中国5月进口量走高需求有所恢复，全球股市齐跌，风险偏好降温拖累油价表现

后市观点

周四油价震荡回落，全球股市下跌反映金融市场情绪转弱，也影响到油价表现，总体看仍是易涨难跌的强势格局，因石油市场自身偏紧的基本面提升了投资者预期，5月下旬之后油价持续走高，升至120美元之后油价进行相对高位区域，并在6月逐步突破了前期震荡区间上沿，刷新了2个半月的新高。中国海关总署最新进出口数据显示，中国5月进口4.583万吨原油，相当于1.079万桶/日，较去年同期增长近12%，之前4月进口量为1.050万桶/日，虽然原油进口量有所恢复，但部分原油进入库存储备，中国原油加工量仍远低于正常水平，乐观看需求恢复仍有空间，不过近期国内一线城市疫情仍有反复，对当地需求启动有一定挑战。

宏观层面，对全球经济增速预期展望不乐观影响市场风险偏好，日前经合组织将022年全球GDP增长预测从4.5%下调到了3.0%，美国亚特兰大联储的GDPNow跟踪数据指标显示，美国第二季度的年化经济增长率将仅为0.9%。这项广受关注的指标显示，美国经济面临连续第二个季度出现负增长的风险，通常连续两个季度录得经济负增长会被定义为经济衰退，在今晚美国CPI公布前夕美元大涨 美股标普指数创近三周最大跌幅，市场风险偏好降温迹象明显。

此轮油价突破震荡区间重心再次抬升可以说逻辑清晰，欧美成品油大涨是注意驱动，从油价波动的细分结构来看投资者看涨预期一致性优势明显，昨天我们提到了布伦特有机会挑战130美元关口的观点，同时也要提醒投资者此轮5月下旬油价拉升行情累积涨幅已经有20美元，需要注意油价高价区域的大幅波动，要时刻做好风控工作，注意节奏把握。

每日动态

【1】WTI主力原油期货收跌0.6美元，跌幅0.49%，报121.51美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.51美元，跌幅0.41%，报123.07美元/桶；INE原油期货收涨0.23%，报771.8元。

【2】美元指数涨幅0.75%，报103.33；港交所美元兑人民币涨幅0.04%，报6.6899；美国十年期国债跌幅0.16%，报117.88；道琼斯工业指数跌幅1.94%，报32272.79。

近期要闻

【1】最新消息中，亚特兰大联储的GDPNow跟踪数据（Atlanta Feds GDPNow tracker）指标显示，美国第二季度的年化经济增长率将仅为0.9%。这项广受关注的指标显示，美国经济面临连续第二个季度出现负增长的风险，通常连续两个季度录得经济负增长会被定义为经济衰退。

GDPNow指标实时跟踪经济数据，并利用该数据预测经济发展方向。综合最近发布的各项经济数据，该指标模型将截至6月1日的美国经济增速预期从1.3%下调至0.9%。

该指标的细分项下，占美国国内生产总值（GDP）近70%的个人消费支出分项，是衡量消费者支出的一个指标，被从此前的4.4%下调至3.7%。此外，实际国内私人投资总额预计也将从此前的下降8.3%，下调至8.5%。不过，贸易前景的改善略微提升了该指标的预期值。4月，美国与全球伙伴国的贸易逆差降至871亿美元，按历史标准衡量，这一逆差规模仍然很大，但比3月的纪录水平大幅下降了200多亿美元。亚特兰大联储的数据显示，第二季度贸易对GDP预估值的影响将从此前的-0.25个百分点减少至-0.13个百分点。

美国国家经济研究局（NBER）表示，经验法则通常是正确的，但也并不总是正确的。例如，2020年的经济衰退中，美国经济仅仅录得0.25个百分点的负增长。

NBER将经济衰退定义为“经济活动的显著下降，这种下降会蔓延到整个经济体中，并持续数月以上”。NBER在其网站上称：“我们确定的历史上大多数的经济衰退确实包括连续两个或多个季度的实际GDP下降，但并非所有经济衰退都能如此定义。背后有几个原因：一方面，我们不单单用实际GDP来确定经济活动，而是要考虑一系列指标。另一方面，我们还需要考虑经济活动下降的深度。”

