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方正证券:当前市场估值水平依然具备较高性价比

来源:金融界   2022-06-20 17:22:12

5月份以来A股市场与海外主要市场股指走势出现分化,其中wind全A持续反弹,累计涨幅达到11.9%,而海外市场中标普500指数为代表的美股市场则大幅下挫,累计跌幅超过了11%。对于近期美股、A股走势分化原因以及后续国内资本市场表现,方正证券(行情601901,诊股)在策略周报《经济数据企稳向好》中指出,美联储政策大幅紧缩是美股市场持续回调的重要原因。反观国内,五月份以来国内疫情逐渐得到控制,经济数据总体也出现企稳向好的迹象。当前来看,虽然5月份以来主要宽基指数估值有所修复,但依然多处于底部区域,当前市场依然具备较高性价比。

方正证券核心结论如下:

5月份以来A股持续上演独立行情,与海外主要市场股指走势出现分化。方正证券认为美联储政策大幅紧缩是美股市场持续回调的重要原因。而反观国内,5月份以来国内疫情逐渐得到控制,叠加稳增长政策持续发力,国内经济数据总体也出现企稳向好的迹象。当前来看,虽然5月份以来主要宽基指数估值有所修复,但依然多处于底部区域。

5月份以来A股持续上演独立行情。5月份以来A股市场与海外主要市场股指走势出现分化,其中wind全A持续反弹,累计涨幅达到11.9%,而海外市场中标普500指数为代表的美股市场则大幅下挫,累计跌幅超过了11%。

方正证券认为美联储政策大幅紧缩是美股市场持续回调的重要原因。最新公布的5月份美国CPI同比增速为8.6%,继续刷新1981年以来的最高水平,伴随着通胀的持续走高,美联储政策大幅收紧,6月15日美联储宣布上调联邦基金目标利率75个基点,这也是美联储自1994年以来最大加息幅度。在通胀走高、政策收紧的这一过程中,看到美债利率大幅上行,美股持续下挫。

五月份以来国内疫情逐渐得到控制。3、4月份国内多个地区疫情有所反复,全国单日新增确诊病例在4月底一度逼近6000例,不过随着动态清零政策的深入推进,5月份以来国内疫情逐渐得到控制,单日新增确诊病例也大幅回落降至低位。

5月份国内经济数据总体也出现企稳向好的迹象。5月份全国规模以上工业增加值当月同比增长0.7%,前值为-2.9%。从三大需求来看,5月份固定资产投资累计增速为6.2%,依然维持较高增速。社零当月同比增速为-6.7%,降幅有所收窄。出口当月同比增速为15.3%,相比4月份大幅改善。

5月份以来主要宽基指数估值小幅修复,但当前依然多处于底部区域。截至6月17日,方正证券统计的主要宽基指数无论从市盈率还是市净率来看多数具有较好的估值性价比。从市盈率角度看,中证500、中证1000和科创50指数当前估值水平分别处于2010年以来自下而上9%、11%和11%分位点,大幅低于历史平均水平。从市净率角度看,上证指数、中证500和科创50指数估值水平同样大幅低于历史平均水平。

欲了解具体内容,请阅读方正证券研究所于2022年6月19日发布的报告《经济数据企稳向好》。

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