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鸡蛋期现价格均处高位 远月合约关注中线机会

来源:期货日报732人参与讨论   2021-05-20 09:19:31

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2021年元旦以来,鸡蛋现货价格一直处于同期高位水平,春节后蛋价有回落修复,但整体跌幅较小,鸡蛋价格仅低于2014年同期。3月1日至5月6日,2021年蛋价较2019年同期鸡蛋价格高出约0.52元/斤,5月6日阶段高点高出一般年份0.94元/斤。5月中旬开始蛋价止涨回调,但辽宁突发疫情,支撑北方销区蛋价小幅上调,带动产区鸡蛋不同程度跟涨,打断蛋价回调节奏。

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图1:主产区鸡蛋价格走势

鸡蛋现货价格迟迟未有回落迹象,期货远月合约高位盘整。截至5月18日,产区中仅河北回落至4元/斤下方,河北邯郸最新报价为3.84元/斤,其他产区比如山东、河南、辽宁、湖北鸡蛋报价基本都保持在4元/斤以上,高价区河南郑州报4.35元/斤。受现货持续高位运行支撑,远月JD2108、JD2109合约一直在高位盘整。

鸡蛋期货远月合约维持高价的原因是?

根据卓创资讯前一月在产存栏量加上5个月前雏鸡补栏量(即5个月前补栏的蛋雏鸡会在当期开产增加产能),减去19个月前雏鸡补栏量(即19个月前的补栏蛋雏鸡会在当期淘汰去产能)来测算未来在产蛋鸡存栏量,2021年8月份在产蛋鸡存栏量为11.48亿只,9月份在产蛋鸡存栏量为11.67亿只,预测在产存栏量明显低于历史同期在产存栏量。

以2017年为例,2017年8月蛋鸡在产存栏量为12.19亿只,9月为12.22亿只,均处于已知历史的最低位,而2021年8月的蛋鸡在产存栏量仍低于2017年8月0.72亿只,2021年9月的蛋鸡在产存栏量仍低于2017年9月0.55亿只。这种预测量的前提下,今年8、9月蛋价将有望迎来大涨。

不过,市场普遍认为今年下半年蛋价相对较好,可实现正常盈利,养殖端淘汰情绪并不积极,那么我们在测算在产存栏量时,对19个月前补栏雏鸡在当期的淘汰量做减半处理,即减去19个月前雏鸡补栏量的一半,调整之后在产蛋鸡存栏量回升至同期中线水平,2021年8月在产蛋鸡存栏量为12.42亿只,存栏量接近2018年8月的在产蛋鸡存栏量,9月在产蛋鸡存栏为12.74亿只,存栏量接近2020年9月的在产蛋鸡存栏量。

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图2:在产蛋鸡存栏及预测值(亿只)

2020年下半年属于疫情后的需求恢复期,中秋需求不足,蛋价相对低迷;2018年正常年份下主产区鸡蛋均价在2018年8月16日达到年度高点4.94元/斤。2021年疫情虽偶有发生,但社会需求已恢复至相对稳定状态,节日需求对蛋价的提振效果基本恢复,因此蛋价在中秋节前期有望在备货需求拉动下冲击5元/斤大关。

根据国家发改委最新数据,蛋鸡饲料价格为3.13元/公斤,月环比上涨2.29%,同比上涨24.21%。饲料成本上涨,明显压缩养殖端利润,在饲料原料价格短期难降的预期下,会抑制部分补栏积极性,同时当蛋价低于饲养成本时,会刺激大日龄蛋鸡淘汰,均利于减少产能。

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图3:在产蛋鸡存栏及预测值(亿只)

后市机会在哪里?

目前蛋价仍处在季节性回落期,虽辽宁疫情反弹带动北方销区小幅反弹,打乱了蛋价的回调节奏,但整个市场短期内还是缺乏持续性的需求支撑蛋价,并且南方已进入雨季,多雨加上高温天气,鸡蛋运输和存储难度均有增加,流通和贸易环节主动建库存的意向不高,短期内倾向于随销随采,近端需求支撑较弱。因此蛋价在5月中下旬均有一定回落压力。同时,远月合约的预期供需面比较强劲,因此5月下旬端午节启动备货后,现货有望陆续止跌并小幅回暖,盘面远月合约可以关注中线逢低做多机会。(作者单位:中州期货)

(文章来源:期货日报)

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