眼下，通胀担忧的一个主要来源是美联储，为了防止通胀失控，美联储已经开启了加息周期。

美联储主席鲍威尔（Jerome Bowell）上月表示，即使美联储收紧货币政策，他也坚信“实现经济软着路的概率极高”。

【2】据外电6月9日消息，中国5月原油进口量较去年同期的低基数增长近12%，

较4月增长3.1%，由干抗疫封锁，炼油商仍在与高库存作斗争，上月燃料需求受经济活动放缓拖累。

海关总署周四公布的数据显示，中国5月进口4583万吨原油，相当于1079万桶/日。相比之下，4月进口量为1050万桶/日，2021年日均进口量为1030万桶。原油进口量从3月开始回升，较2月951万桶/日的四个月低点增长6.2%。

1-5月原油进口量较去年同期下降1.7%，至2.17亿吨，约为1.049万桶/日。

交易商和分析师表示，炼油厂开工率在3月和4月大幅下降后，上月有所回升，因一些独立炼厂提高产量，或结束维护工作。大宗商品咨询公司JLC的数据显示，上周山东独立炼厂的产能利用率从4月的50%以下升至60%以上。

与此同时，Vortexa Analytics的数据显示，原油库存处于2021年7月以来的最高水平，自3月底以来连续数周攀升至略高于9.2亿桶的水平。这些数量足够进行约两个月的提炼加工。

数据亦显示，5月成品油出口量为327万吨，较去年同期的541万吨下降40%，较4月下降14.4%，为五个月最低。今年1-5月，中国成品油出口下降38.5%。1-5月成品油进口量降至998万吨，3.8%的同比降幅远低于出口降幅，导致今年前5个月净出口下降逾一半，至8.5%。

尽管受全球需求复苏和俄罗斯供应中断的影响，中国出口利润率创纪录高位，但燃料出口仍然受限--尤其是柴油和汽油。分析师表示，这是为了抑制国内过度炼油，

海关总署：前5个月东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为2.37万亿元，增长8.1%，占我外贸总值的14.8%。其中，对东盟出口1.35万亿元，增长12%；自东盟进口1.02万亿元，增长3.4%；对东盟贸易顺差3309.2亿元，扩大50.6%；欧盟为我第二大贸易伙伴，与欧盟贸易总值为2.2万亿元，增长7%，占13.7%。其中，对欧盟出口1.45万亿元，增长17.4%；自欧盟进口7565.8亿元，下降8.5%；对欧盟贸易顺差6908.1亿元，扩大70.2%；美国为我第三大贸易伙伴，中美贸易总值为2万亿元，增长10.1%，占12.5%。其中，对美国出口1.51万亿元，增长12.9%；自美国进口4892.7亿元，增长2.1%；对美贸易顺差1.02万亿元，扩大19%；

【3】希腊法院推翻了扣押伊朗一船石油的决定；

希腊法院推翻了先前允许该国扣押一船伊朗石油的决定，此举可能最终有助于促使伊朗释放其为报复而扣押的两艘希腊油轮。这艘悬挂伊朗国旗的油轮5月底在希腊近海被扣押，船上石油被没收。

“希腊上诉法院推翻了下级法院关于扣押伊朗石油的裁决，”伊朗驻雅典大使馆在推特上表示。知情人士称，在考虑了经营这艘轮船伊朗公司提供的新资料后，希腊法院决定推翻先前的决定。先前，在希腊扣押伊朗油轮之后数日，伊朗伊斯兰革命卫队进行报复，扣押了两艘希腊油轮。

伊朗外交部9日发布声明说，由于国际原子能机构理事会通过了一项非建设性的涉伊核问题决议，伊朗已采取回应措施，包括安装先进离心机和关闭国际原子能机构在伊朗核设施内运行的部分监控设备。国际原子能机构理事会于8日通过了一项由美国等国起草的决议草案，指责伊朗同国际原子能机构缺乏合作。伊朗外交部在声明中指出，这项决议是错误的、政治性的和非建设性的，只会削弱伊朗与国际原子能机构间的合作与互动。声明说，在过去几年，伊朗与国际原子能机构进行了建设性合作，该机构在全球大部分检查都是在伊朗进行的事实也证明了这一点。

英法德三国：伊朗采取的行动加剧了局势，并使全面恢复实施2015年核协议的努力复杂化，伊朗的行动使人们进一步怀疑伊朗对其就核协议达成共识的承诺。