弘成教育黄波：在线教育是解决教育资源和效率的最佳手段|蓝鲸商学院企业家特训营

人怀远志，求知当下。

2021年1月16日，蓝鲸商学院企业家特训营第四期课程模块在北京奥加美术馆酒店正式开课，第四期模块课程定位于《资本加持与上市并购》，导师皆来自实战一线的知名企业负责人，他们的倾情分享和专业解析，博得现场学员阵阵掌声。凛冬中的1月16日、17日周末两天，因为知识的高频交互分享，学员学习热情高涨，现场气氛热烈。

课程和导师分别为：《互联网思维下的教育投资》——黄波（弘成教育董事长）；《上市公司的投资并购实战解析》——孙水（朴新教育科技有限公司总裁办主任、朴新教育产业基金高级经理）；《公司品牌建设与上市公司IPO运作中几个关键点》——焦典（檬芽教育创始人兼CEO、孩之宝教育战略合伙人）；《后疫情时代教育产业未来的机遇与挑战》——沈文博（北塔资本创始合伙人）；《当下资本市场现状与企业资本运作实战》——高国垒（章和投资管理合伙人）。

蓝鲸商学院企业家特训营导师之一——弘成教育董事长黄波在2021年1月16日上午的课程中为学员做了精彩分享，本次分享的主题是《互联网思维下的教育投资》。

黄波，弘成教育董事长，中国网络教育行业开拓者，中国人民大学校董。毕业于美国田纳西州大学，获化工、微生物学双硕士学位，后获得美国哥伦比亚大学商学院MBA学位；曾先后在美国知名的投资银行和管理咨询公司担任多个管理职位，积累了丰富的企业和项目管，投融资及资产管理等领域经验。

以下为黄波导师的演讲实录（节选）：

在线教育发展最好的机会

目前的互联网已经将我们与世界的各个角落拉平，让我们的衣食住行变得更加简单。在过去的两三年里，手机彻底改变了我们的生活模式，成为了获取信息的终端，人们大部分的生活所需只需要在指尖上就可以完成。

反观中国的教育现状，传统的教育有一定局限性，这也给互联网教育带来很大的契机。并且我们可以看到，技术正在颠覆教育行业，它可以让更好的资源为更多的人服务，并且能做出更多个性化的内容，使推送的东西更具针对性。在线教育可以成为解决教育资源和效率的一个最佳手段，而现在是在线教育发展最好的机会。

首先，在线教育所需要的基础设施足以支撑在线教育快速发展。以往的课件多以文本或录播形式授课，缺乏互动性，原因是用户网络速度基本上只有1-3M，无法提供清晰流畅的视频体验和及时的互动。在今天，即便是二三线城市、甚至是偏远乡镇，互联网基础设施已经足以支撑。随着光纤宽带的大规模普及，大量用户的家庭网速已达到10兆以上，而且接下来4G无线宽带网络的快速推广，个人接入的网络速度可进一步提升至30-150兆，实时的互动和高清直播课堂已不再成为问题。

其次，方便的学习终端和大数据推送平台，让个性化学习的效果更高于传统的课堂教育，能够更有效地利用碎片化的时间做学习、答疑、作业练习等。学生的学习情况、自身条件、选用怎样的教学计划，以上这些都可以通过大数据技术加以分析，根据每个人的情况，推送适合的学习计划，让个性化学习真正得以实现。

第三，是在线教育的认知度问题。任何一种新的教育方式，都需要市场的接受，早在1999年，我们启动“网上人大”学历教育的招生时，需要花大量时间来解释什么是网络学习模式，很多人对在线学习模式和效果持怀疑态度。在今天，这样的问题就变得简单了。现在的学生家长，大多是“70”后或“80后”，他们的生活伴随着互联网的成长，对网络学习已有了很高的认知度。在近两年里，“互联网+”的概念也通过不同方式传递到千家万户。“互联网+教育”成为触摸教育公平最直接的手段，也是让学习变简单的最直接的手段。

以上均属于外在条件，但在线教育的核心始终是“教育”，更准确的说是“教育服务”。在趋热的市场浪潮面前，往往迷失教育的本质，做在线教育，就要理解教育的规律，需要好老师和好资源的积淀，要有严谨的教研团队，要有完整的教学体系等。在线教育不能“打酱油”和“秀模式”，不懂教育本质就会昙花一现，注定失败。教育行业还是要把重心放在强化口碑和教研上，只有核心技术上来了，公司才会变得有价值。所以我认为，在教育行业生存靠的是获客，但想要长期发展和盈利需要靠口碑。

教育行业的投资逻辑和思考

教育行业真正被PE关注是从2006年新东方上市开始的，从那之后大家对这个行业的增长和潜在机会了解的越来越多。

弘成教育作为互联网教育的开先河者，拥有20年在线教育的全面运营经验，在2007年成功在美国纳斯达克（NASDAQ）上市，成为第一家在美国NASDAQ上市的在线教育企业，在2014年时弘成教育又成为了继环球雅思私有化之后第一家主动从美股退市的教育公司，在2017年开始申报A股。弘成教育在美国上市后，先后也投资十几家公司，后续几年也投了四五家公司，有丰富的投资经验，接下来，我为大家分享一些教育行业的投资逻辑和思考。

根据我们的经验，一些投的相对好的公司有三个特征。

首先是大市场，有壁垒。拿学历教育来举例，学历教育其实在线教育领域里是最大的一个市场，它的壁垒非常高，不是谁都能进去，毕竟高校数量有限。而K12领域相对排第三或第四的位置，它的行业壁垒较低，但是市场化高，因为全国的中小学数量较为庞大。第二是——团队，投资其实与人的人品、韧性、胸怀、格局等因素息息相关。最后是政策环境，我认为教育行业要围绕着政策环境、国家战略来做事情。

目前，在线教育市场在快速发展，从行业细分来看，在线高等学历、终生教育和企业培训占比较大；接下来是市场化的K-12在线教育市场；然后是在线职业教育，因为现在很多大学生毕业后，他们都有技能提升的需求，主要集中在IT和金融两大行业。

我们做投资、并购及整合也有教训和经验可以分享。

首先，要关注收购项目的Intangible(无形资产)、Goodwill(商誉)和OCI（其他综合收益）；第二，注意投资和收购项目中的税收和社保债务；第三，还要看公司团队对项目的整合能力；最后，要集中力量办大事，相比做三个项目其实不如只做一个项目，然后把这一个项目做得足够精细。

所谓投资就是，把不确定性尽可能的控制住，然后把确定性和可控性放大。

现在很多事情都在发生变化，变化带来的影响远比我们想象的要多。对于教育行业来说，未来的十年，一定是人工智能大数据引领下的线上和线下相结合的教育，线下的培训机构和学校一定是要拥抱线上的。

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