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中国银河证券电子行业动态:需求持续向好 涨价行情有望延续

来源:金融界网   2021-01-07 14:24:13

来源:中国银河(行情601881,诊股)证券

5G强周期启动,汽车、数据中心打开行业新空间

5G将引领新一轮的科技周期,智能终端需求旺盛,持续推动电子行业景气的回暖。同时,汽车电动化渗透率快速提升,5G、数据中心等新基建加速建设,为半导体、PCB等领域打开新的成长空间,外部贸易摩擦有望趋于缓和,看好2021年我国电子行业的发展。

消费电子:终端产品需求回暖,产业链订单饱满

终端向智能化、多元化发展,在全球消费电子制造向大陆转移的背景下,行业龙头有望充分享受行业发展的红利。手机端:在5G通信技术带动下,全球智能手机销量有望在2021Q1重回增长,建议关注苹果、小米等产业链。可穿戴设备:产品功能日趋完善,出货量有望维持高增长;PCD:“宅经济”下预计2021Q1 全球笔电、平板出货量将维持正增长。

半导体:下游需求旺盛,供需错配涨价周期开启

2020H2全球半导体行业景气度大幅回暖,12月晶圆代工、部分存储芯片、功率半导体等均出现涨价的趋势。我们预计在5G普及和汽车行业的复苏带动下,2021年全球半导体市场需求将继续回暖。考虑到新产能释放仍需时日,以及旺盛的下游需求,我们预计晶圆代工环节涨价将持续到2021H1,同时涨价会继续向功率芯片、存储、封测等领域蔓延,产线建设也将带动半导体设备需求增长。

面板:韩国产能延迟退出影响有限,LCD涨价有望延续

韩国厂商部分产线延迟关停,我们认为主要是基于其自身供应链安全的角度考虑,保留的产能对行业供需格局的影响有限。我们预计2021Q1面板价格仍将上涨且涨幅继续收窄,液晶面板制造厂商的盈利能将持续改善。液晶面板产能将继续向中国大陆转移:国内厂商积极布局新产线并计划收购海内外优质资产,逐渐掌握话语权。

投资建议

电子行业是国民经济的支柱型产业,对社会生产、居民生活影响巨大;电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分,在国家更为重视科技发展的大背景下,我们预计国家会进一步加大政策和资金支持,助力国内电子行业发展。

2020年上半年受新冠肺炎疫情的影响,电子行业整体估值水平震荡回落。7月上旬由于较为宽松的货币政策以及市场风险偏好的提升,电子行业估值水平回升。2020H2由于外部摩擦不断,市场避险情绪升温,以及市场风格的切换,电子行业整体估值水平维持震荡,但仍略高于近五年及近十年的均值水平。

短期来看,随着国内疫情好转和经济复苏,电子行业已逐渐恢复到正常状态,下游需求快速复苏,2020年前三季度电子行业整体归母净利润增速明显改善。国外疫情虽然存在反复,但在疫苗取得突破进展后未来得到控制出现曙光,全球电子行业需求将持续回暖,元器件涨价有望持续至2021H1;外部贸易摩擦有望趋于缓和,看好2021年我国电子行业的发展。

长期来看,国内电子行业处于成长期,正朝着核心技术含量和附加值更高的环节迈进,部分产品性能已经能够达到国际先进水平。电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分,在国家更为重视科技发展的大背景下,我们预计国家会进一步加大政策和资金支持,助力国内电子行业发展。随着政策不断扶持和资金助力,国内电子企业有望在高技术含量和高附加值环节实现更多技术突破,加速国产化替代进程,中长期成长空间巨大。

电子行业景气度有望大幅回暖,5G终端及汽车电动化持续推动电子元器件量价齐升,预计2021年Q1行业盈利端将加速增长,估值水平存在一定的提升空间。建议投资者关注2021年业绩高增长确定性较强的苹果机面板产业链;建议重点关注产业链中市场份额不断提升,有望率先享受行业红利的龙头企业,包括鹏鼎控股(行情002938,诊股)、京东方A(行情000725,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)等。

风险提示

汽车自动化渗透率不及预期,5G手机出货量不及预期,全球半导体复苏不及预期,新冠疫苗进展不及预期的风险。

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