影视公司陷亏损泥潭：华谊兄弟三年连亏60亿 万达电影商誉减值近百亿

中国科技新闻网2月4日讯（杨晶佳） 2021年，国内电影市场迎来开门红，猫眼专业版数据显示，《唐探3》36小时预售破亿创纪录，目前以近2亿预售票房独占鳌头，或受益于此，其主要出品方万达电影（002739.SZ）股价一度大涨，最近6个交易日最高涨幅达27%。

2021年春节档影片预售情况 来源：猫眼电影专业版

另外，由华谊兄弟（300027.SZ）投资的《你好，李焕英》、《侍神令》也分别拿下3574万、802万预售票房，登上排行榜前列。

对于影视行业而言，今年的春节档，不啻为行业的“晴雨表”。而无论是万达电影还是华谊兄弟，都在持续的亏损中艰难求生。

华谊兄弟三年连亏60亿 资产减值坏账逐年攀高

近年来，老牌影视公司华谊兄弟颇有些“英雄迟暮”的意味，不仅出品电影表现欠佳，叫好叫座的作品稀少，更在2018年爆发“阴阳合同”事件致股价大跌，市值一度蒸发22亿元。

华谊兄弟业绩滑坡 来源：华谊兄弟2019年年报

2019年年报显示，华谊兄弟2018、2019年分别营收38.91亿元、21.86亿元，净利润分别为-10.93亿元、-39.6亿元，扣非后净利润分别为-11.81亿元、-39.66亿元。

2020年上半年，受新冠疫情影响，全国影院暂停营业，电影市场遭受重创，影视公司“哀号遍野”。

对比同行，华谊兄弟还算幸运，2020年8月21日，其出品的《八佰》作为复工后首部在院线上映的国产大片，累计票房超31亿，荣登2020年全球票房冠军的同时，也助力华谊兄弟在第三季度实现营收7.83亿元、净利润-0.95亿元、扣非后净利润0.64亿元，有望扭亏为盈。

2020年第四季度，华谊兄弟出品的《金刚川》也一举拿下11.2亿票房，成绩不俗。然而，大热影片加持下，华谊兄弟或还是未能扭转亏损局势。

来源：华谊兄弟2020年度业绩预告

2021年1月29日，华谊兄弟披露2020年度业绩预告，预计营收13.03至16.29亿元，净利润亏损7.85至9.81亿元，扣非后净利润亏损7.4至9.25亿元。

营收净利润双双走颓的背后，深交所更向华谊兄弟发函，就该公司持续经营能力表示关切。询问其持续经营能力是否存在不确定性，并要求其补充说明拟计提减值的资产名称、减值原因等具体情况。

深交所在关注函中要求，华谊兄弟须结合公司主要业务目前运营情况，说明公司持续经营能力是否存在不确定性，以及公司已采取及拟采取的应对措施，并进行充分风险提示。

数据显示，2017至2019年，华谊兄弟分别计提应收账款、存货、长期股权投资、商誉等资产减值2.8亿元、13.82亿元、29.64亿元，其中坏账损失金额逐年攀升，分别为0.58亿元、0.7亿元、3.03亿元。

针对连续三年计提资产减值、坏账金额逐年攀升等情况，中国科技新闻网向华谊兄弟发送沟通函询问具体原因，截至发稿未获回复。

2020年三季报显示，华谊兄弟前三季度经营活动产生的现金流量净额为-0.76亿元，货币资金余额4.12亿元，短期借债21.84亿元，一年内到期的非流动负债2.75亿元，现金流紧张，偿债压力巨大。

负债与现金流错配的同时，华谊兄弟亦意图通过逾20亿元定增挽回局势。公开信息显示，华谊兄弟此次发行拟募资22.86亿元，其中将有16亿元投入影视剧项目，6.86亿元将用于补充流动资金。

从春节档预售情况来看，《你好，李焕英》、《侍神令》虽然排名靠前，但与《唐探3》差距较大，若电影票房表现不及预期，或将进一步加剧华谊兄弟的经营压力。

万达电影两年商誉减值近百亿 债务告急仍扩张

影业寒冬，即便有《唐探》等热门IP傍身，万达电影也同样难逃亏损窘境。

来源：万达电影2020年度业绩预告

1月30日，万达电影披露2020年度业绩预告，预计营收59至67亿元，净利润亏损61.5至69.5亿元，扣非后净利润亏损63.4至71.4亿元。

万达电影在公告中称，2020年受疫情、宏观市场经济以及游戏行业发展趋势等影响，公司影院、影视剧投资制作与发行、游戏业务经营业绩不及预期，拟对前期并购影城、时光网、新媒诚品、互爱互动（北京）科技有限公司等计提商誉及资产减值准备40至45亿元。

2月1日，深交所向万达电影发函，要求其补充披露计提上述商誉及计提减值准备的具体情况，包括涉及的股权收购时间、减值迹象发生时点、已计提商誉情况等，并说明2020年计提大额商誉减值的原因及合理性。

值得注意的是，这已经是万达电影第二次计提大额商誉减值了。

公开资料显示，自2015年上市后，万达电影多次并购国内外院线、影院资产，2016年斥资2.8亿美元并购时光网，2019年再度斥资105亿元收购万达影视95.77%股权，新媒诚品、互爱科技等作为其子公司，也被万达电影一并收入麾下。

依靠并购扩张稳坐市占率第一宝座的同时，万达电影也埋下了巨额商誉隐患。

2019年年报显示，万达电影营收154.35亿元，同比减少5.23%，净利润-47.29亿元，同比大减324.87%。

面对47.29亿元的巨额业绩雷，万达电影在年报中称，公司2019年度计提资产减值准备总额为59.09亿元，其中计提商誉减值准备55.75亿元，该项减值损失计入公司2019年年度损益，因此出现亏损。

从2020年三季报披露的数据来看，万达电影账面仍有81.12亿元商誉，即便完成2020年度40至45亿元的减值后，也还有40亿元左右的商誉隐患待解。

另外，2020年三季报显示，万达电影前三季度经营活动产生的现金流量净额仅0.36亿元，期末货币资金余额13.41亿元，短期借款38.07亿元，一年内到期的非流动负债3.5亿元。

在现金流紧张、偿债压力大的情况下，万达电影仍未停下扩张的脚步。

万达电影拟投20亿元新建影院 来源：万达电影公告

2020年11月9日，万达电影通过定增募资29.29亿元，其中仅8.69亿元用于补充流动资金及偿还借款，其余20.27亿元则用于新建影院项目。

目前，随着《唐探3》预售领跑春节档，外界对于万达电影普遍看好。不过，公开资料显示，《唐探3》成本高达6亿元，票房要达到18亿以上片方才有利可图。新的疫情形势下，《唐探3》仍存票房不及市场预期风险，且对于2020年度预亏60亿元、巨额商誉及债务压身的万达电影来说，仅靠一部电影逆转亏损局势，或许并不现实。

对影视行业来说，自2018年延续至今的漫长寒冬期还远未结束，据北京商报统计，截至2月1日，在已发布2020年业绩预报的17家影视公司中，有13家均呈亏损状态，数量占比超七成。春节档火热表象之下，各大影视公司能否在2021年真正扭亏，还未可知。