大涨，是不是国务院都在背书国际油价要涨到130美元以上了，这倒是不必过分解读。如上文所说现行的成品油定价机制开始于2016年1月13日，也是在那时出现了130美元的天花板概念，但是对照国际原油期货价格可以发现自2016年1月13日起，国际原油期货收盘价超过130美元的时候少之又少，而作为调价参考的国际油价因超过130美元而触发天花板保护机制的情况更是一次都没有出现过。最近的一次国际原油超过130美元还是发生在今年3月初的时候，但是短暂冲击130美元后也是迅速回落。目前七国集团正考虑对俄罗斯的石油价格设定上限，市场多担忧遭受反噬可能；另外沙特增产及美国通胀担忧仍存，近期国际油价或呈宽幅震荡之势，短线来看冲破天花板的难度较大。