第三方估值助推信托业净值化转型

信托公司加速探路碳金融

昨日，全国碳排放权交易启动正式满一周。在银行等机构加速布局碳金融的同时，信托公司也在积极探索。截至目前，行业内已有8家信托公司设立了9单碳交易相关产品，其中，6单为今年设立。

主要观点：

1、碳资产服务信托利用信托的财产独立和风险隔离优势，帮助企业开展碳资产托管服务。对委托方而言，此模式可集中管理并有效盘活碳资产，获得额外收益；对信托公司而言，可低成本获得碳资产，并通过多种碳市场操作，获得交易收益。

2、信托公司开展业务可以横跨货币市场、资本市场、实业产业，既可以开展融资类、投资类业务，还可以开展事务管理类业务，对于各类碳金融业务模式，均可以通过信托计划实现业务落地，有着极为广阔的发展空间。但信托公司开展碳金融业务面临一定的困难，包括碳资产价格的投研能力不足、应建立对碳资产价值的认同、争取资金端支持等。

3、目前我国碳金融衍生产品的发展仍处于初级阶段，碳资产投资缺乏碳期货、碳期权等工具来对冲价格波动风险。因此，碳资产投资本身具有较高的风险。未来，待我国全国性碳排放权交易市场建设完善，碳金融衍生产品充分发展时，碳资产投资业务仍有较好的发展前景，信托公司可将其作为长期业务探索方向。

第三方估值助推信托业净值化转型

中国信登联合中债估值中心近日在上海举办信托净值化管理论坛。与会专家肯定了第三方估值的优势，认为第三方估值有助于提升机构在实施资管新规和新金融工具会计准则后的会计核算效率与风险管理能力，能够对投资者权益形成有效保护。

主要观点：

1、信托净值化管理有利于信托公司更好履行受托责任，助力打破刚性兑付；有利于投资者更好掌握资金信托管理情况，依法行使投资者权利；有利于加强资金信托监管，帮助信托公司尽快回归信托业务本源。信托产品净值生成需符合新金融工具会计准则、资管新规、其他监管规定及业务需要，准确反映资产情况。信托产品净值是信托产品管理情况的综合体现，也是信息披露的重要内容。

2、净值化管理顺应发展趋势，符合转型方向，是促进行业高质量发展的必要手段，是提高信托公司资产管理能力的有力抓手，也是促进理念转变、保护信托投资者合法权益的重要举措。下一步，协会将在监管部门指导下，继续引导信托公司净值化转型，搭建行业交流平台，紧盯行业诉求，认真服务好会员单位高质量发展。

3、相较其他资管行业，信托产品投资范围广泛、条款设计灵活、运作模式多样，估值体系的搭建更为复杂。信托业的净值化管理转型是一项全面而系统的工作，除了完善设计、探索估值方法外，信托公司还需建立与净值化管理要求相匹配的估值管理体系，配备估值专业人才，升级改造信息系统，提高数据治理水平，大部分信托公司尚未建立完备的估值管理体系。

4、信托公司自行建模进行估值会造成不同机构实施标准各不相同，资产净值复核等对账工作的可操作性较低，呼吁由第三方机构提供统一的信托产品估值等相关数据。十余年实践证明，第三方估值机制能够为市场提供统一的公允价值计量参考，有效帮助资管机构解决非标准化资产估值技术难点，为监管部门穿透式监管和市场机构内部风险管理提供有效工具。

名禹资产：国际大宗商品的高位景气时间或将超过此前市场预期

从当前时点来看，全球疫苗供应的失衡，造成了发达经济体经济修复带动的需求扩张更快，不少新兴经济体由于疫苗短缺，导致铜等工业类商品产能受限。在此背景下，供需失衡叠加全球流动性过剩，国际大宗商品的高位景气时间，可能超过此前市场预期。

泊通投资卢洋：国际大宗商品价格易涨难跌，工业类商品价格难以大幅转弱

在全球经济同步复苏的背景下，主要经济体大多处于库存提升的周期阶段，这一格局导致了短时期内国际大宗商品价格整体易涨难跌。此外，卢洋还特别指出，由于环保、碳排放等因素的约束，在本轮大宗商品价格的上涨中，主要工业品的产能不仅没有增长，反而有所减少。在此背景下，短时间内预计工业类商品价格整体难以大幅转弱。

星石投资官方磊：还需进一步关注经济增长动能以判断大宗商品价格

从环比的角度来看，国内工业品价格快速上涨的阶段已经过去；但从同比的角度来看，虽然高点已过，但相关数据可能继续在高位徘徊。从大宗商品供需情况来看，海外“供给弱、需求旺”的状态或维持；国内对于大宗商品涨价的压制态度较为坚决，严厉打击哄抬价格、囤积居奇等行为，并组织了铜、铝等国家储备的投放。与此同时，从美元指数的角度来看，虽然不确定性存在，但支撑美元向上的因素逐渐增多。综合而言，对于大宗商品的价格，还需进一步关注经济增长动能能否持续。