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云天化:净利暴增12倍,磷化工龙头靠什么实现爆炸式增长?

来源:览富财经网   2022-03-12 10:23:23

一向被视为传统产业的磷化工,2021年在全球范围内化肥市场供给不足、价格持续上涨,同时赶上新能源重要原材料磷酸铁锂的火热行情后,一举“逆袭”成功。相关上市公司的业绩快报显示,多数磷化工企业在去年都赚得“盆满钵满”。

以A股磷化工龙头企业云天化(600096)为例,其3月7日晚间发布的业绩快报显示,2021年营业收入为640.67亿元,同比增长22.94%;净利润36.37亿元,同比增长1236.79%;业绩增速令人咋舌。它到底是如何实现的呢?而在2022年,高增长态势能否延续下去?

主营产品价格上涨 带动业绩大幅增长

作为磷化工龙头企业,云天化2021年业绩的提升主要受益于其磷肥业务。云天化公告称,报告期内,全球范围内化肥行业受疫情影响供给不足,供求关系持续偏紧。同时农业产业周期性上行和农产品价格上涨,推动了化肥产品价格上涨。随着国内经济复苏,聚甲醛、黄磷、饲钙等公司化工产品的市场价格上涨。

公开资料显示,云天化是以磷产业为核心的综合性化工企业和磷肥、氮肥、共聚甲醛制造商,拥有高浓度磷复肥产能800万吨/年,聚甲醛产能9万吨/年,磷矿石开采能力1200万吨/年,具有不折不扣的行业龙头地位。此外,公司目前拥有化肥总产能876万吨/年,其中基础磷肥总产能555万吨/年,复合(混)肥产能121万吨/年,尿素产能200万吨/年。

相关数据显示,2021年磷肥批发价格指数上涨了约42%,今年仍在高位运行;因为叠加了新能源产业需求,磷矿石价格上涨更加迅猛,价格指数全年上涨了约90%。主营产品价格的大幅上涨为云天化带来了业绩的高速增长。

那么,展望2022年,云天化的磷肥业务还能否继续在高景气周期运行呢?安信证券研报称,2022年冬储备肥春耕用肥市场启动,主流磷复肥企业的复产节奏较往年有所提前,磷肥价格保持坚挺,随着春耕备肥逐渐展开,国内需求旺季来临,二季度部分企业出口将得以放开,内外需求向好,磷肥价格具备上行空间。

而国际市场方面,值得关注的是,短期内,俄乌冲突将加剧全球磷肥供求关系紧张。光大证券研报称,俄罗斯是全球三大化肥的最大出口国之一,在国际化肥供应链中占据重要地位。俄罗斯氮肥出口全球第一,钾肥出口全球第二,磷肥出口全球第三。随着欧美国家对俄罗斯实施制裁,全球化肥供应将会出现明显短缺,进而抬升全球化肥价格,或将对国内化肥企业形成利好。

专家认为,磷矿资源不可再生,限产政策下磷矿石供给受限,海内外磷矿价格已至历史高点,全球磷矿石市场景气或将持续上行。长期来看,头部企业依托资源和产能优势争先向新能源领域跨界转型,预计磷化工产业链上下游将继续强势共振。

涉足磷酸铁锂赛道 业绩增长开辟新途径

去年以来,随着新能源车销量的爆发,带动了动力电池重要原材料磷酸铁锂需求的高速增长,这也为传统磷化工企业转型升级带来了机遇,一大批磷化工企业涉足磷酸铁锂赛道,从而为自身业绩开辟了新的增长途径,云天化就是其中一家。

受益于近年来新能源汽车行业高景气的影响,磷酸铁、磷酸铁锂等基础原材料持续处于大幅涨价、供不应求的状态。作为磷化工行业龙头,拥有优质磷矿资源,具备稳定的上游磷矿供应渠道,能够实现磷矿的稳定、低廉、充足的供应,云天化布局新能源产业也可谓是顺理成章、优势明显。

据了解,从2020年底开始,云天化就开始布局新能源电池材料。2021年10月,云天化计划投资72.86亿元,建设50万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目。项目全部建成达产后,预计每年可新增营业收入85.37亿元,新增净利润9.38亿元。

在布局新能源电池材料取得巨大成功的基础上,云天化为了进一步发挥公司磷化工产业链优势,近日,公司发布公告表示,与恩捷股份、亿纬锂能、浙江华友控股集团有限公司等共同签订了《新能源电池全产业链项目合作协议》,将通过合资公司共同开采矿产资源,进行矿产深加工,共同研发、生产和销售新能源电池及新能源电池上下游材料。

根据公告,这些合作项目涉及新能源电池行业内的多级产业链,涵盖了最上游的磷矿、锂矿的资源勘探、开采以及终端的新能源电池产品。此外,项目还规划了锂电池隔离膜、铜箔等产能项目。

此次合作被业内视为云天化深化新能源领域转型的关键举动。与云天化合作的恩捷股份是锂电池隔膜领域的“一哥”,国内隔膜市占率达到39%,而亿纬锂能是动力电池龙头之一,华友控股旗下的华友钴业则是全球最大的钴冶炼企业。几方合作可谓是强强联合,有望碰撞出更多的火花。

有研究人士认为,2022年的磷化工业,依旧将维持较高的行业景气度。行业头部企业仍有较好的发展预期。光大证券称,磷化工高景气公司业绩大增,产品价格提升,一体化产业链优势将助力云天化业绩增长。无独有偶,中金公司在研报中对其也尤为看好,并给予了32元/股的目标价。云天化是否能达到机构的期待,我们拭目以待。

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