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巨星财富：石油的完美风暴让市场措手不及

来源：金融界 2022-06-20 16:23:08

两年前，在疫情最严重的时候，英国石油公司在其年度能源展望中写道，全球石油需求在2019年达到了1亿桶/日左右的峰值，而且由于疫情的影响，从那时起它只会下降和加速的能源转型。仅仅两年后，英国石油公司承认它可能低估了世界对石油的需求，尽管它英勇地坚持其长期预测，即交通电气化最终将迎来石油需求高峰时代。巨星财富表示，投资银行预见到了需求的反弹，因为这是在所有封锁导致的大流行性萧条之后自然而然发生的事情。他们没有预见到——因为不可能预见——的是反弹的程度和速度。

值得注意的是，即使在三到六个月前，早在俄罗斯供应成为油价上涨潜力的一个因素之前，几乎没有权威的声音认为石油市场实际上是平衡的。巨星财富认为，由于美国（特别是二叠纪，巴西和加拿大）的石油产量增加，他预计石油市场将进入盈余领域。事实上，能源信息署最近预测二叠纪的石油产量将在本月创下历史新高，但这似乎不足以抵消全球石油失衡，许多美国生产商表示他们不愿意——或者由于短缺和延迟——以提高产量。

在加拿大，产量正在上升，根据阿尔伯塔省省长JasonKenney的说法，该国的总产量可能会增加近100万桶/日，但这还没有发生。在巴西，产量也在增加，但迄今为止未能对价格部门产生影响。

当然，造成这种价格局面的原因首先是对恰好是世界上最大的石油和燃料出口国的俄罗斯的制裁，其次是欧佩克由于与一些成员国的长期问题而无法按承诺的产量生产。卡特尔。与此同时，拥有足够闲置产能来弥补俄罗斯石油损失的两个欧佩克成员国沙特阿拉伯和阿联酋对开采石油持谨慎态度。

也许某个地方有一位天才石油分析师预见到了这种情况。或许不需要天才就能发现其中的规律：那些无法达到自己生产配额的欧佩克成员国多年来一直发现难以提高产量；多年来，中东石油国家与西方的关系也在恶化。俄罗斯是世界上最大的石油出口国这一事实并不是什么新闻。

或许最大的惊喜，也是极其难以预见的事情，是石油需求反弹的速度，以及尽管世界多年来油价大幅上涨，但这种需求的弹性如何。事后看来，很容易将其归因于封锁后被压抑的需求，但众所周知，事后看来可以更容易地解释几乎无法预测的事件。

当然，石油和任何其他分析的问题在于，由于缺乏所有必要的信息，总是需要做出假设。假设通常是安全的，但有时，当外卡进入游戏时，假设很快就会变得毫无价值。在这种情况下，外卡是俄罗斯，但即使是已知的牌也拒绝参与分析师的假设。

美国产量的增长没有一些人预期的那么快，因为WTI原油飙升至100美元以上并保持在该水平。交通电气化并没有削弱需求，因为交通电气化的速度比预期的要慢得多。而且，也许更重要的是，欧佩克+可能会说它将每天增加100万桶的产量，但言辞是否会转化为行动还远未确定。

这些似乎是一场完美石油风暴的所有必要因素，再加上利比亚最新的大规模油田停电。事实上，事情比几乎每个人的预期都要糟糕，而且，也许更令人担忧的是，它们还会持续一段时间，因为没有快速解决办法。巨星财富表示，来自世界最大消费者的最新消息是限制出口，这肯定会导致国内价格下降，但会进一步推高国际价格，并可能损害华盛顿与布鲁塞尔的友谊。来自全球最大进口国的最新消息是，它正在囤积原油，而炼油厂产量下降。在这场风暴中，囤货似乎是明智之举。