建投观察：北半球的雨，哑火的豆粕
来源：CFC农产品研究 2021-07-23 10:22:32
近日，河南暴雨导致的严峻的汛情牵动着全国人民的心。本次降水持续时间长、累积雨量大、强降水范围广、强降水时段集中的特性不但对城市居民影响巨大，广大的乡村地区的农田也积水严重。
来源：河南省气象局
强降雨之下，素来耐旱不耐涝的花生受影响最为明显，种植季的积水不但容易导致根系溃烂，毒素的累积也将导致品质的下降。
花生等农作物之外，生猪养殖也要经历考验。
河南是我国生猪养殖大省，而洪涝发生时养殖业极易出现疫情的传播，尤其目前恰逢高温，一旦疫情发生，传播将非常猛烈。目前豫北和豫中已经出现部分猪场被淹的现象，疫情出现的风险不容忽视。
因此，河南暴雨让仍处于复苏阶段的生猪养殖蒙上了一层阴影。特别是对于饲料类的豆粕而言，在今年养殖业降低出栏体重和调低配方比例的背景下，豆粕需求一直处于疲软的态势，而预期之中下半年需求的增量又主要来自于养殖数量的快速增长，一旦疫情再次爆发，需求打击将深刻影响后市走势。
来源：我的农产品(行情000061,诊股)，CFC农产品研究
如果说中国的降水为豆粕带来需求端的预期压制，美国的降水模型则带来了供给端压力。
在美豆平衡表紧张的预期下，进入7月开始，美豆关于天气的炒作未曾停歇，豆价也因此大幅波动。虽然上周美豆主产区大都迎来降水，但本周美国中部产区的干旱使得市场交投继续保持火热，豆价也在周初再次站上1400美分。
但最近的模型显示，中部产区的干旱或许将在周日起迎来缓解。
来源：World Ag Weather
实际上，目前大豆还没到需水量最高的时期，以一周为单位的降水减少难以造成产量的大幅下降，如果后期降水的回归与否才至关重要。
因此，同为北半球的美国也因降水的预期，在成本端为今日豆粕的下跌造成压力。
展望后市，目前仍是天气炒作的最佳时节，听天由命是作为农产品逃不过的宿命。但对于美豆而言，被天气炒作压制的需求不振将在某个时点被重新发掘，而豆粕现货压力的逐渐兑现也将继续对粕价形成压制，粕价在摇摆之中仍将继续面临压力。
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